分析-隨着諾和諾德和禮來進入新時代，肥胖市場銷售潛力收緊

由於價格侵蝕，分析師修改了肥胖藥物市場預測

一些分析師仍對1500億美元的市場潛力持樂觀態度

一些分析師表示，儘管市場不確定，降價可能會增加成交量

作者：Maggie Fick、Bhanvi Satija和Mariam Sunny

倫敦，2月2日（路透社）--華爾街長期以來對全球肥胖藥物市場將在未來十年達到1500億美元的預期，隨着諾和諾德NOVOb.CO和禮來公司在美國的GLLY.N的GLP-1治療價格下跌以及現金支付消費市場的競爭加劇，這一預期看起來不那麼確定了。

分析師和投資者表示，快速變化的格局，包括新葯的預期進入和仿製藥競爭，導致人們重新計算峰值以及何時達到這些高度。

瑞士貝爾維尤資產管理公司（Bellevue Asset Management）投資組合經理、禮來股東特倫斯·麥克馬努斯（Terence McManus）表示：「峰值已經回落了一點。」他指出了新消費市場的定價以及Novo Ozempic仿製藥的推出。

「也許幾年前人們並沒有意識到這會發生得如此之快，」他説。

對針對GL-1激素的強效新型減肥藥物的前所未有的需求導致分析師預測，到2030年代初，市場規模將達到1500億美元，甚至2000億美元。但2030年的預測下降了約30%，約為1000億美元，並且一些人的1500億美元目標已轉移到2035年。

傑富瑞將1月份減肥市場的預測下調了20%，其對2023年到2030年代初將超過1000億美元的預測將達到800億美元。

Jefferies分析師Michael Leuchten表示：「即使你非常看好成交量，1500億美元的蛋糕也已經消失了。」

Novo和Lilly均於周三公佈第四季度財務業績，是市場的主導者，Lilly去年估值達到1萬億美元，Novo的新Wegovy減肥藥開局強勁。

一些分析師表示，Novo將在周三發佈財務展望時預測2026年的銷售額和營業利潤將下降。根據LSEG的數據，分析師預計禮來公司2026年的收入將比2025年的預期增長21%以上，調整后的收益將增長40%以上。

Novo拒絕發表評論。禮來公司沒有立即迴應置評請求。

大多數大膽預測「站在薄薄的冰上」

高盛（Goldman Sachs）分析師也下調了預期。他們目前對2030年全球肥胖藥物銷售額的估計是1050億美元，低於早先預測的1300億美元，這是基於更陡峭的價格侵蝕和不斷變化的客户使用模式。

在2021年推出Wegovy和2023年推出Lilly的競爭對手Zepbound之后，這些藥物在藥店的零售價約為每月1,000美元。面對美國降低成本的政治壓力，它們現在在公司網站上出售，起價為149美元至299美元，部分反映了與特朗普政府的協議。

匯豐銀行分析師拉傑什·庫馬爾（Rajesh Kumar）表示：「價格已經大幅下跌，因此肯定需要成交量大幅回升。」他尚未改變長期市場預測，並表示2026年將是衡量消費者需求的關鍵一年。

根據分析師報告中引用的MQVIA數據，截至1月23日當周，Wegovy注射劑、藥丸和Zepbound注射劑處方總數為73萬份。Wegovy的新處方增加了4%，這主要是由於新葯丸的出現，而Zepbound的處方增加了0.9%。

庫馬爾表示，如果成交量沒有顯着增加，對該行業最樂觀的預測「如履薄冰」。他估計，到2030年底，市場規模將超過1200億美元。

庫馬爾説，更方便的減肥藥的推出可能會延長患者接受治療的時間，從而可能會促進銷售。禮來公司預計其自己的藥丸將於四月份獲得批准。

市場研究人員也調整了他們的假設。MQVIA MQV.N最近上調了從2028年到2034年全球肥胖市場的預測，預計將達到約1，300億美元。

一些崇高的預測

其他人仍然更加樂觀，包括輝瑞PFE.N首席執行官阿爾伯特·布爾拉（Albert Bourla），他在1月份表示，他預計到2030年肥胖藥物市場將達到每年1500億美元。輝瑞最近與肥胖藥物生物技術公司Metsera達成了一項價值100億美元的交易。

BMO Capital Markets於2023年將到2033年的年度GL-1銷售額預測上調至1580億美元，其中包括1000億美元的肥胖藥物，該公司押注價格下跌將提振銷量。GLP-1還治療2型糖尿病。

BMO分析師Evan Seigerman表示，這些公司可以吸收仿製藥競爭對價格的影響。

TD Cowen分析師Michael Nedelcovych表示，如果直接面向消費者的銷量抵消價格侵蝕，他的公司對糖尿病和肥胖藥物的全球預測可能會上升。

晨星分析師凱倫·安德森（Karen Andersen）表示，肥胖症銷售額可能會突破1000億美元，但定價壓力使大多數人認為的收入在2027年而不是2026年受到打擊。「我們的模式中已經有了相當大的折扣，」她説。

持有Novo和Lilly股份的聯合投資公司投資組合經理馬庫斯·曼恩斯（Markus Manns）表示，許多潛在競爭對手仍處於開發早期階段，強效口服藥物纔剛剛開始上市，因此仍存在很多不確定性。

「幾周后，我們至少會更好地瞭解口腔藥物的潛力，」他説，「以及他們是在擴大市場還是隻是從注射劑中奪取市場份額。"

（Maggie Fick和Bhanvi Satija在倫敦報道，Mariam Sunny在班加西報道，Deena Beasley在洛杉磯補充報道; Adam Aldan、Caroline Humer和Bill Berkrot編輯）

（（maggie. thomsonreuters.com; +44 7890 916706;））