港股周报 | 特朗普称考虑退兵伊朗！但被质疑故弄玄虚；科网股惊雷周！腾讯、阿里绩后双双重挫约7%

• 特朗普发文称考虑“逐步退兵”伊朗， 但被质疑故弄玄虚！
• 强美元与增兵传闻双重夹击！现货金价周内大跌，现失守4500大关
• 地缘政治风险持续发酵，国际油价周内大涨！布油单周涨近9%
• 腾讯Q4业绩全面超预期！但削减回购加码投入AI引发市场恐慌，单周重挫超7%
• 阿里Q3财报逊于预期！股价周跌近7%，管理层表示未来云收入将超千亿美元

一、一周大盘回顾（3.9-3.13）

港股方面，本周恒生指数跌幅0.74%，报25277.32点；恒生科技指数周跌2.12%，报4872.38点；国企指数周跌1.12%，报8574.07点。

美股方面，本周道琼斯指数跌幅2.11%，报45577.47点；纳斯达克指数周跌2.07%，报21647.61点；标普500指数跌1.90%，报6506.48点。

A股方面，上证指数周跌3.38%，报3957.05点；深证成指周跌2.90%，报1866.20点；创业板指周涨1.26%，报3352.10点。

• 北水再度出现减仓倾向！单周净流出超63亿港元，逆势加仓阿里巴巴及腾讯控股

据Wind数据显示，本周南向资金累计净流出约63.29亿港元，再度出现减仓倾向。短线来看，资金本周继续通过三大ETF博弈反弹。但随着恒指短线加速走低下探25000点关口，周五再度出现抛售动作。当天，盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技分别遭净卖出133.82亿、41.75亿、36.30亿港元。

个股方面，近7天南向资金：

大幅净买入：阿里巴巴-W51.25亿港元；腾讯控股32.51亿港元；中国海洋石油28.94亿港元；小米集团-W16.08亿港元。

大幅净卖出：中芯国际21.29亿港元。

相关阅读：南向资金追踪｜单周净卖出超63亿港元 加仓中海油及阿里巴巴等多只科网股

二、市场热点回顾

• 特朗普发文称考虑“逐步退兵”伊朗， 但被质疑故弄玄虚！

据多家媒体报道，中东战火自2月底爆发至今已进入第三周，局势依旧扑朔迷离。尽管美军正持续向该区增派军舰及海军陆战队，但美国总统特朗普周五(20日)却在社交媒体发文，声称政府正考虑“逐步结束”在中东的军事行动，外界质疑他在故弄玄虚，欲对伊朗“出其不意”出招。特朗普周五晚间的贴文引起外界高度关注。此前，由于油价再度飙升导致美国股市大幅下跌。他在文中提到正考虑“缩减”中东军事规模，但这番言论显然与其政府的实际行动背道而驰：美军正向该区增派更多战舰及海军陆战队，并向国会申请额外2000亿美元的战争经费。

• 美媒：美国防部已为在伊部署地面部队做好详细准备

据美国哥伦比亚广播公司，多位听取了相关简报的消息人士透露，美国国防部官员已为向伊朗部署美国地面部队做好了详细准备。消息人士称，随着特朗普正在权衡由美以主导的对伊冲突中的行动方案，高级军事指挥官已提交了旨在为此类选项做准备的具体请求。消息人士表示，特朗普一直在审议是否在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他在何种情况下会授权动用地面部队。

• 强美元与增兵传闻双重夹击！现货金价周内大跌，现失守4500大关

受美元走强影响，以及有报导称美国已为在伊部署地面部队做好详细准备，加剧了市场对油价上涨、通胀以及随之而来的利率上升的担忧，现货黄金跌破4500美元/盎司关口。独立贵金属交易员Tai Wong表示：“随着市场的担忧在周末前走高，金银价格正被拖累走低。在经历了本周因加息担忧引发的剧烈回调后，贵金属走势尤为震荡。价格应会很快进行盘整，但过程将充满波折。”

• 地缘政治风险持续发酵，国际油价周内大涨！布油单周涨近9%

随着地缘政治风险持续发酵，能源市场波动加剧。周五国际油价显著上涨，布伦特原油收涨3.3%，报每桶112.19美元，创下连续第五周上涨，单周累计涨幅达8.8%。美国WTI原油4月合约收涨2.3%，报每桶98.32美元，但受合约换月影响，全周小幅下跌0.4%。分析人士指出，特朗普近期不断升级的强硬言论，加剧了市场对冲突进一步扩大甚至地面军事行动的预期。市场普遍认为，在霍尔木兹海峡局势紧张的情况下，能源供应中断风险显著上升，已成为推动油价上涨的核心因素。

• 美联储连续第二次按兵不动，交易员预计10月底前美联储加息的概率为50%！

周三，FOMC在最新议息会议上以11比1的投票结果决定，将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%区间，这是连续第二次维持利率不变，仅有理事米兰支持降息25个基点。此次决议正值关键时点，中东冲突推动国际油价一度升破109美元/桶，同时美国2月生产者价格指数(PPI)意外走高，显著削弱了市场对年内降息的预期。周五，交易员预计10月底前美联储加息的概率为50%，且预计美联储有可能在12月加息，这与本周早些时候预期的降息形成了鲜明的对比。

• 中国LPR连续十个月保持不变 专家称短期降息紧迫性有限

3月份贷款市场报价利率发布，其中1年期及5年期以上品种分别报3.0%、3.5%，均为连续第十个月保持不变。中信证券首席经济学家明明表示，观察3月以来公布的各项基本面数据，通胀、出口、信贷以及经济数据均有亮点，换言之当下降息的紧迫性可能并不高。往后看，明明预计，货币政策将延续适度宽松，但伴随油价等输入型通胀影响显现，总量宽松工具的使用也会更加关注合适的窗口期。

• 中国证监会等五部门：稳妥应对市场异常波动、市场恐慌、流动性枯竭等重大风险

司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局在门户网站公布《中华人民共和国金融法(草案)》，向社会公开征求意见。意见指出，国家加强金融市场风险监测，建立健全金融市场风险快速反应机制，稳妥应对市场异常波动、市场恐慌、流动性枯竭等重大风险。国务院金融管理部门和其他有关部门应当加强预期管理和政策统筹，开展金融领域重大政策影响评估，协调重大信息发布，依法处置虚假信息或者误导性信息。

• 特斯拉200亿大单引爆太空光伏！光伏行业供需格局边际改善？

据市场消息，特斯拉计划从中国采购总价约200亿元人民币的光伏制造设备，正与上能电气、拉普拉斯新能源科技等中国企业洽谈。一家光伏企业向媒体证实了上述消息，并透露合同规模在吉瓦级。其次，太空光伏新场景打开长期想象空间。英伟达在GTC开发者大会上宣布推出Vera Rubin Space-1太空计算平台，正式布局轨道AI数据中心。此外，行业基本面也出现积极信号。2026年以来，多家一线光伏厂商已多次上调组件报价，叠加“反内卷”政策引导与产能出清预期，行业供需格局边际改善信号增强。

三、公司热点回顾

• 腾讯控股：Q4业绩全面超预期！但削减回购加码投入AI引发市场恐慌，单周股价重挫超7%

3月18日，腾讯发布2025财年Q4业绩，季度收入同比增长12.71%至1943.71亿元；毛利率按年提升3.14个百分点，至55.71%；非国际财务报告准则本公司权益持有人应占净利润为646.94亿元，同比增长16.96%。整体来看，各项财务数据及业务进展整体超市场预期。然而，总裁刘炽平在业绩交流会上宣布AI相关资本开支将翻倍，2026年利润增速或逊于营收增速，并称将减少回购以投资AI，引发市场恐慌。

• 阿里巴巴-W：Q3财报逊于预期！股价周跌近7%，管理层表示未来云收入将超千亿美元

阿里巴巴Q3营收2848.43亿元人民币，同比增长2%，市场预期为2897.95亿元；经调整净利润167.10亿元，同比下降67%，市场预期为295.79亿元。整体来看，阿里本季财报未达市场预期，致其股价于周五单日跌逾6%。不过在财报电话会议上，CEO吴泳铭表示，阿里云2026财年截至2月底的外部商业化收入正式突破1000亿元人民币。面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标也非常明确——未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入突破1000亿美元。

• 小米集团-W：发布新一代SU7，预计未来三年将在AI领域投入超600亿元

小米春季新品发布会在北京举办。会上，新一代小米SU7、Xiaomi Book Pro 14和Xiaomi Watch S5三款人车家全生态新品集中亮相。同时，小米还发布三款自研大模型，披露了在AI领域的最新研发进展与投入规划，持续推进AI赋能的人车家全生态布局。此外，CEO雷军宣布，未来三年，公司计划在AI领域投入超过600亿元。

• 获摩根士丹利唱多！宁德时代港股一周狂飙逾12%

摩根士丹利发布了一份长达60页的深度研报《POWER for AI: Flexible Power - The Next Wave of Growth in AI》。核心观点认为，AI发展的真正瓶颈正在从算力转向电力，而储能系统（ESS）将成为解决这一瓶颈的核心基础设施。在这份报告中，全球动力电池龙头宁德时代被明确列为储能价值链爆发的“第一梯队、高确信度受益者”。受此消息影响，宁德时代港股周五股价劲升逾8%，一周累涨超12%。

• 腾讯音乐-SW：股价一周暴跌逾25%！上季财报疲软引市场担忧

腾讯音乐于周内公布四季度及全年业绩。公司2025全年收入同比增长15.8%至329亿元；调整后净利润99.2亿元，同比增长22.0%；超级会员用户数量突破2000万大关。分析人士指出，腾讯音乐股价走弱或与Q4月活数据下降引发恐慌有关。据悉，25年Q4腾讯音乐在线音乐服务月活规模仅为5.28亿，对比2024年同期的5.56亿，跌幅为5%；环比上一季度的5.51亿，流失绝对值达2300万。

• 中国电建签约阿联酋阿布扎比光储项目，合同金额约139.62亿元

据中国电建消息，中国电建近日正式签订阿联酋阿布扎比RTC2.1吉瓦+7.75吉瓦时光储项目EPC合同。据介绍，整个工程分为南北两个区块，中国电建负责其中北侧区块包括2.1吉瓦直流侧光伏装机与7.75吉瓦时储能系统，工作内容包含升压站土建、光伏及储能场区的设计、采购与施工全流程，合同金额折合人民币约139.62亿元。

• 中国中免：2025年净利5.34亿元，同比增53.49%

中国中免公告，公司2025年实现营业收入138.31亿元，同比增长2.81%；实现归属于母公司所有者的净利润5.34亿元，同比增长53.49%。报告期内，公司主营业务毛利率、运营效率持续改善，主营业务毛利率同比增长0.51个百分点，存货周转率同比增长约10%。

• 紫金矿业：2025年净利517.77亿元，同比增61.55%

紫金矿业公告，2025年营业收入3490.79亿元，同比增长14.96%。净利润517.77亿元，同比增长61.55%。拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元（含税）。

四、下周新股、财报预告及重要经济数据

港股新股市场当前有5只新股和1只ETF招股，下周有4只新股和1只ETF上市，可重点关注华研机器人、瀚天天成。据悉，华沿机器人为协作机器人公司，从事面向工业应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。IPO引入高瓴、广发基金、摩根士丹利等重磅基石投资人。

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下周港股财报方面可关注：

下周美股财报方面可关注：

下周重点经济数据及事件方面可关注：

下周详细预告请看：一周财经日历 | 即将第四周！美伊冲突能否结束？超级财报周！不止小米\快手\拼多多\美团\比亚迪，还有泡泡\老铺和蜜雪等等

以上就是本周港股复盘，祝您周末愉快！

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。