實時市場-三法則：PPI、工業生產、抵押貸款

美國主要指數持平

醫療保健引領標準普爾板塊漲幅;能源最弱羣體

歐洲斯托克600指數~持平

美元上漲;比特幣上漲>1.5%;黃金~持平;原油下跌>1%

美國10年期國債收益率跌至~4.44%

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三法則：PPI、工業生產、抵押貸款

周三公佈的三份經濟報告一方面提供了通脹和抵押貸款需求降温的消息，另一方面提供了工業產出和住房貸款融資成本升溫的消息。

第三次主要是對6月份通脹的分析，為關税戰時期的價格增長描繪了又一筆。

美國勞工部的生產者價格指數（PPI）USPPFD=ECI追蹤美國公司在象徵性工廠門口獲得的商品和服務價格，上個月沒有變化，而5月份上調后的漲幅為0.3%。

經濟學家預測增長0.2%。

PPI同比降温，下降40個基點至2.3%，低於共識20個基點。

不包括食品、能源和貿易服務在內的核心PPI當月沒有變化，同比下降至2.5%，使該指標僅為這一難以捉摸的目標的0.0%;例外是工資增長，這至少支持了消費者支出。

進一步挖掘，服務業下降0.1%限制了總體數據的漲幅，而商品業上漲0.3%，這將是關税效應的早期證據。

Nationwide Financial Markets經濟學家奧倫·克拉奇金（Oren Klachkin）寫道：「在今天的PPI數據中，關税傳遞是顯而易見的，但總體生產者價格通脹仍然比幾個月前關税開始推出時許多人的預期要低。」「我們仍然認為，大部分關税傳遞還在前方，可能會發生在夏季和秋季。然而，由於公司可以使用許多戰略，轉嫁可能低於最初的預期。"

該報告似乎沒有改變降息預期。

金融市場目前預計，美聯儲7月份政策會議結束時降息25個基點的可能性很小，只有2.6%，最快9月份降息的可能性為54.3%。

其次，根據美聯儲的數據，上個月工業產出USIP=ECI增長了0.3%。

這比經濟學家預測的0.1%的微薄漲幅更為強勁，並且站在5月份數據的肩上，從-0.2%上調至不變。

製造業產出放緩至0.1%，但估計讀數持平。

在表面之下，在創紀錄的熱浪影響了該國大部分地區的一個月里，公用事業產出激增2.8%，抵消了機動車輛/零部件下降2.6%。

產能利用率USCAPU=ECI（衡量經濟衰退的指標）升至77.6%，略高於共識的77.4%。

儘管如此，萬神殿宏觀經濟學首席美國經濟學家塞繆爾·湯姆斯（Samuel Tombs）認為，該報告的實力更多是曇花一現，而不是趨勢，他寫道，「所有前瞻性調查都表明今年下半年製造業產出將再次下降。"

湯姆斯補充道：「製造商甚至提前一個月也無法瞭解其成本或進入海外市場的機會。」「即使避免下個月貿易戰進一步升級，考慮到美國政府未來徵收關税的風險，海外企業從現在起也會猶豫與美國生產商簽署合同。"

根據抵押貸款銀行家協會（MBA）的數據，最后的結果是，上周住房貸款融資成本大幅上升，導致抵押貸款需求下降10.0%。

30年期固定合約平均利率USMG=ECI上漲5個基點，至6.82%，為三周內最熱門的印刷品。

MBA副首席經濟學家喬爾·坎（Joel Kan）表示，這一走高與上周美國10年期國債收益率的上漲如出一轍，這「部分原因是人們重新擔心關税對經濟的影響」。

這一上升足以導致購房貸款申請下降11.8% USMGPI=ECI，被認為是最具前瞻性的住房指標之一，而再融資需求USMGR=ECI佔抵押貸款活動總額的41.1%，下滑7.4%。

菅直人補充道：「購買申請仍然對不確定的經濟前景和利率波動敏感，並降至5月份以來的最低速度。」

30年期固定利率在過去12個月經歷了過山車式的旅程，目前僅比一年前同一周的水平低5個基點。

在同一時間段內，購買和再融資需求分別增長了13.7%和25.2%。

（斯蒂芬·卡爾普）

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