奥驰亚集团(纽约证券交易所代码：MO)的股价可能比其内在价值估计低50%

奥驰亚集团(纽约证券交易所代码：MO)距离其内在价值还有多远？使用最新的财务数据，我们将通过提取预期的未来现金流并将其贴现到今天的价值，来看看股票的定价是否公平。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。像这样的模型可能看起来超出了外行的理解，但它们很容易被效仿。

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。如果你对这类估值还有一些亟待解决的问题，不妨看看简单的华尔街分析模型。

查看我们对奥驰亚集团的最新分析

我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的成长期，接近终值，在第二个“稳定增长”阶段捕捉到。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=590亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率1.9%的5年平均水平。我们以5.5%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2031×(1+g)？(r-g)=74亿美元×(1+1.9%)？(5.5%-1.9%)=2120亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=2120亿美元？(1+5.5%)10=1240亿美元

总价值，或权益价值，就是未来现金流的现值之和，在这种情况下是1840亿美元。为了得到每股内在价值，我们将其除以总流通股数量。相对于目前51.1美元的股价，该公司的估值似乎比目前的股价有50%的折让。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将奥驰亚集团视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了5.5%，这是基于杠杆率为0.841的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但它只是您需要评估一家公司的众多因素之一。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于奥驰亚集团，我们提供了三个您应该探索的附加项目：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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