财报前瞻 | 股价能否冲击新高？Meta Q3业绩重磅来袭！Muse商业化或成股价反攻关键

华盛资讯10月16日讯，Meta Platforms将于10月21日（周三）美股盘后公布2026年第三季度业绩，随着AI智能体Muse爆红，Meta自8月19日低点以来累升近36%，市值一度重返2万亿美元，聚焦本次财报，市场将对Meta AI商业化前景的关注持续升温。

Meta此前给出的Q3营收指引为610亿至640亿美元，根据彭博最新Q3预期：

• 营收预计达632.8亿美元，同比增长23%；
• 调整后净利润190.1亿美元，同比减少21%；
• 调整后每股收益预计为5.85美元；

随着Muse热潮持续升温，Meta股价自8月低点以来强势反弹，本次财报能否为股价冲击新高带来关键催化？ 發仔将带来最新大行观点及研判：

Muse引爆AI行情！Meta近期有哪些关键催化？

• 小摩：Muse潜在可触及市场规模或达数十万亿美元！

如果说今年上半年Meta的核心增长逻辑仍是AI赋能广告，进入第三季度，公司开始尝试在广告业务之外，建立新的AI商业化增长引擎。9月8日，Meta正式推出个人AI智能体Muse。对此，市场反应相当热烈！Meta于整个九月累升近27%，创下2022年11月以来最佳月度表现。

数据显示，截至9月30日，Muse推出约三周便突破500万次累计下载量。小摩指出，Muse有望成为自ChatGPT以来最广泛使用的消费级AI应用，潜在可触及市场规模或达数十万亿美元。

• Meta发布美国最强开源大模型！

除此之外，Meta围绕AI又有一项重要进展：10月15日，Meta发布“美国最强开源大模型”Muse Spark Open。该模型总参数量达8160亿，支持100万Token上下文窗口，主攻编程与智能体任务。

根据Meta自己公布的测试结果，与市场上前沿开源模型进行比较，Muse Spark Open在工作流程、工具调用、知识推理、知识可靠性，以及复杂视觉推理和图像事实问答这6项测试中排名第一。

广告、Muse与资本开支三大看点！哪些数据将左右Meta表现？

对于Meta本次财报，多家大行已提前作出研判：核心广告业务有望延续强劲增长，Muse打开长期收入空间，但基础设施建设及AI运营成本的上升，可能继续压制盈利能力。具体而言，三大业务方向值得关注：

• 广告增长还能持续多久？机构预计Q3核心广告收入同比增长25%

广告业务仍是Meta当前最重要的收入支柱，也是公司持续投入AI基础设施的资金来源。Meta管理层此前披露，其AI驱动的广告解决方案年化收入规模已超过750亿美元，使用生成式AI广告创意工具的小企业数量则超过900万家。此外，广告排序模型的优化推动Facebook广告点击量提升8.3%，转化量提高15.7%，显示AI投入已经开始对核心广告业务产生实际贡献。

对此，有机构认为，Meta第三季度核心广告收入同比增长25%。高盛同步看好，称Meta有望持续受益于AI驱动的行业长期增长趋势，推动核心广告收入增速保持在行业平均水平之上。

本次财报除了关注广告收入规模，还需要留意广告展示量和平均价格能否继续同步增长，以及WhatsApp、Messenger等商业消息服务能否提供更多增量收入。

• Muse能否成为第二增长引擎？花旗预计2030年收入或超270亿美元

相较于已经建立成熟商业模式的广告业务，Muse无疑是Meta目前最具想象空间的新业务。花旗预计，到2030年，Muse有望为Meta贡献超过270亿美元收入。该行认为，个人AI智能体未来可能成为用户进入互联网的重要入口，并通过订阅及交易相关服务建立新的商业模式。

但大摩则对Muse的商业化时间表更加谨慎。大摩认为，Muse当前的重点仍应是扩大用户规模、提高使用频率，而非急于实现盈利。 订阅收入短期贡献可能有限，交易相关商业模式预计要到2027至2028年才有望逐步形成规模。

与此同时，亚马逊等平台对Muse访问权限的限制，也使智能体交易商业模式面临更多不确定性。由于Muse直到9月才正式推出，而Wonder系列模型更是在第三季度结束后发布，其对本季度业绩的直接贡献预计仍然有限。市场更关注管理层会否披露Muse用户规模、使用频率、付费转化及未来商业化时间表。

• AI越投越多！2027年资本开支或达2500亿美元

资本开支可能是Meta本次财报最重要的变量。回顾第二季度，Meta公司将全年资本开支指引区间收窄并上调下限，由此前的1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元。随着今年接近尾声，市场除了关注Meta会否进一步上调全年资本开支指引，也开始将目光转向2027年的AI投资规模。

富国银行则预计，Meta在2027年的资本开支或进一步攀升至约2500亿美元，运营费用预计达2100亿至2150亿美元，高于当时市场约2020亿美元的预期。该行认为，随着AI基础设施投入持续增加，而Muse商业化收入尚未充分兑现，2027年可能成为Meta新一轮投资周期中的盈利低谷。

对于Meta而言，核心广告业务仍具备较强的现金创造能力，但随着AI投入规模不断扩大，市场正更加关注这些投资能否带来可衡量的回报。

机构观点速览！小摩上看Meta至920美元，高盛称广告收入将继续增长

• 小摩：上调Meta目标价至920美元，重申“增持”评级

摩根大通发表报告指，Muse势头持续增强，重申Meta“增持”评级，并将目标价由820美元上调至920美元。该行指出，随着数以千万、甚至数以亿计企业在Muse上拥有自身代理，互动将更多透过代理对代理进行，Meta可按抽成或佣金模式变现，类似现时广告变现方式。

• 高盛：AI将继续推动Meta广告收入增长，但巨额投资也将带来成本压力

高盛将Meta目标价从725美元上调至860美元，维持“买入”评级。该行预计，Meta第三季度营收同比增长24.3%，2027年营收达3126.23亿美元。2027年资本开支预计达到2202.15亿美元，同比增长54.1%，较市场共识高13.1%。高盛认为，AI将继续推动Meta广告收入增长，但巨额投资也将带来成本压力。

• 花旗：重申Meta为互联网首选股，目标价800美元

花旗指出，Muse正重塑用户在互联网上浏览、搜寻、比较及交易的方式，通过为用户节省时间及金钱并提升生产力，逐步成为用户日常使用工具。预期一旦开始变现，估计Muse对在线交易总额(TTV)将贡献约1,680亿美元，按5%佣金率计首年交易收入达约80亿美元。花旗维持Meta为互联网板块首选，重申“买入”评级及目标价800美元。

• Truist：上调Meta目标价至华尔街最高的1000美元，看好Muse强劲势头

Truist Securities将Meta Platforms的目标价从763美元上调至1000美元，与富国银行并列华尔街最高，维持“买入”评级，理由是该公司旗下Muse AI智能体的早期应用势头强劲。

分析师在远期预测中新增了Muse的业绩贡献，基准情景下预计到2030年Muse将带来285亿美元的增量收入。他预计Meta Platforms第三季度营收将达到639亿美元，同比增长25%，处于管理层610亿至640亿美元指引区间的高端，也略高于市场普遍预期的633亿美元。

Meta绩后或现±7.2%波动！押注大波动可关注反向铁鹰期权策略

据期权市场定价，Meta本次财报前后股价预期波幅约7.2%。考虑到Meta过去四次财报后股价均出现较大幅度波动，投资者可关注反向铁鹰策略，以较低成本布局双向波动，无需提前判断股价涨跌方向。具体而言：

• 同时：买入META 261023 P 690 ＋卖出META 261023 P 680 ；买入META 261023 C 780 ＋卖出META 261023 C 790
• 策略目的：押注财报后股价出现超预期的大幅波动，无论上涨或下跌均有获利机会；若波幅不足，可能因时间价值损耗及隐含波动率回落而亏损，最大亏损为支付的全部权利金。

风险提示

• 以上期权示例仅作为策略逻辑推演，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，独立承担交易风险。
• 期权交易存在时间价值损耗、隐含波动率大幅波动及流动性风险，极端行情下可能出现买卖价差扩大、平仓困难的情况。
• 财报、重大消息等事件可能引发标的价格跳空，导致策略直接触及亏损区间。

相关投资标的

Meta即将迎来Q3财报，其广告收入、Muse用户进展和资本开支指引可能成为影响股价表现的重要因素。除了Meta正股，还可关注下列相关ETF：

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。