港股异动 | 半导体股“大反攻”！海光芯正狂升逾24%，华虹宏力涨近10%

11月4日，半导体股午后“大反攻”！海光芯正狂升逾24%，华虹宏力涨近10%，截至发稿，君正股份、天数智芯涨超11%，中芯国际涨涨近8%。

大模型概念股午后拉升，智谱、MINIMAX-W涨超8%，小摩指市场对国产AI模型过度悲观，仍对板块保持看好。

野村证券研究员CW Chung于11月2日发布报告，旨在回应市场对大型科技公司负自由现金流的担忧，论证数据中心并非无利可图，而是处于高盈利的J曲线初期。

报告认为，AI投资对传统业务的“侵蚀”实质上是大型科技公司必须持续投资以构建竞争力的证据，因为逻辑推理和代理服务对计算的需求呈指数级增长，且收入受限于产能而非需求。三大云厂商的云收入在第三季度加速增长，营业利润率同步提升，显示投资正在高效转化为盈利。负自由现金流源于资本开支与回报的时间错配，即现金当期流出、折旧和收入未来5-20年才入账，这是成长行业典型特征。