魔爪饮料单季卖出172亿元！国际业务占比升至47%，中国市场销售额大增43.8%领跑

作者丨焦逸梦 编审丨橘子

北京时间11月6日早上，依托重要战略股东可口可乐装瓶渠道在华快速发展的能量饮料品牌“魔爪”（母公司Monster Beverage）公布了2026年第三季度财报。

据“马上赢”数据，魔爪在中国能量饮料市场的份额已从2025年的2.47%（排名第六）升至今年前五个月的2.8%。

第三季度，Monster Beverage净销售额25.63亿美元（约合172.23亿元人民币），同比增长16.7%（与去年同期的16.8%基本持平），超出市场预期的24.9亿美元（约合167.33亿元人民币）；归母净利润5.68亿美元（约合38.17亿元人民币），同比增长8.38%。利润增速较去年同期的41.4%大幅放缓。

净利增幅放缓

先看整体。2026年第三季度，Monster Beverage净销售额为25.63亿美元（约合172.23亿元人民币），同比大增16.7%，其中汇率因素贡献了约810万美元（约合5443.20万元人民币）的增量，剔除汇率影响后的净销售额增速为16.3%。

拆解来看，销量是其核心增长引擎。第三季度，Monster Beverage能量饮料销量同比增长18.0%至3.05亿箱，但每箱平均售价同比下降0.6%至8.30美元（约合55.78元人民币）。

拉长时间看，今年Monster Beverage一直保持着“量增价减”的趋势，2026年之前Monster Beverage的营收增长还时常包含价格因素的贡献，而进入2026年后，每箱平均售价已连续三个季度同比下滑，并且销量增速一直高于营收增速。

销量的增长带来了超预期的净销售额，同时也让盈利承压。Monster Beverage第三季度毛利率和归母净利润增速双双下滑。

毛利率方面。2026年第三季度公司毛利占净销售额的比例为54.7%，而2025年第三季度为55.7%。财报披露这一占比下降主要原因是铝罐成本上升、地域销售结构/组合增加以及运费和进货成本增加，部分被定价措施抵消。

Monster Beverage预计铝材成本将持续上涨至2027年第一季度。而所谓“地域销售结构/组合”，主要是指海外业务占比的提升：第三季度，美国以外客户（国际市场）的净销售额大增28.1%至12亿美元（约合80.64亿元人民币），占总净销售额的比例由去年同期的43%升至47%。据券商分析师测算，Monster Beverage海外部分地区的毛利率仅在37%至48%之间，远低于美国本土市场的水平。这意味着，随着海外业务占比的持续提升，公司整体毛利率将持续承压。

为了对冲这种压力，Monster Beverage又开始打“提价”这张牌了。根据Q3的电话会纪要，Monster Beverage美国市场自11月1日起上调出厂价并减少部分包装与渠道的促销补贴；EMEA（欧洲、中东及非洲）地区三季度已在部分市场提价，四季度拟在其他市场提价。

费用端，Q3归母净利润的增幅只有净销售额增幅的一半。拆开来看，分销费用因运费和燃油成本上涨，同比大增40.8%至1.16亿美元（约合7.80亿元人民币）；销售费用因社交媒体、数字营销及体育赞助加码，同比增长21.2%至2.60亿美元（约合17.47亿元人民币）。运营费用占净销售额比重从25.0%升至26.6%。

最终，Q3营业利润仅增长6.4%至7.19亿美元（约合48.32亿元人民币），营业利润率下滑270个基点，从去年同期的30.74%降至28.04%。

毛利率与费用端的“两头挤压”，导致Q3利润增幅远不如销售额增幅。

国际市场大增

分区域看。第三季度，美国以外客户（国际市场）净销售额同比增长28.1%至12亿美元（约合80.64亿元人民币）。相比之下，美国本土市场增长相对温和，净销售额为13.6亿美元（约合91.39亿元人民币），同比增长8.2%。而美国及加拿大市场销售额增长率为9.5%，去年同期增速为11.6%。

国际市场层面，中国、印度、巴西等市场共同引领国际扩张。据Q3的电话会纪要，按美元计，拉丁美洲地区的销售额增长最为显著，达到了48.8%，主要得益于在巴西的业务；EMEA（欧洲、中东及非洲）地区销售额增长率为25%；亚太地区销售额的增长率12.3%，其中，印度大增67.2%，中国市场销售额同比大增43.8%。

需要注意的是，MonsterBeverage财报中披露的中国市场的净销售额，主要指其向可口可乐装瓶商销售浓缩液/成品的收入。而装瓶商财报中核算的是直接面向终端的销售额。据2025年报披露的数据，可口可乐持有Monster Beverage约19.4%的股份，在中国市场则是通过可口可乐装瓶商的渠道进行终端销售。

在中国市场，根据Monster Beverage2026年各季度财报电话会披露的数据，按美元计，Q3中国市场销售额同比增加43.8%，Q2同比增长62.5%，Q1同比增长95.0%。虽然同比增速呈现逐季放缓的趋势，但Q3依然保持了40%以上的高位增长。

从装瓶商的财报中也能看到其在中国市场的销售情况。由于两家装瓶商尚未单独披露Q3单季数据，参考上半年财报：中粮可口可乐装瓶业务主体“中国食品”的中报显示，上半年其能量饮料（以魔爪为主）收入同比大增52.7%，魔爪上半年销量已超去年全年。太古可口可乐方面表示，上半年能量饮料收益也录得显著增长。

并且，魔爪正试图摆脱中国市场“只靠经典黑罐”的单一形象。产品端，2025年以“猎兽”切入平价赛道对标东鹏，2026年3月又推出无糖新品“超越幻紫”并全国铺货；场景端，深度绑定电竞、潮流音乐节等年轻圈层。总之，它在试图以“含气能量饮料”和深耕年轻圈层的差异化夺取中国能量饮料市场的份额。

回到全球市场，分业务板块来看，Monster Beverage的营收结构高度集中：Monster能量饮料部门占总销售的比例高达92%，第三季度同比增长17.1%，稳住了整体大盘且增速较快；战略品牌部门占比5%，第三季度同比增长19.8%，是增速最快的部门。而占比仅2%的酒精饮料部门Q3则同比下滑13.6%，成为拖累整体业绩的“后腿”。

具体来看，Monster能量饮料部门，第三季度净销售额增长17.1%，达到23.7亿美元（约合159.26亿元人民币）（去年同期为20.3亿美元约合136.42亿元人民币），剔除汇率影响后的净销售额增长了16.7%。进一步拆解，“Monster”旗下的两大重要产品线都迎来了双位数增长：管理层在电话会中援引尼尔森数据指出，按美元计，主打零糖的Ultra 品牌第三季度销售额同比增长19%，全糖的Juice Monster 品牌也同比增长21%。

战略品牌部门主要包括从可口可乐公司收购的各类能量饮料品牌，以及公司平价能量品牌Predator和Fury。第三季度，该部门净销售额同比增长19.8%，达到1.564亿美元（约合10.51亿元人民币）（去年同期为1.305亿美元，约合8.77亿元人民币），剔除汇率影响后的净销售额增长了19.3%。据电话会议，这主要是由于Predator、Fury等平价品牌在埃及、摩洛哥、尼日利亚等新兴市场持续抢占份额。

酒精品牌细分市场（包括各种精酿啤酒、调味麦芽饮料和硬气泡水）2026年第三季度净销售额下降13.6%，至2850万美元（约合1.92亿元人民币），较2025年第三季度的3300万美元（约合2.22亿元人民币）有所下降。

整体来看，Monster Beverage的第三季度，虽然凭借国际市场的迅猛增长获得了超预期的销售额，但同时也要面临盈利承压、美国及加拿大市场增速放缓的现实。业内分析认为，随着国际市场销售额占比的提升，以及原材料成本的持续上涨，Monster Beverage毛利将会承压到2027财年。