基金投顾重点组合周报（2026.9.14-2026.9.18）

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（来源：华宝证券基金投顾服务号）

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/ 组合概览 /

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/ 市场解读 /

境内债市

上周中债呈“税期先紧后松、长强短弱、曲线x平”格局：央行14日零做7天、启5040亿元隔夜逆回购，15日续做5000亿元买断式净投放5920亿元，16—17日7天放量、18日重启1000亿元14天逆回购并搭配4633亿元7天，20日再投320亿元，全周大額对冲税期与双节跨季 ；DR001中旬一度至1.47%创阶段高，周末回落至1.36%，DR007回1.40%附近 。现券受8月信贷与内需偏弱、MPA久期传闻扰动，10年国债活跃券由1.686%降至1.675%，30年由2.15%降至2.1515%、1年约1.21%，30Y-10Y利差约44BP ；美联储加息对国内传导钝化 。信用中长端更强，二永与高等级中票利差收窄，摊余债基申报提振5—7年配置 。展望：跨季、中秋国庆备付及政府债缴款仍扰资金，但央行隔夜+14天+买断组合托底，10年国债料1.68%—1.72%震荡；策略中短票息打底，长端、超长端防季末抛压、逢回调做波段，关注9月经济数据与降息预期边际变化。

【闲钱加】策略按照1：1对货币基金和短债基金进行配置。短债基金严控回撤、优选标的，努力提升策略向上弹性，力争让策略不仅仅是货币PLUS。

【增利宝】组合持有一篮子短债基金。债市回调，建议继续持有或定投。

【固收+精选】组合持有一篮子的固收+基金产品，组合穿透资产配置为80%的债基+20%的境内权益。

海外债券

上周美债走出“通胀+供给+地缘”三重推升的熊平冲高周，全周2Y上行约24bp至4.63%、10Y上行约17—18bp至4.96%—4.97%、30Y上行约11bp至5.35%，盘中10Y一度逼5%、30Y约5.37%创2007年来高位，2/10利差收窄、MOVE升至82附近。驱动有三：一是PPI—CPI连续偏热重建“加息必要”叙事，CME 9月加息概率由约60%升至87.3%；二是财政部回购规模相对年发债量偏小，未能抵消40万亿债务与长端供给的期限溢价；三是中东能源风险推升盈亏平衡，长端实际利率与通胀补偿双高。展望：9月15—16日FOMC若加息25bp属预期内，重点看点阵图与沃什表态是“单次纠错”还是“继续加息周期”；10Y核心区间4.90%—5.05%，若点阵图偏鹰、油价再冲，10Y测试5.0%—5.10%、30Y守5.30%上方；若声明强调数据依赖并暗示一次后观望，短端回落、曲线重新牛陡，10Y回4.85%—4.90%。

【全球债息收益】组合70%投向海外债券，可以紧跟发车信号来操作。

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境内股市

A股市场：

上周市场震荡修复、科技与小盘领跑。沪深300微跌0.06%，中证500、中证1000分别上涨2.89%、3.51%。美联储加息落地，短期风险偏好修复。经济K型分化以及油价影响通胀的情况下，本轮加息更多的是预防性加息（2到3次），对整体流动性和科技产业的影响相对可控。加息抑制估值，市场资金聚集EPS增长；用高增长化解估值上的压力。A股市场处于存量博弈中的结构性修复期。9/15地量后连续放量反弹、9/18放量普涨，确认超跌修复动能。资金面，宏观流动性中性宽松。8月份非银金融机构存款同比继续少增，居民储蓄搬家放缓；近期两融余额小幅上升，ETF资金低吸高抛。如果成交量没有有效放大或者急剧萎缩，市场或继续维持区间震荡。风格方面，成长板块前期调整后，拥挤度较低。随着市场情绪的修复，成长/小盘等进攻性风格有望阶段性占优。

港股市场：

本周港股先抑后扬，美联储加息利空落地，恒生指数跌0.22%，恒生科技指数涨1.97%。板块方面，科技与AI算力相关产业链成为本周核心主线，受英伟达CEO黄仁勋预测明年芯片销量翻番、云巨头Nebius上调GPU服务定价等消息催化，半导体、大模型概念股集体走强；光通信板块受行业供需格局反转预期支撑延续升势。生物医药板块在CXO中报业绩超预期、AI for Science带来增量需求的共振下表现亮眼。黄金、石油股则受美联储加息落地及鹰派表态影响短期承压。展望后市，在美联储加息靴子落地但表态偏鹰的背景下，港股短期或延续“指数震荡、结构分化”格局，科技成长与高股息防御板块的杠铃配置策略仍是主流思路。

【小微精选】组合精选小微盘量化基金，具有一定稀缺性。

【港利宝】组合配置固收+港股，R2风等级，捕捉港股机会。

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红利指数

红利短期回调源于三重因素：一是前期过度拥挤，7-8月红利已大涨（上证红利+11%、中证红利+8.5%），资金获利了结，40日收益差从高位回落至1.03%，超额收益趋于收敛；二是风偏回升分流，加息落地后风险偏好修复，资金从防御性红利流向弹性更大的科技成长（8月ETF资金已明显迁移）；三是"跷跷板"效应，存量资金有限，科技反弹虹吸了红利资金。但需注意两点：其一，勿被短期反弹迷惑，科技反弹本质是"利空出尽+超跌修复"，而点阵图偏鹰、年内或再加息，若油价失控、通胀扩散，科技将再度承压，当前追高科技风险较大；其二，红利短期平淡不等于逻辑破坏，其股息率仍达4.5%+、息差近2.8pp，中长期逻辑（低利率+险资+分红）未变。因此，当前红利回调反而是分批布局窗口，尤其红利低波/银行可作为底仓配置。

【红利宝】组合为红利固收加策略，锚定“上证红利股债稳健配置10%”指数，在严控波动的情况下获得收益，适合中低风险客户长期理财。

【低波时代】组合以红利低波资产打底，采用卫星策略配置QDII基金捕捉具备全球比较优势的资产及主动低波基金，打造低波动率+反脆弱组合，追求长期稳健收益。

【红利优选】组合优选红利被动指数基金，震荡市的抗跌神器。

海外权益

上周标普500微跌0.08%。美联储9月FOMC以12比0全票加息25个基点，靴子落地——会前8月非农就业与核心CPI双双超预期，市场已定价超九成概率，落地冲击有限。经济预测上调增长、下调失业率，点阵图隐含年内再加息一次，宽松预期弱化令估值端承压；但沃什强调货币政策数据驱动、不再提供前瞻指引，随着市场对其决策逻辑的理解加深，政策可预测性有望提高，有助于风险偏好的稳定。

【全球优势产业】组合配置一篮子全球权益资产，通过科学的国别比例的配置和对全球不同经济体优势行业的超配，实现对全球不同国家优势产业投资机会的把握。

现货黄金/商品

黄金：

本次加息25bp在议息会议前已被市场定价超90%，几乎完全被预期，因此加息本身对金价的边际压制已很弱，9月17日盘中跳水的真正主因是超预期的鹰派信号（点阵图16人预计年内再加一次、沃什偏鹰）。加息落地后，市场开始博弈"是否连续加息"，当主流判断为"预防式加息"时，名义利率见顶、通胀预期微升，实际利率出现见顶回落迹象，美元边际转松，支撑黄金反弹。长线上看，加息虽短期提振美元和美债信心，但中长期推高美债付息成本、加剧财政不可持续——美债总额已破40万亿美元，存量平均利率仅3.4%而10年期已破5%，年利息负担达1.4-1.5万亿美元，超过军费、接近社保支出，加息越高美元信用长期越弱，故长线依然利好黄金。但此长线逻辑的前提是"预防式/有限加息"；若演变为2022年式大规模连续加息，黄金短期将承压、长线兑现时间拉长，而油价失控概率难以量化，判断中性。

商品：

布伦特原油下跌1.10%，收于98.85美元。美联储如期加息25个基点，点阵图指向年内或再加息一次，政策路径保持数据驱动，而油价对通胀数据影响较大，已成为货币政策方向及全球资产定价的重要变量。关注联合国大会期间特朗普与海湾合作委员会成员国会晤讨论伊朗战争走向，以及中美元首可能再度会晤带来的油价回落契机。

【黄金矿工】组合挂钩上海金价格。可继续坚持定投。

【家里有矿】组合涵盖能源化工、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品，紧跟趋势。

多元资产配置

后市整体展望：

对组合而言，加息压制主要在估值端，化解之道或在于盈利。若高增长方向以景气对冲估值约束，美股科技或阶段性占优，但若盈利兑现放缓，则需警惕估值承压；红利经回调后性价比凸显，若风偏回暖的持续性不足，资金或回流，哑铃结构或仍适用；黄金在加息路径明朗前或以高位震荡为主。综合来看，组合将持续做好动态再平衡，在严控波动基础上把握结构性配置机会。

【时光旅行者】投资者可根据发车计划加仓时光旅行者基金投顾组合。

【多利宝】组合为低波固收增强策略，目前涉及国内债券，美债，黄金、红利、美股等多元资产。多元收益来源可以有效规避单一资产的大幅波动。可坚持定投。

【永久组合】组合借鉴美国投资大师哈里布朗的策略，均衡配置经济四周期里面各自最优的四类资产：黄金、债券、现金、股票，在此基础上进行一定的本土优化，通过多元配置实现低利率大环境下的资产稳定增值。