分析-貴金屬價格波動可能會考驗快速增長的黃金代幣市場

專家警告黃金代幣面臨託管和監管風險

代幣化提供更快的結算，但美國監管仍不清楚

黃金價格上漲導致黃金代幣需求上升

作者：Manya Saini、Niket Nishant和Ashitha Shivaprasad

2月3日（路透社）--黃金價格飆升正在推動對所謂的代幣化黃金的需求，代幣化黃金是數字資產市場快速增長的利基市場，專家警告稱，代幣化黃金存在投資者並不總是明顯的託管和監管風險。

黃金代幣是由Tether和Paxos等加密貨幣公司在區塊鏈上發行的數字代幣，這些代幣由金庫中持有的等量實物黃金作為支持，允許零售和傳統投資者涉足黃金而無需進行實物交割。

雖然與整個數字資產市場相比，黃金代幣仍然很小，但它們正在快速增長。根據CoinGecko的數據，截至周一，已有近20種黃金代幣，總市值近60億美元，其中Paxos和Tether的發行量佔市場的一半以上。

自2024年底以來，整體市場增長了四倍多。

投資者保護測試

周四，現貨黃金XAU=價格飆升至5，594.82美元的新紀錄，但一天后創下1983年以來最大單日跌幅。

如果對實物金屬的大量贖回請求暴露了行業專家所説可能存在的缺口，那麼此類波動可能會對與此類新型產品相關的投資者保護構成威脅。

他們表示，就某些代幣而言，目前尚不清楚底層金屬存儲在哪里以及誰控制它，這使得投資者的透明度低於傳統黃金市場，儘管一些發行人反駁了這一點。

在線市場BullionVault研究主管Adrian Ash表示：「當您購買任何由實物資產‘支持’的數字代幣時，尚不清楚您實際擁有什麼。」

「如果你需要在法律糾紛中主張自己的所有權，法院可能會裁定你實際上只擁有代幣，而不是黃金。"

Paxos在一份聲明中表示，該公司的運營受到聯邦監督，一旦破產，所有儲備都會受到保護。

它補充説，每個代幣都由倫敦金庫中持有的完全分配的機構級實物黃金100%支持，並可隨時兑換用於實物交付。

Tether沒有迴應置評請求，但在其網站上表示，Tether Gold賦予「您真正實物黃金的所有權。「Tether上個月表示，截至12月底，該公司持有約16.2噸實物黃金作為代幣儲備。

代幣化推送

過去一年，代幣化在多個資產類別中蓬勃發展，包括股票和債券。數字資產公司表示，代幣化可以實現更快、有時甚至即時的結算，從而提高流動性並降低交易成本。

但批評者表示，由於美國缺乏明確的代幣化資產監管框架，投資者權利和保護各不相同。

當談到黃金代幣時，主要擔心的是支持它們的實物黃金是否以一對一的方式持有、經過獨立審計並隨時可供贖回。

誰最終擁有基礎金屬的問題一直是過去大宗商品相關破產后幾起法律糾紛的核心，包括2011年美國對衝基金MF Global倒閉時。

一些投資者表示，增加的代幣化層只會讓此類糾紛變得更加複雜。

Running Point Capital Advisors合夥人兼首席信息官邁克爾·阿什利·舒爾曼（Michael Ashley Schulman）表示：「大部分風險都存在於鏈外，取決於該代幣是否代表對特定分配的酒吧的直接、破產遠程索賠，還是對發行人及其託管人的合同索賠，而這種巨大的區別決定了持有人是否擁有資產或擁有承諾。」

對此類數字資產的監督也在不斷變化。

杜克大學金融學教授坎貝爾？哈維（Campbell Harvey）指出，一項期待已久的法案正在國會通過，該法案將由商品期貨交易委員會（CFTC）負責此類產品。據路透社報道，儘管目前還不清楚這項有爭議的立法最終是否會獲得通過。

哈維説：「任何時候你有這樣的監護安排，都是具有挑戰性的。」

CLARPTO的「淘金熱」

儘管投資者傳統上也使用黃金作為通脹對衝工具，但由於地緣政治緊張局勢推動了避險需求，該金屬的漲勢激發了對代幣化黃金的興趣。

獨立分析師羅斯·諾曼（Ross Norman）表示：「黃金支持代幣受歡迎程度的爆炸式增長反映了較新、較年輕的人羣對黃金感興趣，他們可能對比特幣價格缺乏動力感到沮喪。」

在黃金飆升的同時，全球最大的加密貨幣比特幣（也被視為通脹對衝工具）卻在下跌，較10月份的高點下跌了約38%。

Paxos表示，1月份其黃金代幣流入創紀錄，市值增長了約1.68噸黃金，使其在倫敦的實物黃金總持有量超過13噸。

代幣化黃金的支持者表示，它可以取代比特幣成為加密貨幣投資組合中首選的通脹對衝工具。

Tether首席執行官Paolo Ardoino上個月在接受路透社採訪時表示：「我們將持有約10%的比特幣，10%至15%的黃金。」他在採訪中討論了該公司的投資組合。

「很難決定我最喜歡哪一個，」他説。

現貨黃金每日價格走勢https://tmsnrt.rs/45G9jgq

比特幣從十月峰值急劇撤退https://reut.rs/4t9xLAV

Tether和Paxos主導着快速增長的代幣化黃金市場https://reut.rs/3NQPcpC

（由Niket Nishant、Manya Saini和Ashitha Shivaprasad在班加羅爾報道;由Michelle Price和Shinjini Ganguli編輯）

（（Manya. thomsonreuters.com; X：manya__saini;）