巴菲特投資的日本商社股 又接二連三創出歷史新高

財聯社5月10日訊（編輯 史正丞）就在全球股民為「美國衰退什麼時候來」、「AI到底還要炒多久」絞盡腦汁的時候，巴菲特的投資持倉又迎來了新的高光時刻。

截至東京市場周三收盤，受到超預期財年利潤指引和3000億日元回購（接近總股本6%）計劃刺激，三菱商事周三大漲3%，創下股價歷史新高。此前住友商事和伊藤忠商事，也在財報公佈后於本周二創下歷史新高。

整體來看，自從巴菲特在2020年8月挖掘出日本投資機會后，5大商社股價的漲幅達到驚人的80%-230%。

（五大商社股價日線圖，來源：TradingView）

這些日本股票的最新財報，也能體現出巴菲特「價值投資」的真諦。截至5月9日，五大商社均披露了2022財年（截至2023年3月）的財報。橫向對比來看，五家公司上一財年的合計淨利超過4.2萬億日元（約合人民幣2150億元），較2020財年增長超4倍。除了伊藤忠外，其余四家的利潤數據均達到歷史新高。

對於當前財年，5家公司均預測整體利潤可能會有所收窄，不過仍然好於市場預期。同時即便算上過去三年的漲幅，這些股票的估值也沒有達到昂貴的區間，甚至三菱和住友商事仍處於低於賬面價值的狀態。

東海東京證券分析師Hideaki Kuribara解釋稱，這些商社的利潤基本上處於上行趨勢，過去十年里，這些貿易公司一直在增強非資源板塊的業務，從而穩定營收，現在也到開花結果的時候了。

巴菲特：有機會還想買

巴菲特最早在2020年披露伯克希爾持有五大商社各5%的股份。在今年4月訪問日本期間，巴菲特也對媒體表示，繼去年11月把持股提高到6%以后，最新的操作已經把持股比例提高至7.4%，未來還有可能進一步增持至9.9%。

類似於可口可樂、蘋果公司，巴菲特的投資風格一向是挑選高分紅、值得長期持有的標的。所以他今年也帶着自己的接班人阿貝爾一同訪日，為的是「接下來幾十年繼續與這些日本公司合作」。

對於巴菲特而言，投資日本市場還有一個非常大的優勢——融資成本非常低。根據今年4月伯克希爾日元債的發行文件，五年期日元債的票面利率為1.135%。要知道，受到今年初日本央行退出收益率曲線控制政策（YCC）的揣測影響，日本市場的融資利率已經達到近8年來的高點。

（日本十年期國債收益率，來源：TradingView）

令巴菲特十分驕傲的「穩定分紅+低融資利率」組合還能維持多久，不確定性正變得越來越大。日本央行行長植田和男本周二在日本國會表示，一旦日本央行的通脹預期能夠穩定在2%，就會終結YCC政策，並開始縮表。目前高盛、美國銀行的分析師也預期日本央行會在7月對YCC做出調整。