瑞银：上调小菜园(00999)目标价至8.2港元 维持“中性”评级

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，维持小菜园(00999)“中性”评级，将目标价由7.2港元上调13.9%至8.2港元。瑞银下调对公司2026年每股盈利预测4%，主要考虑上半年利润率差于预期、门店扩张延迟，不过这些被同店销售增长(SSSG)恢复所缓解。

小菜园上半年收入年度同比增7%至29亿元人民币，同店销售环比下降幅度收窄，主要得益于堂食客流量的恢复。净利润年度同比减24%至2.9亿元人民币，差于瑞银预测3%，因劳动成本高于预期，但部分被低于预期的税率所抵销。公司2026年上半年净增加17家小菜园门店，门店总数达824家。原定于2026年底前实现1000家门店的目标已推迟至明年，反映出公司更加重视新店营运的经济效益和退货门槛。2026年上半年，外卖收入占总收入的33%(2025年上半年为39%)。管理层表示，未来将维持外卖收入占比在33%-35%之间。

管理层维持2026年全年收入年度同比低单位数增长及净利润率10%-12%的指引(2025年：13.4%)。该行预期收入增长将接近指引上限，而净利润率可能接近指引下限。