台积电：地缘政治利好属实，但股价已反映该因素——维持持有评级

菲律宾加入“硅盾联盟”，与台湾在集成电路设计培训和封装能力方面扩大合作。投资者关联思考台积电股价应持续攀升，但股价已有所变动。

台积电股价接近418美元，2025年涨幅约54%，远期市盈率约24至27倍。4月16日公布2026年第一季度营收359亿美元，超出指引，同比增长40.6%，毛利率高于指引上限。二季度预计营收390 - 402亿美元，毛利率65.5% - 66.5%，预计2026年全年营收增长超30%。

人工智能推动台积电业务，其工艺技术领先，高盛估计2026 - 2028年资本支出超1500亿美元。但当前市盈率下，业绩不及预期对股价的影响未知。

台积电远期市盈率合理但不便宜，2024年自由现金流266亿美元，增长178%，推动股息和回购增加，股息收益率1% - 1.5%，是成长型投资。

菲律宾与台湾合作未改变台积电风险状况和增长轨迹，地缘政治局势更不稳定，未降低其核心风险敞口。

台积电7月中旬二季度财报是考验，若超预期并重申或上调全年指引，股价或升至450美元以上；符合指引则股价变动不大。长远看，主要客户人工智能资本支出减速会压缩其远期市盈率。

股价回调至340 - 360美元，转为“买入”评级；二季度营收低于390亿美元或毛利率接近指引下限，考虑下调评级。

建议投资者持有现有仓位，等待股价回调，关注二季度财报。

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责任编辑：小浪快报