今年一季度，亿级美妆资本都投了什么？

文｜白鸽 朵包

美妆行业在缓慢增长，美妆投融资市场的热度也开始重燃。

据青眼不完全统计，国内外美妆类投融资数量已超30笔，一边是国内频频涌现的亿级融资，另一边是国际头部集团的大手笔并购，美妆投融资市场似乎正在发生新的改变。

那么，今年一季度，国内外美妆投融资情况究竟如何？资本市场的关注究竟涌向哪里？

据青眼不完全统计，2026年以来国内美妆领域投融资事件共18笔，已披露的总金额约20亿元，覆盖品牌、原料、生物技术、AI等多个领域，相较于2025年同期的16笔、约10亿元的融资情况，投融资数量与金额均有所增长。

从投融资金额来看，第一季度共有5家国内企业获投金额破亿元。其中，桦冠生物、纽邦生物、天鹜科技三家原料端企业获投均超1亿元；而逸仙电商和花物堂两家品牌端企业，获投金额更是超过2亿规模。

以逸仙电商为例，今年3月，逸仙电商宣布完成1.2亿美元（约合人民币8.2亿元）的战略融资，领投方为逸仙电商创始人、董事长兼首席执行官黄锦峰与中信资本旗下私募股权投资业务信宸资本。

对于此次融资，黄锦峰曾表示，这代表的是其对公司长期价值的认可，未来也将加强全球供应链整合与海外市场渗透，通过战略并购吸纳全球优质美妆资源。

另一家同获高额融资的企业，是半亩花田的母公司花物堂。1月16日，花物堂递表港交所，而就在递表的前半个月内，其密集完成了多起融资，投资方包括丸美生物、林清轩创始人孙来春、华泰系资本等，总投资金额共计2.05亿元。花物堂相关负责人在采访中表示，此次募集资金将主要用于渠道拓展、研发能力提升等领域。

尤为值得注意的是，除上述提到的大额融资外，一些细分赛道品牌在今年也获得了不少资本关注。

例如，成立于2023年的男士彩妆品牌GREENLAB绿所，在今年2月获得了宝顶嘉丰基金的A轮融资，成为今年唯一获得投资的男士美妆品牌。

公开资料显示，GREENLAB绿所定位为“精致懒人的无感化面部理容品牌”，在去年8月刚刚完成了近千万元Pre-A轮融资，主力单品包括原初修颜乳、无暇气垫霜等。据青眼情报数据显示，今年第一季度，该品牌在抖音男士彩妆类目排名TOP2（以GMV计）。

总体来看，美妆投融资虽然依旧在升温，但不少大额融资仍流向上游领域，只有部分极具自身特色或资本扩张需求的品牌，才能获得资本的青睐。

诚如上文所提到的，自2025年以来，原料端一直都是美妆投融资赛道的热门领域，今年也不例外。

据青眼不完全统计，2026年第一季度，共有13个原料端企业获投，技术路径依旧聚焦于合成生物学，占全部上游企业的31%，包括华赛生物、桦冠生物、康维健等多个合成生物企业，都获得了数千万到数亿元不等金额的投资。

例如，获贵州茅台青睐的康维健，今年3月获得了B+轮投资，投资方除贵州茅台外，还包括鼎晖投资、普华资本、基石资本、东方嘉富等知名机构。据公开信息显示，康维健的主营业务聚焦于利用生物酶法合成技术，研发和生产高附加值的营养与健康原料。

值得注意的是，除投资机构外，品牌端的企业也开始不满足于自研原料，以投资、合作等方式，寻找配适的合作伙伴，拥有独家技术专利的企业尤受关注。

典型如，去年底，珀莱雅入股北京桦冠生物技术有限公司（下称：桦冠生物），并与后者就美白相关功效原料进行合作研究。今年2月，桦冠生物官宣获得由软银欣创、顺禧基金、常州启航合成生物创投基金、国投创益、长江资本等联合投资的数亿元C轮融资。

公开资料显示，桦冠生物主要聚焦于化妆品原料领域，其自主研发的美白新活性成分仙安密多（RN032H），在多个实验中都展现出了不错的表现。

无独有偶，AI驱动的功能性原料创新公司元星智药（MetaNovas）于今年3月连续完成A+、A++两轮融资，参投方包括母婴赛道头部品牌袋鼠妈妈、雅颜集团、富华资本、高瓴资本等。

据了解，元星智药成立于2021年，专注于AI驱动的原料研发，相较于传统研发模式，元星智药的AI体系可以将原料从设计到落地的周期大大缩短，同时可通过精准靶向设计，让原料针对性解决皮肤问题。目前，元星智药已将多款具有去皱、舒缓、防脱等功效的AI创新多肽推入市场，同时布局了美白等功能的小分子、RNA等极具行业前瞻性的产品。

不仅如此，资本的关注点也开始不断扩宽，今年第一季度，AI、重组肉毒素研发、纳米材料、膳食补充原料等板块，均有企业获投。

例如，随着医美项目大众接受度的持续提升，医美赛道越来越成为关注的重点。聚焦于“重组肉毒素”研发的德进生物与若弋生物，均获得了数千万的A轮融资，参投机构包括弘晖基金、昆山国科创投等。公开资料显示，上述两家企业的产品，被广泛应用于肉毒毒素注射项目中（俗称“瘦脸针”、“除皱针”），是目前医疗美容领域中应用最广泛、最典型的注射类项目之一。

总的来说，美妆上游原料赛道持续高热，合成生物学成为资本押注的绝对核心。此外，德进生物等在重组肉毒领域的融资，标志着资本视野已从单一成分拓展至AI研发、医美药械等多元化高精尖领域。

将视角转向国际市场，青眼在梳理了13项国际市场公开投融资项目后发现，头部美妆集团们，正在集体瞄准印度市场与高奢品牌。

事实上，近几年来，印度一直被头部美妆集团们视为重要的增量市场，投资或收购印度品牌，正在成为国际美妆集团们的常态动作。据青眼不完全统计，在纳入统计的13项公开投融资项目中，有5笔都聚焦印度美妆品牌。

具体来看，联合利华集团以3笔融资居于首位，包括印度纯净香水品牌 Secret Alchemist和印度高功效纯净护肤品牌RAS Luxury Skincare。

其中，单笔获投金额最高为印度美妆品牌RAS Luxury Skincare，获投金额为750万美元（约合人民币5124.23万元）。公开资料显示，该品牌主打“纯净美妆”，定位为植物基、纯素、无毒的护肤品牌，是联合利华在“纯净绿色”美妆线的重要布局之一。

在投资多笔印度美妆品牌之后，今年2月，印度斯坦联合利华宣布，未来两年将在印度投入约200亿卢比（约合人民币15亿元），专门用于扩大高端品类的生产能力和供应链布局。不仅如此，据青眼不完全统计，联合利华通过其印度子公司印度斯坦联合利华（HUL）和旗下风投机构Unilever Ventures，在2024年至2026年间已投资至少8家印度本土美妆品牌，投资范围覆盖美妆、护肤和护发领域，涵盖高奢和平价品牌。

无独有偶，3月5日，雅诗兰黛集团正式对外宣布，已与印度高端阿育吠陀美妆品牌Forest Essentials达成协议，将收购其剩余的51%股权。这一战略性举措标志着雅诗兰黛将实现对该品牌的100%全资控股，彻底完成对其的收编。

除印度市场外，国际美妆巨头们今年开始更多将注意力投向高端美妆市场，尤其是高端香水市场，今年一季度末刚刚落地的欧莱雅集团史上最大规模收购案就是一个典型。

3月31日，欧莱雅集团宣布，其已完成对开云美妆（Kering Beauté）的收购，交易总额达40亿欧元（约合人民币318亿元）。此次交易涵盖对高端香水品牌Creed的直接收购，以及开云集团旗下Bottega Veneta、Balenciaga等标志性时装品牌为期50年的香氛与美妆产品独家开发及分销权。

欧莱雅首席执行官Nicolas Hieronimus表示，此次合作是双方战略伙伴关系的重要里程碑，将进一步巩固欧莱雅在全球美妆及奢华美妆领域的领先地位，未来五十年将共同释放这些标志性品牌的巨大增长潜力。

此外，Aesop前首席执行官Michael O’Keeffe和前欧洲总经理Thomas Buisson，则瞄准了英国小众香氛品牌Perfumer H。作为Aesop在被欧莱雅收购前的核心领导人物，Michael O’Keeffe和Thomas Buisson此次高调的投资动作，或意味着他们正着手打造下一个标志性香水品牌。

公开资料显示，Perfumer H由被誉为“香界诗人”的调香师 Lyn Harris 于2015年创立。以其极简美学风格和对天然原料与手工艺的坚持而闻名，常被业界称为“伦敦版的Le Labo”。

事实上，除国际美妆公司频繁收购各国美妆品牌外，国内企业收购国际高端美妆品牌也屡见不鲜。4月10日，若羽臣发布公告，宣布收购高端护肤品牌奥伦纳素，收购金额为4382.21万美元（以董事会召开日汇率折合人民币约2.99亿元）。收购完成后，若羽臣将获得后者100%股权。此次收购将百年历史、高度专业的奥伦纳素纳入旗下，将推动若羽臣美妆业务国际化进入新阶段。

无独有偶，2026年4月初，杭州欢禧极限控股集团有限公司（以下简称“欢禧集团”）正式完成对韩国知名彩妆品牌Lilybyred的控股收购，交易金额约为1.2亿元人民币，欢禧集团获得了Lilybyred母公司DYD Ltd. 36%的股权，成为其控股股东。不过，根据公开数据，近年来Lilybyred母公司DYD Ltd.深陷财务危机：2025年营收约2.07亿元，但净利润已连亏三年；截至2025年三季度，资本蚕食率达60%，濒临资不抵债。欢禧集团此次果断出手，是否能够帮助该品牌缓解经营状况，还有待观察。

当下美妆头部集团对稀缺技术和品牌资源的“争夺战”持续火热，未来，能够整合全球稀缺资源、掌握底层核心技术、并精准切入高增长赛道的企业，才将在下一轮竞争中占据主导地位。

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