财报速睇 | 菲利普莫里斯 2025财年年度营收406.48亿美元，同比增长7.3%；归母净利润148.92亿美元，同比增长11.1%

华盛资讯2月18日讯，菲利普莫里斯公布2025财年年度业绩，公司年度营收406.48亿美元，同比增长7.3%，归母净利润148.92亿美元，同比增长11.1%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 无烟产品收入强劲增长：全年收入达到168.54亿美元，同比增长15.0%，显示公司向无烟未来转型战略的成功执行。

② 盈利能力显著提升：全年毛利率从64.8%增至67.1%。稀释后每股收益（EPS）更是大幅增长60.6%至7.26美元，反映了公司盈利能力的增强。

③ 无烟产品贡献新高：无烟产品净收入占公司总净收入的比例在2025财年达到41.5%，且其调整后毛利润占公司总调整后毛利润的比例增至42.9%，成为增长和盈利的核心驱动力。

④ 核心卷烟品牌表现稳健：尽管公司战略重心转向无烟产品，但旗舰品牌万宝路（Marlboro）的市场份额在2025年达到10.7%，为公司转型提供了稳定的现金流支持。

⑤ 整体出货量实现增长：在无烟产品（SFP）出货量高达19%的复合年增长率（2020-2025）的推动下，公司总出货量成功扭转了此前的下降趋势，实现了从2020到2025年约2%的复合年增长。

2、业绩不足：

① 传统烟草业务增长乏力：传统可燃烟草产品全年收入为237.94亿美元，同比仅增长2.5%，远低于无烟产品的增速，显示该核心板块面临持续的结构性压力。

② 卷烟业务定价能力减弱：可燃烟草产品的定价增长率从2024财年的7.6%放缓至2025财年的5.5%，可能影响未来该业务的利润增长空间。

③ 全球市场准入受限：在印度、土耳其、巴西、越南等多个高潜力的关键市场，公司的无烟产品仍面临市场禁入或严格的监管限制，阻碍了其全球扩张的步伐。

④ 销售及管理费用攀升：调整后的销售、总务及行政费用（SG&A）占调整后毛利润的比例从2022年的37.7%持续上升至2025年的39.8%，反映出为推广无烟产品而增加的营销投入对利润率构成压力。

⑤ 持续面临汇率波动风险：作为一家全球性公司，汇率变动持续对财务业绩构成影响。尽管2025年影响较小，但回顾过往财年（如2023年和2024年），不利的汇率变动曾对营业利润产生数亿美元的负面冲击，该风险依然存在。

三、公司业务回顾

菲利普莫里斯: 我们在2025财年取得了卓越的业绩，总营收达到406.48亿美元，同比增长7.3%。这主要得益于我们向无烟未来转型的坚定承诺。我们的无烟产品业务表现尤为出色，年收入达到168.54亿美元，同比增长15.0%，目前已占公司总净收入的41.5%。这一强劲增长不仅推动了公司整体出货量扭转跌势，实现正增长，也显著提升了我们的盈利能力，全年归母净利润达到148.92亿美元，同比增长11.1%。同时，我们的核心卷烟品牌万宝路（Marlboro）也保持了稳固的市场领导地位，为公司的战略转型提供了坚实基础。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中重申了其对渐进式股息政策的坚定承诺，但未披露本报告期内具体的股息金额及派发安排。

六、重要提示

公司面临持续的监管和法律风险。2025财年，公司确认了一笔1.76亿美元的德国消费税分类诉讼费用。此外，公司指出，在印度、土耳其、巴西等多个关键市场，其无烟产品仍面临市场准入限制，这可能影响未来的增长潜力。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

菲利普莫里斯: 我们对2026-2028年的增长前景充满信心，并设定了明确的业绩目标。我们预计有机净收入将实现6-8%的复合年增长率，调整后营业利润的有机复合年增长率将达到8-10%，调整后稀释每股收益（在现行税率和不考虑股票回购的情况下）的复合年增长率预计为9-11%。具体到2026年，我们预测调整后稀释每股收益将在8.38美元至8.53美元之间。为支持无烟产品组合的创新与增长，我们计划在2026-2028年间进行年均13亿至15亿美元的资本支出，并预计在此期间产生约450亿美元的强劲经营现金流。

八、公司简介

菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris International Inc.）是一家全球领先的烟草公司，致力于引领行业转型，创造一个“无烟未来”。公司的产品组合包括传统卷烟和日益增长的无烟产品类别，如加热不燃烧产品（以IQOS为代表）、蒸汽电子烟和口含尼古丁产品。其业务遍及全球多个国家和地区（美国市场除外），旨在为成年吸烟者提供比继续吸烟更好的替代选择。

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