随着管道的改善，以糖尿病为中心的MiniMed康复故事不断建立

威廉·布莱尔周二开始报道MiniMed Group Inc.。（纳斯达克股票代码：MMED），一家纯粹的糖尿病设备公司。

威廉·布莱尔（William Blair）分析师史蒂文·利希特曼（Steven Lichtman）表示，随着竞争对手推出更先进的技术，美敦力公司（美敦力公司（NYSE：IDT）旗下的MiniMed在本世纪初失去了在美国胰岛素泵领域的领导地位。

该分析师指出，Insulet Corp（纳斯达克股票代码：PODD）和Tandem Diabetes Care Inc.等竞争对手的创新。（纳斯达克股票代码：TNDM）减缓了MiniMed的增长轨迹。

到2021年初，该公司放弃了其在美国市场的领先地位，并很快跌至第三位。

一个关键限制是MiniMed的封闭系统架构，该架构完全依赖于其专有的连续葡萄糖监测（CGM）技术。

相比之下，竞争对手的系统与DexCom Inc.的领先CGM集成。（纳斯达克股票代码：DXCM）和雅培实验室（纽约证券交易所股票代码：ABT）。

此外，MiniMed的硬件创新滞后，自670 G系统以来没有进行过重大更新。

尽管面临这些挑战，利希特曼表示，MiniMed的产品组合和管道近年来有了显着的改善。

这位分析师强调，新产品开发增强了该公司的竞争地位，使其在成熟企业和新兴进入者面前都更加有利。

上周，美国食品和药物管理局（FDA）批准了MiniMed Flex，这是一种下一代谨慎的、智能手机控制的胰岛素泵。

MiniMed Flex大约是MiniMed 780 G泵的一半大小，大约是两个堆叠的胰岛素瓶的大小，是该公司首款无屏幕设计。

威廉·布莱尔（William Blair）看到了胰岛素泵市场的巨大发展空间。在美国，约有190万人患有1型糖尿病，但使用胰岛素泵的人不到45%。

在国际上，渗透率仍然更低，在发达市场的300万患者中约为25%。

500万1型糖尿病患者的总体采用率仅为30%-35%。

自动胰岛素输注（AID）系统的进步推动了采用率的增加，支持了两位数的低市场增长。

扩展到2型糖尿病是一个额外的机会，患者人数相当为550万，但渗透率仅为6%左右。

利希特曼警告说，MiniMed继续面临Insulet、Tandem Diabetes Care以及Beta Bionics和Sequel Med Tech等新进入者的竞争。

盈利能力也仍然是一个平衡因素，营业利润率低于10%。

然而，MiniMed的股价较同行有明显折扣，2026年电动汽车/销售额倍数为1.3倍，而竞争对手为3倍，P/E为15.8倍，而P/E为18.7倍。

威廉·布莱尔（William Blair）维持“跑赢大盘”评级，理由是该公司在努力实现持续扭亏为盈的过程中具有吸引力的风险回报。

MMED股价活动：根据Benzinga Pro数据，MiniMed股价在周三盘前交易中上涨3.49%，至15.44美元。

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