美股正在創歷史新高！美聯儲還會結束加息嗎？

股票價格已經逼近創紀錄的水平，但這不應該是美聯儲擔心的主要問題。

但在經歷了令人頭疼的三年疫情之后，股票漲勢已成為市場焦慮的根源，而此時美聯儲正試圖開啟其史詩般的加息傳奇的最后一章。

荷寶公司多元資產策略主管科林·格雷厄姆（Colin Graham）説：

「經濟中仍有大量資金在流動。美聯儲將不得不加快QT，或者提高利率，以加速抽取流動性」。

QT是量化緊縮的簡稱，也就是縮減美聯儲的資產負債表，在新冠疫情期間，美聯儲每月購買債券，資產負債表規模增至近9萬億美元。隨着債券到期，美聯儲已將其縮減至約8.3萬億美元。

作為平衡因素的"財富效應"表現在：隨着股價攀升，家庭變得更加富有，從而刺激消費。低利率也鼓勵了房主和公司大舉借貸。這些長期固定成本為美聯儲自2022年以來的加息提供了巨大的緩衝。

多倫多BMO金融集團高級經濟學家Sal Guatieri表示：

「股市繼續高歌猛進。如果房價和股市繼續保持驚人的漲勢，我們的金融環境可能會寬松得多，可能會使美聯儲的工作整體上更加困難。這可能意味着需要進一步加息，從而可能增加經濟硬着陸的風險」。

再次加息？

美聯儲在降低通脹方面已經取得了可喜的進展，6月份美國CPI同比上漲3%，低於去年9.1%的峰值。美聯儲希望通脹率保持在2%的年度目標。

康寧公司股票策略主管唐-湯斯維克（Don Townswick）在接受電話採訪時説：

「美聯儲的任務比平時要艱難得多。因為它為降低通脹所付出的努力似乎奏效了，這就是市場表現良好的原因」。

儘管企業營收預期下降，而且利潤預計將連續第三個季度下降，但第二季度盈利基本表現穩定，這對美聯儲有利。Townswick表示：

"我們還沒有看到經濟陷入負增長，甚至可能險些避免經濟衰退"。

自美聯儲2022年3月開始數十年來最激進的加息行動前幾個月的高點以來，標普500指數和道指上周五收盤下跌不到5.5%。道瓊斯市場數據顯示，道指上周五實現了連續第10天上漲。

不過，利率上升和金融條件收緊通常對股票投資組合不是好兆頭，這是因為自1970年以來，大多數緊縮周期都會導致經濟衰退。

美聯儲已在短短16個月內將政策利率上調至5%-5.25%，為2007年以來的最高水平。預計該央行將在本周三再次加息25個基點，但隨后可能就會結束。

然而，在許多投資者仍在做最壞打算的情況下，今年以來的漲勢已經削弱了2022年慘烈大跌帶來的衝擊，債券收益率開始顯現出有吸引力的水平，而且人們對美國經濟擺脫衰退的能力的樂觀情緒有所增強。

Townswick表示：「在加息周期中，説這次不一樣是很危險的，但最近的通脹數據讓我們更容易減少擔憂」。

安聯投資管理公司高級投資策略師查理·里普利（Charlie Ripley）表示：

「從美聯儲的角度來看，他們只需要權衡是否要讓經濟陷入衰退，或者給加息更多的時間」。

但他也預計，未來幾個季度的消費支出將面臨阻力，包括學生貸款將於今年秋季重新開始償還，大盤指數的某些領域也可能表現不佳。里普利談到股市時表示：

「有些領域似乎有點泡沫化，尤其是在七八家公司推動主要股指走高的情況下」。FactSet的數據顯示，高增長的特斯拉公司公佈財報后，其股價上周下跌了7.6%，該公司股價年內仍上漲了111.1%」。

荷寶公司的格雷厄姆在過去六個月中一直小幅減持股票，他對前景持悲觀態度。他表示：

「經濟衰退就是這樣發生的：一切看起來都很好，但突然就不是了」。

美聯儲將於周三結束為期兩天的會議，這將是市場未來的重頭戲。製造業數據是周一的亮點，美國5月份房價更新將於周二公佈。周五將公佈最新的通脹數據，即6月份個人消費支出指數。

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