VinFast市值超過花旗集團，大空頭查諾斯直呼「瘋狂」

虧損的越南電動汽車製造商VinFast在美國上市一周以來股價飆升逾兩倍，使這家公司的市值超過了花旗集團，令大空頭吉姆·查諾斯（Jim Chanos）都直呼「瘋狂」。

然而，想要通過做空這隻股票來獲利並不容易。因為VinFast只有1%的股票（約130萬股）可供交易，這使得該股缺乏流動性，做空者借入股票的成本也很高。自由流通股數量的微小也讓VinFast容易受到不可預測的波動的影響。截至周三收盤，VinFast的市值增加了約500億美元，超過通用和福特汽車之和。

這讓做空者保持警惕，儘管VinFast的飆升看起來與該公司的基本面不合拍，該公司一直受到糟糕的產品評價和運營問題的困擾。雖然其他通過所謂的SPAC合併在美國上市的交易清淡的股票最終都回吐了漲幅，但任何轉變的時機都是出了名的困難。

Maybank分析師Tyler Manh Dung Nguyen表示：「乍一看，做空該股可能合乎邏輯，但我們認為目前這不是最好的交易策略。」

監管文件顯示，越南首富範日旺直接或間接控制着該公司99%的流通股，主要是通過他的企業集團Vingroup JSC。截至周三，範日旺的淨資產為434億美元。

金融分析公司S3 Partners的數據顯示，敢於做空VinFast的投資者已經累積了近100萬美元的賬面損失。

S3 Partners董事馬修·昂特曼（Matthew Unterman）表示，流通股規模很小，而且缺乏參與傳統借貸項目的大型機構投資者，這意味着潛在賣空者的供應「非常稀缺」。「任何散碎供應的利率都高達三位數，」這意味着空頭願意每年支付超過100%的利息來做空該公司。

對於熟悉與SPACs合併的公司的投資者來説，VinFast的波動可能並不令人意外。由於絕大多數股東選擇用所持股份換回資金——在VinFast交易中，92%的投資者就是這麼做的——可供交易的股票池趨於萎縮。

就紙面價值而言，截至周三收盤，VinFast的市值已超過標普500指數成份股中的400家公司。其估值甚至超過了花旗集團和奧馳亞集團等大盤股公司。

槓桿股份公司（Leverage Shares）的產品策略師奧克泰·卡夫拉克（Oktay Kavrak）表示：「專業人士絕對不會碰它。」

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