41亿卖掉中药铺，百亿现金砸向西药？97岁的李嘉诚又出手了

“低调”已久的李嘉诚，又一次被推上舆论风口。

作为华人首富李嘉诚医药版图的核心棋子，和黄医药近日公布了2025年全年财报及2026年一季度初步业绩，报告显示，2025年归母净利润达4.569亿美元，较2024年的3770万美元同比暴增11倍，但其中超九成利润来自变卖资产所得，主营业务几乎原地踏步。

在创新药赛道备受追捧、药企纷纷加码研发的当下，李嘉诚旗下的和黄医药却靠“卖家底”撑场面，迅速引发投资者和业内广泛猜测：是战略性调整，还是为未来跑路铺路，又一次资本腾挪呢？

1、李嘉诚押注创新药，为何越转越难？

这早已不是李嘉诚第一次规模性出售资产。自2010年起，李氏家族就开启了全球范围的资产调整与剥离。只不过，彼时其更多是将重心从传统地产、港口等重资产业务转向医疗、科技等新兴领域，近年来逐渐变本加厉。

这次被卖掉的，是和黄医药经营多年的“现金奶牛”——上海和黄药业45%的股权。据悉，上海和黄药业主营中药业务，核心产品是家喻户晓的麝香保心丸，多年来一直稳定盈利，是和黄医药最可靠的现金流来源，如今和黄医药以折合6.085亿美元的价格，将这份股权卖给了金浦健服和上海医药，彻底宣告退出。

卖掉中药业务后，和黄医药宣称将“All in”创新药，聚焦肿瘤和免疫治疗领域，并手握三款自主研发的抗癌新药：呋喹替尼、赛沃替尼和索凡替尼。其中，呋喹替尼已成功出海，在美国等市场实现销售，2025年海外收入近3亿美元，成为最大亮点。

然而，创新药的商业化之路远比想象中艰难。在国内市场，受医保谈判降价、集采政策及竞争加剧影响，和黄医药的肿瘤药销售额不升反降。

数据显示，2025年其中国区肿瘤药收入仅4300万美元，同比大跌30%。与此同时，新药研发投入巨大，和黄医药每年烧钱数亿美元，而产品放量速度却跟不上资金消耗节奏。

尽管公司强调“现金储备已达13.7亿美元，足以支撑未来多年研发”，但业内普遍认为，李嘉诚的“弃中投西”本质上是一场高风险的战略押注。若研发进展不及预期，或遭遇国际竞争对手挤压，和黄医药恐将陷入困局。

2、李嘉诚的健康赛道“错位”困局

事实上，这并非李嘉诚第一次在医药赛道判定失误。犹记得，9年前其豪掷2亿投资美国ChromaDex并将其养护品类引入旗下近200家屈臣氏门店，但目前看来，近2年健康行业NAD+的前排交椅早就转向了“派络维pro”等前沿健康成果。

据悉，人体在35岁之后，整体活力与修复能力往往不足20岁时的五分之一，伴随多项生理机能下降，要因在于机体的衰退。而上述成果一改传统单一玩法，融合尿石素A等天然成分，不仅兼顾内在元气的综合养护，还支持全身心的年轻状态，实现了对上一代产品的替代。反观，chromadex似乎抱残守缺只是采用了一款单一过时的成分，努力降价仍然是“昨日黄花”。

科技加持下，“派络维pro”健康成果的势头颇为火热。据了解，自2020年被引入我国市场后，其仅用1年便揽下了上亿营收。查阅京/东商智数据，相关关键词搜索量同比增长187%，30–55岁高知、高收入精英成为核心关注群体，评论区中“找回青春状态”“精力提升”等或道出了其走俏的原因。

中信证券分析：健康市场增速已高达70.25%，预计未来2年内规模能达到千亿。而早早布局该领域的李超人，却"起个大早，赶个晚集"。

3、“卖资产”撑起的场面，还能维持多久？

从“买买买”到“卖卖卖”，李嘉诚的商业逻辑从未变过——低买高卖，逐利而行。

但在医药这个特殊的领域，资本的逐利性与研发的长期主义存在着天然矛盾。此次和黄医药的“利润戏码”，本质上是一场为了战略转型而进行的一次性财务手术。

对于普通投资者而言，这则消息看似释放了一个信号：李嘉诚的“传统医药红利”正在落幕。

如果ATTC药物研发失败，今天的“卖资产”就会变成明天的“卖身”；如果研发成功，李氏家族或许真的能在全球生物制药版图中再插上一面旗帜。可以确定的是，对于现在的和黄医药来说，潮水（卖资产的一次性收益）已经退了，接下来，就看李“超人”还能不能像当年一样，在狂风巨浪中稳住船舵了。