「特朗普的藥房」降低減肥藥價格--這對諾和諾德和禮來意味着什麼

TradingKey --繼與輝瑞和阿斯利康達成協議后，所謂的減肥藥物「雙胞胎巨頭」--諾和諾德和禮來--現已與特朗普政府達成定價協議。這標誌着特朗普在「最惠國」政策下推動將美國藥品價格削減高達90%的最新舉措，並打破了醫療保險不涵蓋肥胖藥物的長期先例。

據美國政府稱，新協議將大幅降低患者的減肥藥物成本，使價格從每月500至1，000美元降至149至350美元。

政府宣佈，諾和諾德和禮來的注射用GLP-1藥物將打折並擴大覆蓋範圍，允許患者通過新推出的TrumpRx直接面向消費者平臺直接從製造商購買。

這些可注射版本的平均價格約為每月350美元，預計未來兩年價格將進一步降至每月245美元。

對於尚未上市的口服GLP-1藥物，政府透露，它們的價格將為每月150美元，由於其便利性，顯着提高了可及性。

11月7日星期五，在美國市場開盤前，諾和諾德和禮來公司的股價均小幅走低，這反映出投資者對降價感到不安，儘管有可能更廣泛的患者接觸機會。

其核心是價格和數量的再平衡，投資者質疑「低價、大批量」策略是否能真正推動這些製藥領導者的未來增長。

TD Cowen分析師表示，降價將造成近期阻力，尤其是在與競爭壓力相結合的情況下。

但他們補充説，從中長期來看，這種權衡可能會通過大幅增加的銷量來平衡。

加入特朗普的「最惠國定價」計劃最直接的影響是諾和諾德的Wegovy和禮來公司的Zepbound等普洛斯-1藥物的保險範圍急劇擴大。

政府官員估計，大約10%的醫療保險受益人（數千萬美國人）將有資格接受這些治療。

此外，自付費用的減少將降低自費患者的障礙，可能會加速42%的美國肥胖成年人（代表着大約1億人口的市場）的採用。

醫學專家對這一消息表示歡迎。一位專家表示，在宣佈這一消息之前，減肥藥物的獲取正朝着錯誤的方向發展。這就是為什麼這項協議是一個好消息。

德意志銀行分析師預計，禮來公司的口服GLP-1候選藥物奧福利普羅隆的每月治療費用限制在150美元，可能會為約1500萬美國患者提供治療。

禮來公司首席執行官戴夫·里克斯（Dave Ricks）指出，目前約有800萬至900萬美國人使用GLP-1藥物。有了醫療保險的覆蓋，可能會有多達4000萬新符合條件的患者進入市場，這可能會促使更多商業保險公司效仿。

除了擴大患者覆蓋範圍外，兩家公司還將獲得為期三年的關税豁免--在保護主義和供應鏈成本上升的時代，這是一個重大優勢。

從公共關係的角度來看，這些協議增強了Novo和Lilly的社會責任形象，加強了長期品牌資產。

然而，單位定價的大幅下調不可避免地會壓縮利潤率，給近期盈利帶來壓力。投資者將密切關注每家公司如何平衡定價壓力與長期競爭力和銷量增長。

與禮來公司相比，諾和諾德可能更容易受到這種新定價環境的影響。

曾經是歐洲最有價值的公司，Novo的股價在2025年已經暴跌了45%以上，因為它在關鍵的美國市場上輸給了禮來。就在本周，諾沃在2025年第四次修訂了全年指引，理由是需求疲軟和生產挑戰。

美國銀行指出，禮來公司的新聞稿稱，價格讓步「沒有剛剛在白宮新聞發佈會上討論的那麼繁重」，這表明最終條款對禮來公司來説可能是一個很好的權衡。美國銀行維持其買入評級和950美元的目標價，沒有調整財務預測。