受多因素影響：中聯重科去年「增收不增利」 海外市場或是未來亮點

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原標題：工程機械變局丨受多因素影響，中聯重科去年「增收不增利」，海外市場或是未來亮點

記者 韓迅 上海報道

　　下游地產、基建需求的疲軟導致工程機械行業在去年下半年景氣度下滑，即使是行業龍頭也不能倖免。

　　3月30日晚，中聯重科（000157.SZ）發佈2021年年報，報告期內，公司實現營業收入671.31億元，同比增長3.11%；實現歸母淨利潤62.70億元，同比下降13.88%。

　　儘管中聯重科的營業收入創出了上市以來的歷史新高，但是歸母淨利潤不僅低於2020年，還低於2011年和2012年，處於一個「增收不增利」的狀態。

　　「去年受疫情反覆影響開工，鋼材等大宗商品漲價，能源雙控等多重因素影響，行業增速回落，工程機械行業企業面臨諸多挑戰。」3月31日，中聯重科相關負責人在回覆21世紀經濟報道記者採訪時表示，工程機械行業整體景氣度不佳，特別是去年下半年需求偏弱，公司通過優化產品結構，減少低毛利產品銷量，引導四橋以上泵車、中大噸位汽車吊銷售，高毛利產品佔比提升，以此來提升公司盈利能力。「目前來看，需求端已出現復甦跡象，春節后設備開工率也逐步恢復。」

　　主力產品毛利率略有下降

　　中聯重科主要從事工程機械和農業機械的研發、製造、銷售和服務。其中，工程機械包括「混凝土機械、起重機械、土石方施工機械、樁工機械、高空作業機械、消防機械、礦山機械、叉車；農業機械包括「耕作機械、收穫機械、烘乾機械、農業機具。

　　在2021年，中聯重科的汽車起重機產品持續保持市場領先，30噸及以上汽車起重機銷量居行業第一，大噸位汽車起重機同比增長超過30%；超大噸位履帶起重機國內市場份額位居行業第一。

　　除去汽車起重機以外，公司的建築起重機械銷售額創歷史新高，銷售規模穩居全球第一。其湖南常德、華東江陰、陝西渭南、河北衡水智能製造基地全線投產，戰略佈局基地輻射全國，運輸距離大幅縮短，客户響應速度明顯提升。

　　另外，中聯重科的混凝土機械長臂架泵車、車載泵、攪拌站市場份額仍穩居行業第一；攪拌車輕量化產品優勢凸顯，市場份額位居行業前三。

　　分產品來看，2021年，中聯重科的混凝土機械營業收入為163.80億，同比增長13.72%，毛利率為24.23%，同比下降2.11個百分點；起重機械的營業收入為364.94億元，同比增長4.57%，毛利率為23.29%，同比下降7.73個百分點；土方機械的營業收入為32.37億元，同比增長21.47%，毛利率為18.93%，同比增加2.90個百分點；其他機械和產品的營業收入為74.13億元，同比增長53.27%，毛利率為22.71%，同比增加5.27個百分點；農業機械的營業收入為29.07億元，同比增長9.92%，毛利率為13.92%，同比下降2.87個百分點。

　　另外，中聯重科的金融服務業務去年的營業收入為7.01億元，同比下降35.24%，毛利率為97.10%，同比下降2.48個百分點。

　　「業績下滑，主要產品毛利下降，原因主要有兩點，一是去年鋼材等大宗商品漲價，建築起重機、混凝土攪拌站等用鋼材較多的產品毛利率受影響較大；二是，中聯重科去年加大研發投入，研發投入比達到6.3%，這一項也吃掉了不少利潤。」某券商工程機械行業研究員如是説。

　　研發投入推動智能化轉型

　　從費用方面來看，中聯重科的銷售費用、管理費用和財務費用控制較好。

　　中聯重科相關負責人在回覆21世紀經濟報道記者採訪時表示，面臨着鋼材大宗原材料價格上漲的行業共性壓力，公司去年通過降本控費多管齊下，實現降本增效。「加強供應鏈體系建設，在確保資源優勢的前提下，推進海外供應商本土化、外省供應商本地化，優化供應鏈佈局，保障供應安全，實現降本增效。同時，公司在全球範圍內整合優質資源，構建全球化製造、銷售、服務網絡，縱深推進端對端管理，銷售費用率實現下降。」

　　另外，中聯重科2021年研發費用達到38.65億元，同比增長15.56%，主要是「研發項目與研發投入增加」。

　　2021年，工程機械行業國內市場穩健運行，行業出口快速增長，國際市場對中國工程機械剛性需求持續增加。在以5G、大數據、工業互聯網為代表的新技術時代，工程機械行業的發展正在向數字化、智能化方向轉型。

　　上述中聯重科相關負責人表示，「技術是根，產品是本」一直是公司堅持的研發理念，這反映在增長的研發費用上，並取得了豐碩成果。

　　研發投入的效果可以從中聯重科的2021年年報中略窺端倪，該公司率先將「5G+工業互聯網」應用於塔機研發，5G塔機遠程智控系統成功應用，實現從「塔機高空操作變地面操作」到「遠程智能控制」的跨越，該系統填補了塔機遠程智能吊裝的空白，提升了塔機操控的智能化水平，為塔機少人化以及無人化的實現奠定了堅實的基礎。同時，中聯重科在行業率先研製出人機協同的智能挖掘機器人。

　　農業機械業務的創新產品增長也很迅速，中聯重科正從培育期向快速成長期轉變，致力打造產品鏈最全、行業領先的AI農業裝備製造商。

　　中聯重科2021年年報顯示，公司率先以人工智能打造智慧農業，實現農機+農藝+互聯網的高度融合創新。「2021年陸續發佈新一代AI小麥收穫機、AI水稻收穫機，首次發佈大馬力AI拖拉機、有序AI拋秧機，自主研發並首次發佈農機AI控制器、收割測產智能終端等產品，引領中國農業機械邁入人工智能時代。」

　　上述某券商工程機械行業研究員告訴21世紀經濟報道記者，在政策助力等多重因素促進下，農業機械行業繼續向大中型、智能化產品的結構性調整邁進。「AI智能農機的商品化進程加速，對於中聯重科來説，是一次不錯的發展機會。」

　　海外佈局是未來亮點

　　報告期內，中聯重科的境外收入同比增長超過51.05%。其中，超大噸位履帶起重機產品批量出口海外市場，2000噸級履帶起重機出口訂單為我國出口海外國家最大噸位起重機，逐步突破全球高端履帶起重機市場。

　　「公司加速用地球村思維推進海外變革，繼續聚焦重點國家和地區，構建基於端對端、數字化、本土化的海外業務體系，海外市場取得突破性進展。」上述中聯重科相關負責人如是説。

　　在生產製造基地方面，通過對國內外工業園區的整合和佈局，中聯重科已經形成了遍佈全球的產業製造基地。在產品銷售和服務網絡方面，公司產品市場已覆蓋全球100余個國家和地區，構建了全球市場佈局和全球物流網絡及零配件供應體系。

　　作為「一帶一路」戰略重點受益的裝備製造業企業，中聯重科在白俄羅斯、哈薩克斯坦、印度、巴基斯坦、印度尼西亞、泰國等 「一帶一路」沿線國家擁有工業園或生產基地，實現了從「走出去」到「走進去」本地化運營的海外發展戰略落地。

　　上述某券商工程機械行業研究員認為，隨着海外疫情有效管控的逐步放寬，各國為恢復經濟將加大基礎設施建設力度，對中國工程機械剛需將加快釋放，2022年行業出口有望持續增長，「對於全球佈局的中聯重科來説，可以藉機加快推進其海外業務的發展。」

　　工程機械龍頭價值修復

　　從二級市場來看，中聯重科的股價跌得有點「慘不忍睹」。

　　Wind數據顯示，2021年全年，中聯重科的股價下跌了27.58%。2021年1月初，中聯重科以9.9元起步，一直上漲到3月2日的15.85元，公司市值達到1372億。但是此后，中聯重科的股價一路下跌，並在2022年3月9日創出6.24元低價，公司市值跌至約542億，一年之內公司市值蒸發了830億。

　　2022年3月31日，中聯重科以下跌1.19%%報收6.64元，公司市值為576億。

　　「上市公司的股價受多重外部因素影響，2021年全球疫情、通脹、地緣局勢、海外部分經濟體加息等帶來錯綜複雜影響，都對股市整體帶來了更大壓力。」上述中聯重科相關負責人在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，公司長期重視資本市場價值，對於維護公司股價，也採取了提高股東投資回報、穩定投資者預期的有關舉措，「一是保持較高比例的分紅，提升股東回報，2021年年報公司擬每10股派發紅利3.2元（含税），按照公告前一天收盤價計算，公司A股股息率近4.76%，港股股息率近7.62%。二是在今年3月14日，公司推出了港股回購一般性授權計劃，此計劃是爲了穩定投資者的投資預期，維護廣大投資者利益，增強投資者對中聯重科股份有限公司的投資信心。三是公司也將積極向各類投資者分享公司發展情況，做好溝通，幫助投資者作出更好的價值判斷和價值發現。」

　　對於工程機械行業在2022年的發展前景，上述中聯重科相關負責人表示，2021年底，中央經濟工作會議明確提出適度超前開展基礎設施投資戰略舉措，為工程機械行業帶來持續發展動力。「根據政策傳導周期，工程機械行業2022年有望迎來‘前低后高’走勢。」