Tilray在第一季度的業績表現表明，這家公司已經發生了巨大的變化。

第一季度毛利潤創下了歷史新高，達到7750萬美元，同比增長35%。毛利率則上升了3個百分點，達到了30%。這些數字充分顯示了這家公司的成長潛力。飲料業務的營收增長了82%，已成為公司的主要收入來源；而BrewDog品牌則在Tilray從破產狀態中恢復出來后的短短七個月內就實現了盈利。此外，公司在投資業務的同時，還不斷改善其財務狀況，本財年減少了4200萬美元的債務，同時擁有2.214億美元的現金儲備。

七年前，根據CEO Irwin Simon的説法，Tilray公司僅擁有5000萬美元的營收。此后，通過不斷的收購和重組，該公司已經發展成為一家價值12億美元的全球消費企業，業務涵蓋飲料、大麻、健康產品和藥品分銷等領域。本季度的數據清楚地表明瞭公司的復興成果。

啤酒業務現在佔公司總收入的一半以上。

飲料業務的營收達到了1.015億美元，比去年的5570萬美元增長了82%。這一業務現在佔總營收的39%，而去年這一比例僅為27%。隨着經濟效應的提升，飲料業務的毛利率從38%上升到了41%，毛利潤也幾乎翻了一番，達到了4200萬美元，幾乎是大麻業務的兩倍。

BrewDog品牌的貢獻使得營收大幅增長，其營收達到了5590萬美元。更重要的是，這一增長是在盈利的情況下實現的。在Tilray以4400萬美元的價格收購BrewDog后僅七個月，該品牌就結束了多年的虧損狀況。

管理層在財報會議上表示，本季度BrewDog品牌並未需要從Tilray那里獲得任何資金，而是依靠自身資源進行運營。在新的管理下，BrewDog品牌的銷量在兩周內增長了187%，並且新增了9000多個分銷點。目前，該品牌在美國排名第四，在英國排名第一，Tilray的啤酒在大約28,000家美國酒吧和餐廳中銷售。

飲料業務的強勁增長表明，公司的多元化戰略正在發揮應有的作用。一個涵蓋啤酒、大麻、健康產品和藥品分銷的平臺，為Tilray提供了其他消費企業難以比擬的靈活性。

正是這種多元化的組合，使得管理層重申了2027財年的調整后EBITDA目標為6800萬至7500萬美元，這意味着比2026財年有兩位數的增長。預計下半年營收會有所提升。

公司的財務狀況持續改善。

截至本財年，Tilray已減少了4200萬美元的債務，目前擁有2.214億美元的現金、受限現金和市場性證券。剩余的5200萬美元可轉換票據將在2027年6月到期。

這種情況在大麻行業非常罕見，因為以往的大麻行業常常面臨財務狀況不佳的問題。不過，這也改變了公司的融資方式，因為品牌投資和整合現在可以依靠公司的自有資源來完成，而不需要新的借款或稀釋股東權益。

國際市場的增長勢頭持續加強。

歐洲的轉型同樣顯著，尤其是在啤酒領域。本季度，EMEA地區的醫療大麻、飲料和藥品分銷業務增長了71%。

國際大麻業務的營收增長了21%，達到1620萬美元，這主要得益於德國和英國市場需求的增加。該公司的藥品分銷業務也增長了14%，達到了8430萬美元。從數量上看，歐盟GMP認證的大麻貨物出貨量增長了110%，而大麻油的數量則增長了150%。

大麻業務的毛利率從36%上升到了39%，即便在海外市場面臨價格壓力的情況下也是如此。這一增長得益於公司在葡萄牙的工廠，該工廠生產了公司國際大麻產品總量的約90%。那里的種植成本已經下降了大約40%，公司預計該工廠在本財年能夠滿負荷生產超過40噸的大麻花。

剩下的工作涉及美國飲料業務……

不過，這並不意味着本季度的業績完全完美無缺。市場在報告發布當天出現了4.6%的下跌，股價跌至3.55美元，這表明投資者仍在考慮還需要改進的地方。這些改進工作主要涉及傳統的美國飲料業務，管理層指出，如果沒有BrewDog這樣的品牌，隨着公司整合品牌和啤酒廠，這一業務將會陷入衰退。

Tilray本季度的淨虧損為4000萬美元，而去年同期只有150萬美元的淨利潤。這一虧損主要源於非現金支出以及繼續對業務的投資，包括更多的品牌營銷投入。

調整后，這一虧損為300萬美元，即每股2美分，而去年這一數字為3美分。調整后的息税折舊攤銷前利潤從1020萬美元下降到920萬美元，其中約170萬美元來自全球燃料附加費，880萬美元則來自國際大麻市場的價格壓縮。加拿大成人使用大麻業務的收入從6460萬美元降至5360萬美元，原因是銷售周期延長、供應受限，以及決定將庫存轉向回報更高的國際市場。

美國飲料業務的轉型是這方面最有可能進一步改善的領域，而公司已經在着手進行整合工作。

下一個里程碑已經確定了日期……

1月1日，Tilray將開始在所有美國渠道上生產和銷售Carlsberg、Carlsberg Elephant、Kronenbourg 1664和1664 Blanc等品牌的產品。這些啤酒將在Tilray已有的工廠中釀造，並通過該公司現有的全國銷售網絡進行銷售。Carlsberg是全球第三大啤酒製造商，Simon在電話會議上提到，其飲料業務的規模是Tilray的30多倍。

如此規模的合作伙伴選擇Tilray作為其美國的釀造和商業機構，這本身就是一個很好的評價。此外，華盛頓州是否將大麻列入III類管制名單的決定，仍然影響着整個行業。

Simon在新聞發佈會上用一句話概括了這一轉型的必要性：「我們不再依賴單一市場或監管因素。」第一季度的數據為這一説法提供了有力的支持，隨着Carlsberg的產品在1月份開始銷售，這一證據將不斷積累。

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