期权交易指南 | SK海力士Call单暴涨1900%！IPO发行价获强力支撑，期权交易首选卖方、价差策略

华盛资讯7月15日讯，美股SK海力士周二（7月14日）股价暴涨逾27%，总市值超1.4万亿美元，该股期权 SK海力士期权链  于盘中正式交易，首日成交总量达到21.85万张，其中Call单占比52.3%。

一、末日期权需求爆表！多张Call单惊现1900%涨幅，149美元IPO价获强力支撑

据芝加哥期权交易所（Cboe）数据显示，SK海力士首批挂牌5个周期的 SK海力士ADR月度期权合约，到期日分别为 7月17日、8月21日、9月18日、12月18日及2027年3月的第三个周五。

SK海力士期权上市首日，交易以7月17日周五到期的短期月度合约为主力。行情数据显示，当日总合计成交21.85万张合约，其中7月到期合约成交量达 15.3万张。

该股周二股价收涨于193.92美元，多张价外Call单涨幅达到惊人的1900%；本周五到期的末日Call单方面，行权价为180美元、190美元、200美元的成交量集中，均超过逾1万张。

本周五到期的末日Put单方面，行权价为150美元成交量独立爆量逾1.1万张，核心原因在于SK海力士IPO发行价为149美元，机构及大体量资金通过卖出行权价150美元PUT单，实现温和看涨，且愿意在IPO价格附近大量接货。

二、Gamma行情再现！期权交易首选卖方、价差策略

以近期上市的SpaceX为例，该股期权同样在正股上市后两个交易日开放，期权上市初期筹码稀缺，出现左右正股走势局面；周二盘中，当天资金同样大量涌入SK海力士末日、虚值Call，推动股价单边迅速上升。

分析而言，新股期权由于对现货价格的影响明显高于成熟股票，筹码有限且集中，做市商需要持续买入正股对冲，盘中涨幅波动迅速扩大，出现类似海力士、SpaceX以上的Gamma行情。

另一方面，由于新股期权隐含波动率通常处于较高水平。做市商缺少历史数据，需要为新股波动、订单流不确定性和库存风险留出更高的安全边际。例如SPCX期权上线初期，近月隐含波动率一度达到约160%，随着交易逐渐稳定，其期权隐含波动率从约110%回落。

SK海力士周二多张期权末日期权IV冲上200%，期权买方需要时刻警惕股价稳定后，IV从极高位置快速下落，短期期权承受巨大时间价值衰减，特别是越接近到期日，这种影响越明显。

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三、SK海力士美股还能翻倍？较韩股将长期存在溢价空间

本周，巴克莱银行以一份极具冲击力的研究报告，为近期上市的SK海力士美股打出了一张强力背书。巴克莱给予"增持"评级，目标价330美元，较IPO价格翻倍，核心逻辑三条：

• 科技行业内存持续短缺支撑涨价；
• SK海力士在高带宽内存（HBM）领域的强势地位将带来显著定价溢价，推动2027年营收大幅超出市场预期；
• 现金储备预计达市值40%以上，具备大规模回购能力。

另一方面，由于韩股与美股ADR存在互换限制及磨损，SK海力士美国存托凭证（ADR）上市才三天，相对于该公司韩国上市股票的溢价就飙升至逾50%，华尔街大行普遍预计ADR将长期存在溢价空间。

在美国银行、野村等华尔街巨头以及SemiAnalysis等顶级市场研究机构们看来，这轮全球存储芯片乃至AI算力基础设施投资主题股票普遍暴跌更接近极端预期、极端杠杆化仓位与过度拥挤看涨仓位的集中清算，而不是产业需求突然坍塌。SK海力士美股上市后的获利回吐、韩国本土股票与美国存托凭证之间的估值错位，以及杠杆资金集中平仓，共同放大了价格波动。

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