专利悬崖倒逼制药业加速并购，2026年或成“超级并购大年”

　　随着多款重磅药物专利即将在未来几年陆续到期，大型制药企业正以前所未有的紧迫感加速并购交易，2026年有望成为生物医药领域的“超级并购大年”。

　　数据显示，2026年第一季度全球生物技术并购交易总额已达840亿美元，较去年同期的444亿美元大幅增长，创下自2019年以来的最佳开局。分析师预计，若当前势头持续，2026年全年生物制药并购总价值或将突破2500亿美元，仅次于2019年的3280亿美元历史高点。

　　“战略紧迫性、私人融资收紧以及IPO市场的不确定性，共同创造了加速交易的完美环境，”投资机构创始合伙人表示。专家指出，除专利悬崖压力外，深厚的现金储备、具吸引力的生物技术估值、新获批药物浪潮以及企业对监管审查的信心增强，也在推动交易升温。

　　专利悬崖是本轮并购浪潮的核心驱动力。未来五年内，制药行业将有超过3000亿美元的收入面临专利到期风险。最典型的案例是默克公司的抗癌药Keytruda，这款占公司收入一半以上的重磅药物将于2028年失去独占权。礼来、吉利德、百时美施贵宝和辉瑞等同行也面临类似压力。

　　“大型制药公司没有等待八、九、十年去建立内部管线的奢侈，”分析师指出，“它们不再是为了选择性而购买，而是在购买时间。”

　　在交易结构上，100亿美元以下的中型并购占据主导地位。今年以来，礼来、吉利德和默克在收购上投入最多。其中吉利德在2026年内已承诺约110亿美元用于三项收购，以强化其肿瘤和免疫学管线。

　　治疗领域方面，肿瘤仍是并购的重中之重，免疫学、神经学、心血管疾病和肥胖症也吸引了大量资金。此外，利用人工智能和机器学习加速药物发现的公司正成为新兴的收购目标。

责任编辑：张俊 SF065