被割的不只是大麻，還有衝進去的散户！這門生意「有毒」？

2022-03-29 23:34

在上周大幅上漲后，投資者獲利了結，大麻股周一均出現下跌。周一美股收盤，Clever Leaves $CLVR 跌50.26%，Greenlane $GNLN 跌18.06%，Canopy Growth $CGC 跌8.63%，Aurora Cannabis $ACB 跌8.30%，Tilray $TLRY 跌6.66%，Sundial Growers $SNDL 跌4.19%。

此前大麻股連日大漲，因據報道，美國眾議院規則委員會表示於3月28日對《大麻機會、再投資和除罪法案》（MOREAct）舉行聽證會並投票表決。

在美國「綠金熱（Green Rush）」有多瘋狂？2020年，全球合法大麻的銷售額達到237億美元，其中美國合法化的醫療和成人使用市場佔銷售額的86%（203億美元）。這一產業真的像它表面那樣吸引人嗎？局長查閲了資料，一起來看看。

一、正確地認知大麻

大麻作為植物，原產於印度、伊朗、喜馬拉雅山到西伯利亞一帶及中國，具有較高的經濟和藥用價值。

大麻植物的提取物也被稱為「大麻」，成分主要包括類脂物、黃酮類化合物、萜烯、碳氫化合物等，有較為強烈的致幻作用，可對人類的認知行為產生嚴重影響。尤其是對於發育尚不完全的青少年，使用大麻會造成記憶力和判斷力的下降，甚至還會造成被害妄想症和記憶力障礙等問題。

吸食大麻后，人的正常生活被干擾而生活不如意，又導致復吸、上癮，甚至還會決定吸食海洛因等更危險的物質，因此許多國家將大麻定性為誘導性毒品。

二、大麻的合法歷程

説到大麻合法化，大家最熟悉的可能是加拿大。截至發稿（3月29日），世界上合計有13個國家（或其中部分地區）種植或食用大麻合法化，泰國在今年1月成為亞洲第一個大麻合法化的國家。

聚焦到美國，1996 年，加州通過了第 215 號提案，將用於醫療目的的大麻使用和銷售合法化；2020年12月4日，美國眾議院以228票贊成對164票反對首次表決通過《大麻機會再投資和清除法案》；截至2022年2月3日，美國37個州、4個地區和哥倫比亞特區允許將大麻產品用於醫療用途。18個州、2個地區以及首府華盛頓州已制定措施，允許大麻用於非醫療用途。

三、別太上頭！「綠金熱」很危險

1、分析師認為大麻法案可能不會獲得參議院通過

Piper Sandler的高級研究分析師Michael S. Lavery在一份報告中寫道：「我們認為眾議院很可能再次獲得通過，但我們仍然認為不太可能以目前的形式在參議院獲得通過。」

如果參議院多數黨領袖查克·舒默一如既往地支持法案通過，該法案將需要60票才能使其成為法律。這意味着如果每個民主黨人（合計50名）都支持，至少需要10名共和黨參議員的支持。

2、Kendall Capital首席執行官提醒：大麻股對長期投資者來説是「巨坑」

Kendall Capital首席執行官Clark Kendall指出：大麻股普遍被高估，是因為投資者們都認為大麻最終將在聯邦層面合法化，從而推動行業強勁增長。「許多大麻股仍未盈利，無法按市盈率來估值，只能按照市銷率估值......實際上他們手里的現金往往只能支撐三四年。」

即使大麻合法，也很難説哪些公司可以成功。「投資者總想在大漲前買入某行業的某隻股票，但他們忘記了這個行業之中那些沒賺到錢最終退市、破產的公司」。

3、在加拿大的經驗：放開大麻種植不是爲了讓你賺錢

放開合法種植后，大麻產業在加拿大全國遍地開花。但合法大麻分銷體系受到嚴格監管，基本上禁止廣告和營銷，再加上來自墨西哥等外國進口的增加，供過於求的局面出現，不少大麻公司不但少賺錢，還要支付鉅額的運營費用，甚至最終破產。

加拿大政府放開合法種植，並不是爲了培養產業發展，而是建立一個更公平、嚴格的司法體系，能在更為激烈的競爭之中留下來的公司只有少數幾家，相信在美國的局面也會非常相似。

四、大行看法

截至發稿，分析師對於大麻股的評級都稱不上是非常積極。Canopy Growth獲得了4個賣出，4個持有以及1個買入評價；極光大麻獲得了4個賣出，5個持有評級；而最近熱度較高的Tilray獲得了3個買入，7個持有以及1個賣出評級，但綜合目標價也僅為10.22美元，距離當前7.99美元的股價上升空間不足30%。

局長認為，在政策落地之前，不要輕易入場，不要將過多的倉位押注在大麻股上。