如何在美股下跌時獲利？這幾種對衝姿勢要掌握

周四凌晨美聯儲祭出75個基點的加息大招，儘管加息幅度為1994年以來最大，但也是給市場吃了一顆「定心丸」，利率決議出爐后，美股漲幅擴大。不過，就在鮑威爾新聞發佈會上剛安撫市場沒過去多久，今天海外市場又雙叒叕「崩了」！三大期指盤前跌跌跌，納指期貨一度大跌超3%。歐洲市場也不平靜，美股盤前英國和歐洲債市齊崩，歐股也是普跌。

本周以來，市場都是「戰戰兢兢」。美股經歷了一場史詩級暴跌，恐慌指數飆升、三大指數遭重挫、美債收益率倒掛。面對這種「股債匯」全崩的狀況，如果完全不進行對衝操作，就彷彿是在市場里「裸泳」，任由資產組合被市場「碾壓」。

更為機智的投(老)資(司)者(機)，會在適當的時刻，使用對衝工具減少損失，甚至獲利。

比如，這位華盛社區這位曬單的發友：

那麼常用的對衝工具有哪些，要怎麼選擇？

一、恐慌指數VIX：股市波動越劇烈，它漲的越猛

恐慌指數，顧名思義押注市場情緒面，用於測算芝加哥期權交易所市場的波動率。恐慌指數多高算高？從經驗上來看，VIX指數超過30就代表市場可能存在非理性的恐慌。

股市表現和VIX指數大致呈現相反的趨勢，在市場急劇下跌時，恐慌指數會迅速飆升。

當然，高的VIX指數並不能完全等於對市場表現悲觀，僅能代表投資者認為市場會有劇烈波動。

此外，恐慌指數VIX指數本身並不能直接交易，可以交易的是VIX相關的期貨、期權或者ETF，對我們普通投資者而言，最為直接的就是下面列出的ETF品種。（漲幅截至6日14日收盤）

1.5倍做多恐慌指數ETF $UVXY ：近一周漲幅20.35%

短期期貨恐慌指數ETF $VIXY ：近一周漲幅13.47%

中期做多恐慌指數ETN $VXZ  ：近一周漲幅5.57%

做多恐慌指數ETN $VXX ：近一周漲幅10.76%

交易恐慌指數VIX要注意什麼？

VIX不是一個適合長期避險的工具，因為它使用選擇權的隱含波動率，隱含波動率會隨着時間遞減，直到到期日歸零。

優點：VIX相關ETF的好處就是單位總金額小，好入手。

缺點：用於預測大盤由多頭轉空頭時，這是一個落后的指標。

二、做空大盤指數：如果不知道做空哪隻股票，考慮反向交易所指數基金

1、做空標普500指數

Proshares做空標普500 $SH ：當標普500指數下跌1%，則SH上漲1%；

標普500兩倍做空ETF-ProShares($SDS ：當標普500指數下跌1%，則SDS上漲2%；

ProShares三倍做空標普500指數ETF$SPXU ：當標普500指數下跌1%，則SPXU上漲3%。

2、做空納斯達克指數

做空納斯達克100指數ETF-ProShares $PSQ ：當納指下跌1%，則PS Q上漲1%；

2倍做空納斯達克100指數ETF-ProShares($QID ：當納指下跌1%，則QID上漲2%；

3倍做空納斯達克100指數ETF-ProShares $SQQQ ：當納指下跌1%，則SQQQ上漲3%。

3、做空道瓊斯指數

道指ETF-ProShares做空($DOG ：當道指下跌1%，則DOG上漲1%；

DXD ProShares二倍做空道瓊30指數ETF($DXD ：當道指下跌1%，則DXD上漲2%；

Proshares道指三倍做空ETF $SDOW ：當道指下跌1%，則SDOW上漲3%。

交易反向ETF要注意什麼？

常見誤區：

做多指數一年跌10%，反向ETF就上漲10%？錯誤。反向ETF對標的是當日回報率，以百分比作為回報率來進行計算的，這樣可以有效的避免反向ETF歸零的可能性。

舉例：

QQQ(做多)在第一天從100下跌至90美元，第二天又漲回100美元，結果：不虧不賺

PSQ(反向)在第一天從100下跌至90美元，第二天又漲回100美元，結果：損失了2.1美元

結論：

不確定為單邊行情的時候，儘量不要持有過夜，因為如果對標物走勢是震盪趨勢，持有反向ETF時間越久損耗就越高。

三、期權做空：賺時間和方向的錢

以下4種最常見的期權操作，第2種和3種均屬於做空。

第1種：買入看漲期權——Long Call =做多

第2種：賣出看漲期權——Short Call=做空

第3種：買入看跌期權——Long Put =做空

第4種：賣出看跌期權——Short Put =做多

Short Call: 向看漲的對手方賣出一份權力（賺方向和時間的錢）

好處：可以立即拿到一筆不需要支付利息的現金，只要股價在到期日收盤時不超過行權價，投資者就賺取一份權利金。做期權賣方是可以賺取時間價值，每過一天，賣方就可以賺取一天的時間價值。

缺點：若最終漲幅超過行權價，投資者雖然賺到了權利金，卻必須以特定價格向期權買入方賣出一定數量的某種股票，風險無限。

Long Put: 購入一份低價買入的權力（賺方向的錢）

好處：只要方向對了，回報率沒上限5倍、10倍甚至上百倍，且損失控制在一份權力的價格內。

缺點：隨着時間的流逝，時間值耗損相對其他的策略損耗更快。如果買入的執行價格，到期日或買入的股票選擇不當，Premium可能會遭受100%的損失。時間價值是賣方的確定性收益，是買方的確定性虧損。

關於期權做空還有很多技巧，比如使用認沽價差策略，可以減少期權做空的成本放大收益。

拓展閲讀：

【傳送門】如何以較低成本去做空？——熊市認沽價差策略！

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你會採取什麼對衝姿勢應對？

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