港股周报 | 科指再跌破5000点！北水周五加仓港股249亿港元；腾讯创近一年新低！马化腾表示上了AI的船后发现“漏水了”

• 美企业家希望加强对华合作！马斯克：“我对此次会晤感觉不错”
• 花旗：小幅下调恒指年度目标至29600点，更新H股首选买入名单
• 腾讯：Q1营收、净利均增约10%，股价创近一年新低，马化腾称一年前以为上了AI的船，结果发现船漏水了
• 阿里巴巴：Q4营收小幅增长，AI产品连续11个季度保持三位数增长
• 京东：绩后涨超7%一度创逾半年新高，Q1核心财务指标超预期+获大行看好

一、一周大盘回顾（5.11-5.15）

A股方面，本周上证指数跌幅1..07%，报4135.39点；深证成指跌幅0.02%，报15561.37点；创业板指涨幅3.5%，报3929.06点。

港股方面，本周恒生指数跌幅1.63%，报25962.73点；恒生科技指数跌幅3.17%，报4941.14点；国企指数涨跌幅2.23%，报8691.03点。

美股方面，本周道琼斯指数跌幅0.17%，报49526.17点；纳斯达克指数跌幅0.08%，报26225.14点；标普500指数涨幅0.13%，报7408.5点。

• 南向资金追踪｜本周净流入约93亿港元，周度流出格局出现扭转

本周资金借港股冲高回落行情高卖低买。周三、周四连续两日合计抛售超142亿港元，但随着周五恒指放量下挫，资金再度逆势加仓逾249亿港元，并刷新近两个月的单日净买入新高。

个股方面，近7天南向资金：

大幅净买入：快手-W21.61亿港元；中芯国际17.33亿港元；澜起科技10.31亿港元。

大幅净卖出：阿里巴巴-W44.75亿港元；腾讯控股38.37亿港元；小米集团-W22.11亿港元；美团-W13.99亿港元；长飞光纤光缆13.57亿港元；华虹半导体12.27亿港元。

二、市场热点回顾

• 美企业家希望加强对华合作！马斯克：“我对此次会晤感觉不错”

十余家美国知名企业的高管随特朗普访华，其中包括苹果首席执行官蒂姆·库克、英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋、特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克等。对此，马斯克说，“我对此次会晤感觉不错，我认为应该会有好的成果。"据央视，英伟达公司首席执行官黄仁勋称：我认为这是世界上最了不起的经济体之一，创新成果极强，同时也是在人工智能领域领先的主要国家之一，中国做得非常好。苹果公司首席执行官 蒂姆·库克：我认为中国市场非常强劲。我看到中国人民对人工智能和新技术抱有极高热情，并且乐于接纳，积极拥抱这些新事物，对此我感到非常激动。

• 三星电子劳资谈判破裂！五万名员工准备罢工，或扰乱AI芯片生产

三星电子韩国工会负责人表示，公司和工会周三未能就薪资协议达成一致，预计将有超过五万名员工进行全面罢工，可能扰乱人工智能及其他芯片的生产。该工会代表表示，目前暂无计划在罢工日期前与管理层重启谈判，但如果公司提出“合理的方案”，他愿意予以考虑。韩国国家劳动关系委员会表示，其已提出“多种替代方案”，但“鉴于双方立场差距过大以及工会要求暂停谈判”，决定结束调解程序。

• 花旗：小幅下调恒指年度目标至29600点，更新H股首选买入名单

花旗发表研报指，对2026年下半年中国股市前景审慎乐观。该行分别将恒生指数、沪深300指数及MSCI中国指数的2026年底目标定于29600点(较原目标30000点下调1.3%)、5600点及92点，并引入2027年上半年恒指目标30500点。
行业配置方面，花旗维持对科技、基本材料、医疗保健及互联网板块的“增持”评级，但将互联网板块的权重下调5.3个百分点至36.5%，主因盈利增长放缓。该行同时将金融板块权重上调1.6个百分点至12.1%，看好香港强劲的IPO管道及高市场成交额。
花旗更新了H股首选买入名单，保留腾讯(目标价783港元)、友邦(目标价103港元)、恒瑞医药(目标价134港元)及携程(美股目标价82美元)，并加入五矿资源(目标价11.2港元)、中金公司(目标价27.66港元)、澜起科技(目标价305港元)及ASMPT(目标价180港元)，以取代部分硬件股及紫金矿业。

• 磷酸铁锂订单爆了！3万元一吨的磷酸铁锂涨到6万元

据央视财经，今年以来，储能、新能源汽车等终端领域需求增长，磷酸铁锂电池凭借性能和成本优势，受到市场青睐。随着下游电池企业需求爆发，上游磷酸铁锂企业的订单量也出现大增。记者采访时了解到，从去年6月份开始，磷酸铁锂的价格，就在成本和需求的共同驱动下一路上涨。近一年时间，市场主流磷酸铁锂，由每吨约3万元上涨至目前的每吨约6万元，涨幅近一倍。

• 瑞银最新观点：中国AI用电料大增！算电协同受关注

算力已成为未来重要的电力消费主体。瑞银研报显示，2025年中国AI+数据中心用电量为235TWH（太瓦时），占全社会总用电量比例为2.25%，此后预计这一比例将开始逐步提升。瑞银研报显示，尤其是2028年，AI用电量较2027年同比大增75%，出现大幅度跃升，此后2029年与2030年增速虽有所回落，但仍有50%与40%的增长。综合机构研报看，算电协同主要关注电力设备、电网升级、绿电直连、储能配套以及IDC运营与服务等方向。

• AI世界的“原油期货”要来了：芝商所官宣将推出算力期货市场

芝加哥商品交易所集团（CME Group）宣布与指数提供商Silicon Data合作，计划推出一个针对人工智能（AI）算力的期货市场。算力被视为推动AI热潮的核心资源。周二（5月12日）发布的声明写道，芝商所和Silicon Data将于年内晚些时候推出一个“首创”（first-in-class）算力期货市场，目前正在等待监管部门的审查。

• 渣打调升香港今年GDP增长预估至4.3%，料HIBOR将进一步上升

渣打银行周四称，将香港2026年本地生产总值（GDP）增长预估上调至4.3%，原为3.2%，并高于香港特区政府预估的2.5-3.5%。渣打将香港2026年整体通胀率预测从1.5%上调至2.1%。预计港元拆息（HIBOR）将进一步上升（一个月拆息约2.8%），因美联储不会调整利率，而强劲的融资活动和房地产市场的反弹将支撑港元需求。

三、公司热点回顾

• 英伟达H200“松绑”落地！联想已证实获准分销

据路透社报道，美国商务部已批准阿里巴巴、腾讯、字节跳动、京东等约10家中国企业采购英伟达H200人工智能芯片，联想集团与富士康作为分销商及服务器相关企业也被纳入获批名单。《中国经营报》记者注意到，目前，联想方面已向外界证实“是获批在华销售H200的几家公司之一”。消息发布后，英伟达股价隔夜走高，收盘大涨超4%再创历史新高。不过业内人士也指出，梳理H200进入中国市场的前后脉络可以发现，许可证的落地远非AI芯片在华销售的“通行证”，多重博弈仍在暗流涌动。

相关机会：英伟达 $NVDA 、联想集团 $00992.HK 、阿里巴巴-SW $09988.HK 

• 腾讯：Q1营收、净利均增约10%，股价创近一年新低，马化腾称一年前以为上了AI的船，结果发现船漏水了

腾讯此前公布财报，Q1营收1964.58亿元，同比增长9%，环比增长1%，预估1993.9亿元；调整后净利润679.05亿元，同比增长11%，环比增长5%，预估678.3亿元。此外，2026年第一季的自由现金流为567亿元，反映经营活动所产生的现金净额1014亿元，部分被资本开支付款370亿元(主要用于支持公司AI相关的投入）、媒体内容付款59亿元及租赁负债付款18亿元所抵销。但市场似乎并不买账，周内股价跌超2%创近一年新低。

针对投资者高度关注的AI资本开支节奏问题，管理层给出了较为明确的信号：随着中国自主设计的AI芯片在全年逐月增加供应，下半年资本开支将大幅提升。一季度经营性资本开支环比已大增84%，印证了这一趋势的启动。对于腾讯AI（人工智能）是否落后的问题，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点”。

• 阿里巴巴：Q4营收小幅增长，AI产品连续11个季度保持三位数增长

阿里2026财年Q4营收2433.8亿元，上年同期2364.54亿元，同比增长3%；Q4净利润为254.76亿元，去年同期为123.82亿元。公司表示，截至2026年3月31日止季度，云智能集团收入为人民币416.26亿元（60.35亿美元），同比增长38%，特别是外部商业化收入同比增长加速至40%。这一增长势头主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。本季度AI相关产品收入保持强劲势头，达89.71亿元人民币，实现连续第十一个季度的三位数同比增长。

• 王传福：比亚迪电池产能紧张

比亚迪集团董事长兼总裁、仰望商业研究院院长王传福在2026仰望商业研究院千人大会上表示，目前，比亚迪电池产能紧张，包括比亚迪王朝、海洋、腾势、仰望在内的多款车型正进入爬坡期。但他表示，随着电池产能的释放，比亚迪月销量将逐步上升。

• 京东：绩后涨超7%一度创逾半年新高，Q1核心财务指标超预期+获大行看好

京东周三涨超7%，创2025年10月以来新高，但随后两天股价有所回落。消息面上，京东本周公布2026年第一季度未经审计财报显示，公司核心财务指标普遍超出市场预期。业绩公布后，花旗将京东的目标价由36美元上调至39美元，维持“买入”评级，看好其估值吸引、盈利增长复苏、执行力强及股东回报丰厚。摩根大通维持对其“增持”评级及目标价38美元，并认为此次业绩验证了此前的非共识判断——市场一致预期尚未充分反映京东的盈利上行潜力。

• 据报百度昆仑芯香港上市目标估值至少1000亿

《南华早报》引述两名知情人士称，百度旗下昆仑芯正寻求香港上市，目标估值为至少1000亿元人民币，该估值可能会根据市场状况和最终条款而有所调整。据中国证监会文件显示，昆仑芯拟首次公开发行股票并在科创板上市，已启动上市辅导，辅导机构为中金。百度今年1月公告称，昆仑芯已透过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请表格。

• 零跑汽车2026年一季度财报发布：营收实现正增长、销量领跑新势力

零跑汽车今日发布2026年一季度财报。期内，零跑全球交付达110155台，其中海外出口达40901台，均领跑中国造车新势力品牌；营收达108.2亿元，创一季度同期历史新高。
近期，零跑在销量与产品方面表现活跃：4月，零跑全球交付达71387台，刷新品牌单月销量纪录；其中海外出口达14225台，占比近20%。新车方面，零跑A10首月大定突破4万台，目前单日产能已超1000台，正加速推进交付；零跑D19上市15天大定突破1.5万台，在25万级全尺寸SUV细分市场中表现突出，彰显出市场与用户对零跑产品力的认可。

• 中芯国际：Q1净利约1.97亿美元，同比增长5%

中芯国际公布2026年第一季度业绩，销售收入为25.055亿美元，环比增长 0.7%，同比增长11.5%。毛利约5.04亿美元，环比增长5.3%，同比减少0.4%;公司拥有人应占溢利约1.97亿美元，环比增长14.2%，同比增长5%。二季度，公司给出的收入指引为环比增长14%到16%，毛利率指引为 20%-22%，与上一季指引相比提升 2 个百分点。

相关阅读：一图看懂 | 营收、净利双双超预期！中芯国际Q1销售收入25.05亿元，同比增超11%

• 华虹半导体：Q1营收6.6亿美元，归母净利暴增513%

华虹半导体一季度业绩强劲复苏，归母净利润暴增513%。 受益于产能爬坡与平均售价回升，公司营收达6.6亿美元，毛利率回升至13.0%，经营现金流同比倍增。二季度指引乐观，营收与毛利率预期双双上调。12英寸产线贡献占比已超六成，特色工艺龙头地位持续稳固。

• 快手：计划分拆可灵AI视频业务，估值达200亿美元

据The Information，快手科技计划分拆旗下可灵(Kling)AI视频业务，为明年IPO做准备。可灵AI部门在上市前融资中瞄准200亿美元估值。可灵预计到明年第一季度实现13亿美元的年化收入。

• 腾讯辟谣“AI一号位即将离职”
• 宁德时代入局！世纪互联引入新战略投资者
• MSCI中国指数调整：新纳入22只标的，长飞光纤在内
• 汇聚科技：拟折让约13.58%配售1.38亿股，净筹约28.85亿港元

四、下周新股、财报预告及重要经济数据

下周重点经济数据及事件方面可关注：

以上就是本周港股复盘，祝您周末愉快！

下周详细预告请看：一周财经日历 | 下周重磅事件齐袭！特朗普政府或携黄仁勋访华；中概科网股财报季打响！腾讯、阿里同日放榜

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。