奥驰亚是否应该出售其安海斯-布什英博股份？这很复杂

奥驰亚（MO）的资产负债表上拥有一项有趣的资产，长期持有百威英博（BUD）的股份。

该公司与啤酒行业的历史联系可以追溯到1969年及其前身菲利普莫里斯公司收购了米勒啤酒公司。2002年，米勒啤酒（Miller Brewing）与南非啤酒公司（South African Breweries）合并，组建了全球第二大啤酒公司SABMiller，菲利普莫里斯（Philip Morris）保留了对这家新啤酒巨头的持续权益。

菲利普莫里斯公司更名为奥驰亚集团（MO），并保留了其啤酒投资，尽管它剥离了其他控股，包括2007年剥离卡夫食品（KHC）和2008年剥离菲利普莫里斯国际（PM）。

2016年，百威英博（BUD）宣布以1030亿美元收购SABMiller后，啤酒投资再次发生戏剧性转变。交易结束后，奥驰亚（M）随后收购了百威英博（BUD），将其持股比例提高至约10.2%，在这一水平上，奥驰亚有权享受与公司股息相关的外国税收抵免。

五年禁售限制于2021年到期后，有关奥驰亚（MO）退出啤酒业务的猜测升温。当时，分析师表示，最有可能且最具资本效率的情况是随着时间的推移逐渐撤资。部分剥离最终在2024年被启动，当时奥驰亚（MO）宣布打算以每股61.50美元的价格出售3500万股BUD股票，并将价值2亿美元的另外直接出售给这家啤酒公司。

奥驰亚（MO）首席执行官比利·吉福德（Billy Gifford）表示，在将BUD股份削减至8.1%后，这一机会主义举措支持了这家烟草巨头的资产负债表。展望未来，市场普遍预计奥驰亚（MO）在BUD的股份将继续降低，因为该公司越来越多地围绕尼古丁袋、电子烟和无烟创新而不是啤酒股息来定义其未来。

惠誉评级在权衡更多出售的可能性时表示，BUD接近129亿美元的公允价值支持了该公司的整体财务灵活性。“股票销售的收益可用于商业投资和向无烟产品的转变。然而，如果奥驰亚仅将收益用于股东回报，这可能会成为一个评级问题，”评级机构警告说。

自出售BUD股票的禁售期到期以来，奥驰亚（MO）的股价在五年内上涨了超过30%。如果股息进行再投资，投资者的总回报率将接近50%。