新股申购 | “水上游览服务提供商”瘦西湖文旅今启招股！一手入场费5121.14港元；预计将于10月23日上市

华盛资讯10月14日讯，瘦西湖文旅( $06157.HK )今日启动招股，预计将于10月23日在港交所上市。

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瘦西湖文旅：水上游览服务提供商

• 发售比例：该公司拟全球发售4476万股H股，其中，香港发售占10%，国际发售占90%。（机制B）
• 发售价格：每股发售价3.92港元-5.07港元，每手1000股，一手认购金额5121.14港元。
• 发售日期：10月14日至10月20日
• 公布中签：10月21日
• 暗盘时间：10月22日 16:15~18:30
• 上市日期：10月23日
• IPO保荐人：光大证券（国际）

公司简介

公司主要在扬州的知名区域运营水上游船观光服务，包括蜀冈—瘦西湖风景区和古运河区域，这些景区均为大运河联合国教科文组织世界遗产点的组成部分。此外，公司提供观光车服务并发展出轻资产业务模式，为旅游景点提供管理服务。

根据弗若斯特沙利文数据，于2025年，公司在江苏省水上游览服务市场的船票销售额方面排名第二，约占江苏省市场份额的18.5%。江苏省水上游览服务市场是中国水上游览服务市场的一部分，而中国水上游览服务市场乃是中国更广阔旅游市场的一部分。于2025年，扬州市水上游览服务市场的市场份额分别占江苏省及中国水上游览服务市场的约18.8%及1.2%，预计到2030年将分别达至约21.9%及1.4%。

公司业绩

公司自2023年至2025的总收入分别约为1.09亿元人民币（下同）、1.11亿元、1.41亿元，复合年增长率约为13.8%。于2023年、2024年及2025年以及截至2025年及2026年6月30日止六个月，公司的毛利分别为6440万元、6060万元、8220百万元、5360万元及5310万元。

股东结构与治理

从股权结构看，瘦西湖文旅是一家典型的国有文旅企业。扬州市政府旗下旅游发展集团、全域旅游公司合计持股约89.99%，为控股股东；江苏国资基金大运河基金持股10%，俞乐华持股0.01%。

募资用途

公司预计全球发售所得款项净额约1.57亿港元（假设超额配售选择权未获行使，以发售价中位数4.5港元计算）。

• 48.4%将用于在瘦西湖风景名胜区（「瘦西湖夜游项目」）内开发水上游览沉浸式项目，预计于2027年底前完成。
• 约10.2%将用于在扬州开发新水上游览路线及新水上游览项目。
• 约7.3%将用于扩展两个新目标旅游景点或水上旅游项目管理与服务分部项下的项目组合（「新管理服务项目」），以进一步拓展区域布局并加强高净值客户群。
• 约30.8%将用于公司的水上观光船及相关设施的持续资产升级，重点在于提高整体服务品质与游客体验。
• 约3.3%将用于为本公司营运资金及其他一般企业用途提供资金。

更多阅读：瘦西湖文旅招股书

IPO小知识

根据2025年8月4日生效的港股IPO新规，港交所对回拨机制进行了调整，引入“双轨制”。发行人可选择机制A或机制B作为首次公开招股发售的分配机制。

• 机制A:分配至公开认购部分的初始比例为5%，最高回拨比例35%。
• 机制B：发行人事先选定一个分配至公开认购部分的比例(10%-60%)，无回拨机制。

机制B的不强制回拨意味着机构投资者将获得更多份额，中金公司董事总经理施琦表示：此举有效缓解后市沽压，有利于IPO合理定价及后市表现，同时稀缺性也激发了散户投资者认购热情。

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