美股今年最大IPO！Rivian估值近4900億，今晚上市

作為2009年成立的美國電動車市場上新貴，被譽為「特斯拉殺手」的電動汽車廠商Rivian Automotive將於今晚(11.10)正式登陸納斯達克，代碼為RIVN，摩根士丹利、高盛集團以及摩根大通擔任此次IPO的聯席主承銷商。

一、上市信息一覽

據知情人士透露，Rivian在首次公開募股中將股票定價為每股78美元，遠高於此前市場指導價72-74美元區間的上限，籌資約119億美元。據彭博社資訊，根據股票數量，在完全稀釋的基礎上，Rivian估值約為765億美元（約合人民幣4900億元），這意味着Rivian的IPO將成為2021年規模最大的IPO，也是美股歷史上規模第六大的IPO。

作為對比，11年前特斯拉的IPO估值不超過20億美元，募資規模僅2.26億美元。2018年蔚來IPO僅募資10億美元，2020年理想和小鵬IPO分別募資11億美元和15億美元。

現在是電動汽車製造商上市的好時機，尤其是像Rivian這樣真正生產和交付汽車的公司。僅最近一個月，特斯拉 $TSLA 就上漲了約30%，Lucid Motors $LCID 在過去幾周隨着交付量的增加股價幾乎翻了一番。而在今年早些時候，LCID才通過與SPAC合併上市。

二、業務概覽

Rivian主要有兩個領域的車型：電動乘用車和電動商用車。

在電動乘用車方面，目前公司有兩款車型正在推向量產，包括電動皮卡Rivian R1T和電動SUV Rivian R1S，其中R1T已於今年9月份開始交付，R1S則計劃於今年12月份開始交付。

截至十月底，公司R1T生產和交付數據分別為180輛和156輛。按照每天四輛的生產速度，Rivian到年底應該趕得上慶祝交付第一千輛電動車。

截至2021年10月31日，在美國和加拿大，R1T和R1S的預訂單量已達5.54萬輛。公司預計能夠在2023年底完全交付。目前同樣在擴充產能的工廠計劃在2024年初實現年15萬輛的產能。

R1T電動皮卡的起價約為6.75萬美元，R1S售價約為7萬美元。這兩款車的預購發佈版已於2020年底售罄。

在電動商用車領域方面，Rivian將推出與亞馬遜聯合設計和製造的電動貨車Rivian EDV。在2019年，亞馬遜就與Rivian簽訂了10萬輛的EDV訂單，Rivian計劃今年底開始交付，並與2025年完成交付。

Rivian最近表示，該公司將在2022年開始接受其電動貨車的訂單，並將在「2023年初」向亞馬遜外的公司交付。

三、行業概況

根據Grand View Research2020 年的市場研究報告，2019年全球所有類型的電動卡車市場規模為14.8億美元，預計到2027年將超過260億美元。2020年至2027年將以43.3%複合年增長率增長。

預計到2025年全球乘用電動汽車銷量將超過1220萬輛。預計相關銷量的28%來自歐洲，10%來自美國。約15%來自加拿大。因此，按地域劃分，Rivian的潛在市場規模約為650萬輛。由於SUV和皮卡約佔年度新車銷量的70%，這將 使Rivian2025年的市場規模達到約450萬輛。

下圖顯示了美國電動皮卡市場的歷史和未來增長情況:

在某種程度上，Rivian的R1T皮卡，在市場上比特斯拉的Cybertruck更具有吸引力。特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克表示，電動皮卡Cybertruck要到2022年纔會交付，量產要到2023年底，這讓Rivian在競爭中佔據了先機。

然而，在電動皮卡和商用車領域，Rivian和特斯拉都面臨激烈的競爭。

高盛今年4月表示:「幾家傳統汽車製造商和電動汽車新進入者已宣佈計劃在2021年至2024年期間推出電動皮卡。」

通用汽車計劃在今年晚些時候開始交付其高端電動汽車悍馬並且將在2023年推出 Silverado EV和 GMC電動皮卡。福特的第一款電動皮卡 F-150 Lightning將於2022年春季上市。福特的F-150Lightning和GMC的電動悍馬歷來是皮卡市場上最暢銷的車型，而且這兩款電動皮卡也打算朝着特斯拉和Rivian類似的方向邁進。

隨着疫情期間電子商務的加速採用和越來越緊迫的碳中和任務，未來五年，全球對電動配送車輛的需求預計將以超過13%的複合年增長率增長。從長遠來看，這對Rivian有利。

Rivian還與亞馬遜簽訂了一份長期獨家合同，將向亞馬遜提供10萬輛EDV系列電動貨車，於2030年之前完成交付，這會改善Rivian的財務情況。目前，亞馬遜對Rivian的EDV系列汽車在最初生產后的頭四年擁有專有權，並在此后的兩年擁有優先購買權。

從長遠來看，亞馬遜和Rivian的合作也將吸引一些其他商業客户，這將進一步提振Rivian在該領域的銷售前景。由於交付時間較早，使得Rivian在這一快速增長的領域遙遙領先與特斯拉和其他競爭對手。

四、豪華股東陣容

除了亞馬遜和福特共同為其 「撐腰」 的公司，Rivian的投資方還包括T. Rowe Price、Global Oryx、Manheim Investments、對衝基金Coatue、Fidelity和BlackRock等。

四、財務簡況

招股書顯示，由於Rivian目前仍處於研發階段，迄今尚未產生實質性收入。2019年、2020年分別產生了4.26億美元和10.18億美元的淨虧損；2021年上半年，公司產生淨虧損9.94億美元。

Rivian在2019年、2020年研發投入分別為3.01億美元、7.66億美元；2021年上半年研發投入6.83億美元，上年同期的研發投入為2.92億美元。

五、還有哪些其他亮點？

1） 直接面向消費者的模式

Rivian的直接面向客户的模式使其能夠在內部管理所有的銷售、交付和服務運營，而無需依賴特許經銷商網絡或其他第三方。到目前為止，22個州和哥倫比亞特區允許Rivian直接向消費者銷售產品。這些州包括加利福尼亞州、佛羅里達州、亞利桑那州和伊利諾伊州。

2）推出收費會員計劃

隨着電動汽車產量的增加，Rivian還推出了一項會員計劃，允許Rivian的車主使用其即將推出的Adventure Network和Waypoints充電器進行補充充電。

該公司還承諾為每英里Rivian會員客户提供來自風能和太陽能等可再生資源的能源，並提供無限制的4G LTE連接。

此外，該服務還包括Rivian路邊援助。每輛Rivian新車都將提供12個月的免費使用服務。該公司尚未透露計劃對這項服務收取多少費用。

3） Rivian Telematic-Based保險

Rivian已經建立了自己的保險代理機構和數字接口，以管理客户銷售、服務和續簽。它正作為保險商與美國主要的保險公司合作。

該公司在提交給美國證交會的文件中表示:「這種方式確保了我們擁有保險流程的前端用户體驗。我們還將獲得基於增長和低虧損成本的利潤分享和業績獎金。」

Rivian將在48個州提供全面的保險產品，覆蓋範圍從車輛到配件。

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