万维尔、英特尔在GF证券受到青睐，同时强调ASIC前景

GF证券（香港）强调了其对主要特定应用集成电路（ASIC）、数量和进展的看法，同时指出其继续看好Marvell Technology（MRVL）、MediaTek（MTK）和Intel（INTC）的积极/完整前景。

关于英伟达与ASIC的对比，分析师Henry Huang表示，他们仍然相信，在台湾半导体制造公司（TSB）的芯片上芯片上的基片（CoWoS）消费基础上，英伟达的份额将在2027年保持稳定;分析师预计，与先进微器件（AMD）一起，图形处理器份额将呈上升趋势。

Huang补充说：“我们相信Nvidia的Vera Rubin平台在性能/TCO（总拥有成本）/供应链方面远远领先于竞争对手，并且正在获得AWS/GOOG等主要CSP（云服务提供商）的份额，这些云服务提供商甚至拥有自己的ASIC。"

分析师指出，在Alphabet（GOOG）（GOOGL）的张量处理单元（TPU）动态中，他们更喜欢MTK。

“由于包装重新设计，我们于6月16日削减了Broadcom 2026/27年度的Sunfish数量，并在2027年设置了460 k CoWoS（ASIC）。Sunfish的出货量将于2026年底开始，2027年第一季度开始。对于2027年，我们将Broadcom对Iris+和ARKE的50，000 CoWoS的估计保留给Meta，但强调了随着MTK的Humufish逐渐扩大N2优势，27 H27将容量重新分配回TPS的困难，”黄说。

Sunfish是谷歌的下一代人工智能训练芯片，由Broadcom共同设计和包装。Humufish是谷歌与MediaTek合作开发的下一代定制AI ASIC。

在Google attach silicon方面，分析师更喜欢Marvell。该分析师表示，他们继续看到谷歌芯片-- CXL、DPU和MPU--做出了有意义的贡献。Huang预计到2028年，CXL和DPU各将获得约30亿美元的收入。对于针对代币生成进行了优化的MPU，他们在TSB的N2上对2028年第二季度开始进行建模，并保守估计2028年收入约为30亿美元。

“我们还认为谷歌的股权合作伙伴关系增加了MRVL在下半年获得pu v10（Merope）的机会。我们认为，鉴于冰鱼的参与已经得到证实，这不会影响MTK，”黄补充道。

此外，分析师表示，他们仍然预计Marvell将参与亚马逊（AMZN）的Trainium 3，在2026/2027年贡献约10亿美元/20亿美元。“对于Trainium 4，考虑到UALink/NVLink的NPO规模扩大设计，我们相信Marvell在Celestial AI之后加强的规模扩大光网络地位将导致与竞争对手相比的分配份额增加，”黄指出。

分析师指出，在ASIC封装方面，他们更喜欢英特尔和味之素内置薄膜（ABF）的基片名称。Huang表示，8月14日，他们将2027/2028财年的后台收入预期提高至11亿美元/70亿美元，这得益于AWS T3对2027年英特尔EMIB-T的更好可见性以及2027年下半年和2028年Google Humufish/Triggerfish的主要销量。

“展望未来，我们看到了一条很有可能赢得美国无晶圆厂（包括MSFT、QCOM、MRVL）的后台业务的道路，产品涵盖ASIC、中央处理器和CPO。在供应方面，我们预计ABF基片将从EMIB（嵌入式多管芯互连桥）中受益匪浅，”黄说。