分析-隨着折扣壓力加深，諾和諾德面臨減肥價格戰的風險

分析師、投資者擔心肥胖藥物市場出現價格戰

Novo在特朗普壓力下降低Wegovy價格以贏得現金支付的患者

2026年警告后股價下跌逾15%

首席執行官：短期價格因量而痛苦，銷售增長

葛蘭素史克表示，普洛斯-1市場「非常擁擠」

作者：Maggie Fick、Jacob Gronholt-Pedersen和Bhanvi Satija

倫敦，2月4日（路透社）--分析師和投資者表示，丹麥肥胖藥物製造商諾和諾德的NOVOb.CO新任首席執行官有可能在一場破壞性的價格戰中處於失敗的一方，因為「前所未有」的價格壓力迫使其削減其重磅藥物Wegovy在美國的成本。

與美國競爭對手莉莉·LLY.N一樣，Novo在美國總統唐納德·特朗普的壓力下被迫在其最大市場降價，上個月以注射劑的折扣推出了Wegovy藥丸，以吸引自費客户。該公司股價周三下跌17%，此前該公司警告今年收入和利潤將下降多達13%。

去年，諾沃失去市場領先地位后，該公司首席執行官邁克·杜斯達爾（Mike Doustdar）接任該公司首席執行官，他表示，諾沃將接受短期痛苦來提高銷量，並認為從長遠來看，降低價格將帶來回報。但投資者警告稱，在與市場領頭羊禮來公司（Lilly）的任何一場抄底競賽中，情況可能會更糟。禮來公司周三公佈了更為樂觀的前景。

持有Novo和禮來股票的聯合投資公司（Union Investment）投資組合經理馬庫斯？曼斯（Markus Manns）表示：「真正的危險來自兩家公司爭奪市場份額的潛在價格戰，這將是一個沒有贏家的局面。」

「不能保證降價會得到回報。"

繼2021年推出Wegovy和2023年禮來競爭對手Zepbound推出后，注射劑藥物在藥店的零售價約為每月1，000美元。面對美國降低成本的政治壓力，再加上越來越多的人自掏腰包而不是通過醫療保健計劃付款，它們現在在公司網站上出售，起價為149美元至299美元。

Novo指出，爲了補充注射劑，剛剛推出的Wegovy藥丸的處方藥高於預期，該公司被迫緩解投資者對價格下跌會削弱收入和利潤率的擔憂。其周三傳達的信息是：「請耐心等待」。

Doustdar告訴記者：「我們對未來非常樂觀，但必須認識到，短期內降價會對我們的財務狀況造成影響。」他補充説，這將有助於Wegovy在禮來注入Zepbound時取得進展。

根據一份分析師報告中引用的MQVIA數據，截至1月23日的一周，Zepbound注射劑處方總數為469，000份，而Wegovy注射劑和口服處方總數約為257，000份，該報告沒有記錄一些口服處方。

Zepbound具有臨牀優勢，其減肥效果比Wegovy注射劑更高，而Wegovy的藥丸在試驗中比禮來公司自己的藥丸提供了更好的減肥效果，禮來公司預計將於四月份獲得批准。

「沒有人預料到會有如此大的壓力」

一些投資者曾歡迎杜斯特達爾迅速採取行動，更有力地解決美國經濟表現疲弱的問題，但現在他們質疑這將帶來多大的痛苦。

諾和諾德股東ATG Healthcare的投資組合經理盧卡斯？盧（Lukas Leu）表示：「諾和諾德此前已經表示，這場規模遊戲需要時間來體現。」他表示，一個關鍵問題是，管理層在他們的指導下有多保守。

「但沒有人想到會有這麼大的壓力。"

「我們看到成交量對較低價格的反應……但實際上，價格下跌導致美國（今年銷售額）下降」，首席財務官卡斯滕·蒙克·努森（Karsten Munk Knudsen）周三告訴分析師。

GLP-1市場「非常擁擠」

Union Investment的Manns指出，Novo和Eli Lilly的估值似乎仍將是雙頭壟斷市場，擁有多年來強大的定價能力和不斷擴大的利潤率。

然而，所謂的普洛斯-1藥物市場的競爭越來越激烈，而更廣泛地轉向消費者驅動的現金支付渠道使價格點變得更加敏感。

「現在就在普洛斯-1上..我認為會非常擁擠，」英國製藥商葛蘭素史克. L首席執行官盧克·米爾斯（Luke Miels）周三表示，並補充説，該公司將繼續關注肥胖的下游影響，如肝臟疾病。

競爭的形式是模仿型的GLP-1減肥藥物複合版本-Novo估計有多達150萬美國人服用這些藥物-很快就會來自輝瑞PFE. N和安進AMGN. O等其他主要製藥商，這些製藥商可能會在2028年推出競爭對手的產品。

伯恩斯坦（Bernstein）分析師考特尼？布林（Courtney Breen）表示，鑑於諾沃在競爭中落后於禮來，在目前的競爭形勢下降價是有風險的。

她説："如果你在市場上處於領導地位並不斷增長，那麼達成降價協議和政府渠道的推進是有意義的。"

「如果你正在失去份額並且已經面臨同比下降，那就沒有意義了。"

然而，杜斯達爾反駁説，較低的價格將意味着年底銷量將增加。

「如果你從事產品供應和製造工作，你將生產比2025年更多的盒子。這就是增長，」他説。

諾和諾德：興衰www.example.com

諾和諾德銷售www.example.com

（Maggie Fick在倫敦、Jacob Gronholt-Pedersen在哥本哈根和Bhanvi Satija在倫敦報道; Stine Jacobsen在哥本哈根補充報道; Adam Eisdan和Elaine Hardcastle編輯）

（（maggie. fick@www.example.com;+44 7890 916706;））