港美早一周 | 「鷹派暫停」！鮑威爾發聲釋放重磅信號，港股周內反覆偏軟

上周市況

美聯儲「鷹派暫停」擔憂繼續升溫，UAW罷工仍在進行中 

美國公佈9月份全美住宅建築商協會NAHB房地產市場指數報45，低過預期及上月50，連跌3個月。 再公佈全國房地產經紀人協會NAR8月份成屋銷售按月跌0.7%，至年率計404萬間，少過預期升0.7%至年率計410萬間，並創近7個月新低。數據反映市場對房地產略感悲觀。

美國聯儲局在結束連續兩日的議息會議后公佈，如市場預期，維持聯邦基金利率5.25釐至5.5釐不變。主席鮑威爾在會后表示，雖然現時經濟增長比預期強勁，但在適當時候仍會再加息。 目前未有任何行動，也不代表利率已經見頂。 在應對高通脹期間，可能會影響經濟增長會低於平均水平。 在需要再收緊貨幣政策同時，亦會考慮過去緊縮后的效應，和其他相關的問題。主席鮑威爾發表極鷹的言論，再加上局內官員大部分都認同需要再加息多一次。帶動在芝加哥商品交易所內的利率期貨加息機會率，由之前的3成上升至接近4成。

美國三大汽車製造商福特Ford、通用汽車General M，及隹士拿Chrysler的罷工問題越趨嚴重，更未見有解決方案提出。 因雙方在要求及條件亦有很大的距離。 汽車工人聯合會UAW表示，如周五前仍未能達成任何協議，將會再擴大罷工範圍。

央行、外匯局召開外資金融機構與外資企業座談會

國內人民銀行聯同外管局召開外資金融機構及企業座談會，參與機構包括德意志、法國巴黎、摩根大通、瑞銀、匯豐及三菱日聯等金融機構。和施耐德、特斯拉、巴斯夫及托克等企業。外管局表示，目前內地金融市場正逐步擴大開放，外資外貿能力持續提升，並繼續優化營商環境。同時亦探討如何再吸引及利用外國機構的投資。再推進對外更高層次的開放。構造全新的開放型經濟的新體制。最后要全面落實國務院的優化外資營商環境及吸引外商投資力度。安排更優良的政策、營造巿場化、法治化及國際化的環境。以提升金融服務質素。

國內證券投資基金協會，及公募基金委員會日前召開工作會議。 主要是公募基金已成立25年，要利用實踐經驗，及瞭解行業規律，以制定高質量的發展。 以助力資本市場，及北交所的深化改革。 要強大專業人才，提高投資的專業和科學。 基金費率的改革，營造良好的銷售額。 實行文化行業建設，重視合規經營，完善風險管理等。 強化養老金能力，創造適合養老產品，優化投資者服務，以提高資本市場中長期的資金來源。

近日國內中證監向基金及券商查詢，關於利用電腦分析、或數據運算等投資方式的量化交易。 目的在瞭解交易模式如何運作、甚麼情況下做買賣、淨空或淨多，及收益或規模有多大，會否對市場造成大幅波動等。 以便尋找更多措施或方案支持股票市場。

多家港銀維持最優惠利率不變；回購！港股上市公司打響股價保衞戰

周內香港政府推出新一批零售綠色債券。 發行規模150億港元，可按需求再加大至200億元。 保證息率高達4.75釐，比現時銀行定期存款利率更高。 年期3年，每手萬元。 預計於10月11日在港交所上市。 估計可吸引本地散户投資者認購。 而國內人民銀行則於上星期，透過金管局內的中央結算系統債券投資平臺發行150億元人民幣央行票據。 

美國聯儲局維持聯邦基金利率不變。 香港多家銀行亦公佈，維持港元最后優惠利率P 不變，大型銀行6.125釐，中小型銀行5.875釐。 由於港美元的掛鉤，在息率的升跌，亦會同步跟隨。 但實際情況仍需按當時銀行的流動性、供求或其他因素等而決定。 市場上預期未來聯儲局會再加息一次，隨后企在高位一段時間。 整體香港會早於美國停止加息。 而目前流動性也並不充裕，因此，如聯儲局如期在11月加息0.25釐。 香港銀行亦可能按情況跟加，但未必會跟足。 根據紀錄，可以加0.125釐，以配合本地金融市場的需求。

根據資料顯示，2022年內，上市公司回購股份總額高達1,049億元，比上急升1.75倍。 由年初至今，回購金額亦高達735億元，佔去年近7成。 主要原因是港股估值被低估。目前港股市盈率低於10倍，更低過近10年的平均倍數。 現時港股息率約4釐左右，根據以往紀錄，如股息率升至4.5釐或以上，而市盈率再回落至8倍左右，將會是港股到低位的訊號。 就可以按情況買入。

本周焦點: 海吉亞醫療 $06078.HK 

海吉亞醫療主要業務是在國內提供腫瘤醫療服務、放射治理諮詢、相關護理，或技術支持服務。 也提供其他醫療服務或醫院管理服務。 同時銷售或租貸放射治療設備及技術設施的支持服務。 是一家以腫瘤科為主的醫療集團。

截至2023年6月30日止之半年度業績為營業額增長15.3%至17.59億元人民幣。股東應占盈利上升49%至3.35億元人民幣。整體毛利率微跌0.2個百分點至32.4%。集團重點業務可分為自有醫院提供腫瘤醫療服務，及放射治療。同時提供其他專科醫療服務，包括骨科、泌尿科、血液透析、急救、婦科及中醫等。而第三方治理則為民營醫院提供建設放射治療中心之建造、裝飾和設計等。

同時提供專利立體定向之培訓課程給醫療專業人士。更為相關員工提供臨牀經驗之建議。向治療中心提供銷售或租貸服務，隨后再提供醫療設備之維修保養及技術支援服務。另有部份醫院託管服務。集團旗下醫院繼續強化腫瘤MDT建設，圍繞腫瘤一站式綜合診療服務。引進新技術及設備，進行腫瘤阿分科及優秀醫療人才等方式，實現腫瘤MDT強勁發展。

集團主要是自家業務的增長、醫院夥伴的合作或戰略收購，而建立以腫瘤科為主的醫院，及放射治療中心網絡。 在國內7個省10個市內跟24家醫院成為合作伙伴提供服務。 而集團自家管理或經營13家醫院。 更成為目前國內最大的腫瘤醫療集團。 可於現價44.55港元附近吸納，中長線可見63港元，跌穿39港元止蝕。

后市展望

美國政府再次面臨「停擺」危機；10年期美債收益率飆升，美債市場「危機四伏」

美國財政部長耶倫表示，目前未見有跡象顯示當地經濟正陷入衰退。唯警告國會因為出現停擺而未能正常運作，則可能導致經濟增長放緩。 同時指出，希望國際原油價及天然氣價格可以穩定，避免急升。 也認為目前的勞工市場正持續降温，汽車工人的罷工潮，不足以影響經濟的軟着陸。

美國近期多項數據皆顯示出當地經濟增長仍見強勁，而通脹問題亦見逐步向下調整。聯儲局更將預期當地在2023年的經濟增長由原本的1%上調至2%，以反映美國經濟增長仍繼續強勢。唯近日國際油價持續造好，主要是產油國沙特阿拉伯聯同俄羅斯齊延長減產期限。導致油價連升多日，更創年內高位。

美國眾議院就一項國防撥款法案意外地 未能通過，結果反映出稍后由眾議院審理的短期撥款法案也可能不獲通過。 因此都相信國會定不能在10月1日前通過撥款法案。 聯邦政府部門再次面對關閉的憂慮。 停擺危機的升溫，更拖累美股周內曾大幅急挫。

風險危機的爆發，連同債券亦遭大幅拋售，息率持續創新高。 2年期國債息率超越5.202釐，創自2006年以來的新高。 而10年期債券息率同升穿4.5釐至高見4.511釐。 亦跟創2006年的高位。 資金避險走入美元區，刺激美匯指數高見105.74，創近6個月新高。 美國政府需要在10月1日前通過撥款，始可以繼續運作。 否則就如期展開停擺。

「超級黃金周」臨近，國內旅遊市場勢頭強勁；A股成交額跌破6000億元，創年內新低

今年國內中秋節連同國慶假期，造成一個連續8日的加長版黃金周假期。近日旅遊平臺已見非常熱鬧，火車票及車票已近訂滿。各地報團人數更急劇增加，因為是疫情后的最長假期，家庭外出旅遊佔比上升，學生羣體外遊更見增加。造成酒店訂房價格急升，而景點門票也沽清。

消息帶動周內相關鐵路或公路的交通運輸股份大幅造好，更有升近1成。 主要是在稍后的中秋節及國慶假期連接，而相關售票平臺上的流灝量高達532億次。 簡單的數據顯示，預計假期內，鐵路發送旅客近1.9億人次，平均日流量可超越1,600萬人次，約春運假期的兩倍。 在鐵路首日（15日）公開售票2,288萬張，創紀錄新高。 多項的數據皆反映出國民在假期外出旅遊需求極強勁。

近年港股受到成交額日漸縮減的問題困擾，但近日A股市場也遇上同一問題。 滬深兩市周內曾創總成交額僅5,732億元人民幣，為年內新低。 自6月份的近萬億元，按月下跌，跌穿8,000億，昨日再穿6,000億元，情況頗見嚴重。 在上月已經下調買賣股票口印花税，再先后下調多項不同類型的金融工具利率。 任何一個政策或措施，皆以支持A股市場為重點。 主要原因是在8月份內，外資機構經滬深港通淨流出近897億元，創出有記錄以來新高。 反映出外資並不看好A股市場，更欠決信心。 往日的國民熱衷於股票市場，但整體的經濟環境仍陷於低迷。 雖有利好支持方案推出，也僅屬短暫。 造就國民也欠缺信心入市。

債券通「北向通」月度交易量創歷史新高；市場欠缺資金，投資者對港股前景略見偏淡

近日中港兩地股票市場皆見淡靜，成交額亦見逐步縮減。但在債券通內的北向投資卻持續增加，造就成交額也創出紀錄新高。當中以國開行發行的債券成交最為活躍。其次為機構發行的金融債券。在8月份的成交比上月分別有超過3成及5成的增長。在整個8月份內，北向通的債券成交總額超越1.09萬億元人民幣，按月上升36%，平均每日成交474億元，比上增加24%，兩數齊創出紀錄新高。 月內成交宗數8，833宗。 參與投資機構有811家。 但在8月份內，境外機構投資者則透過債券通減持624億元至3.18萬億元。 

周內港股的沽空比率連續多日都高企在兩成以上，為踏入9月份后最長紀錄。 資料顯示出投資者對港股前景略見偏淡。 日前政府推出綠色債券公開認購，由於息率高達4.75釐，吸引投資者作中長線投資。 資金的抽離，更形成港股成交更少。 而早前成立的促進股票市場流動性專責小組，至今仍未見有提出任何具體建議。 

港股周內反覆偏軟，周五（22日）恆指以接近高位18057，升402點收市。 成交更突破千億至1,018億元。 主要原因是早上低開后曾觸及上月低位17573，市場估計這低位防守力會非常強勁。 但近期的弱勢，更曾做岀成交額僅712億港元。 已見股市是逐步向下試低位。 市場上欠缺資金，股民們欠缺信心，似是目前港股的實況。 在這惡劣的環境，弱勢中再淡靜，相信短期內難有改善，令投資者又繼續觀望及等待。

作者簡介：

Louis：華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人，證監會註冊負責人員；從事證券、期貨及資產管理行業超過38年，於香港經濟通撰文18年；曾為多家企業設立管理基金和退休基金，投資回報率約12%。

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