金银暴跌后“暴力”反弹！华尔街坚定看多：逻辑未破，黄金牛市仍未结束（附相关标的）

华盛资讯2月3日讯，近期黄金与白银价格上演罕见的“过山车式”行情。继上周五和昨日遭遇史诗级暴跌后，今日金银价格迎来“强势反攻”。截至发稿，现货黄金重回4900美元上方，日内涨超5%；现货白银反弹超9%，重新站上86美元关口。

剧烈波动之下，市场最关心的问题有三个：为何跌得如此猛烈？反弹是否意味着企稳？后市该如何布局？一文看懂。

为什么跌这么猛？

上周五，白银单日暴跌26%，创历史最大单日跌幅；黄金下挫9%，亦为近四十年来最大跌幅，市场归因导火索是特朗普提名“鹰派”沃什成为美联储主席。

然而多家机构认为，本轮下跌的核心并非美联储人事变动，而是前期的非理性超涨。

回顾金银价格1月走势，地缘政治不确定性持续升温，美元信用边际走弱，黄金的避险属性与“货币属性”被不断放大，资金加速涌入贵金属市场，推动金价持续飙升，仅一个月内，黄金累计涨幅已超过 25%；而白银在投机资金推动下走势更为极端，月内涨幅一度高达 63%。

但历史经验显示，黄金单月涨幅超过20%的情况极为罕见，据招商银行统计，自1968年以来，仅出现8次，且全部集中在布雷顿森林体系瓦解、第二次石油危机等特殊历史阶段。1983年之后，如此级别的单月涨幅更是从未出现。

并且，从RSI指标来看，1 月以来黄金在价格的快速上涨中已处于明显的超买状态。在此情况下，获利止盈需求的不断累积使得即时“风吹草动”也会带来巨大的回调压力。

其次，散户杠杆资金成为波动放大器。1月以来，金价的不断飙升使得个人投资者加杠杆的意愿愈发强烈。国泰海通研究显示，黄金非报告多头净持仓在1月已经处于历史高点。在价格出现大幅下跌和交易所连续上调保证金的双重压力叠加下，杠杆资金极易形成“多杀多”的螺旋踩踏，大量资金被动平仓，市场进入加速去杠杆格局。

后市怎么看？华尔街坚持看多，黄金牛市仍在

尽管短期波动剧烈，但主流机构依旧在金银价巨震后对黄金中长期走势给出高度一致的判断：牛市逻辑并未被破坏，仍看好黄金中长期走势，但部分机构对白银未来走势持谨慎态度。

德银：6000美元目标不变，中国是重要驱动力

德意志银行维持此前判断，预计到今年年底，黄金价格将攀升至每盎司6000美元。德银分析师Michael Hsueh在本周一的研报中表示，此次金价波动并非更大规模抛售的开端，投资者情绪并未发生根本性转变，支撑金价上行的基本面因素仍将持续发挥作用，包括：海外投资者与各国央行正减持美元资产、推进资产多元化配置；同时，个人投资者（尤其是亚洲地区投资者）对黄金的投资热情依旧高涨。

他也表示，中国一直是贵金属投资流动的重要驱动力，他预计，到2026年，中国黄金交易所交易基金（ETF）的资金流入将创下新纪录。

摩根大通：上调黄金目标价至6300美元，对白银趋于谨慎

鉴于黄金仍是一种具有动态性和多方面作用的投资组合对冲工具，摩根大通分析师在本周一表示，预计今年各国央行以及投资者的多元化配置将带来足够的需求，最终使黄金价格在2026年底达到每盎司6300美元的水平。

但摩根大通表示要准确评估白银价格的驱动因素变得愈发困难，因此对白银前景不那么乐观。他们指出，随着白银价格在未来几个月的回调，黄金可能会从中受益。

瑞银：上调黄金目标价至6200美元，黄金涨势可期

本周一，瑞银上调黄金目标价至6,200美元/盎司，此前为5,000美元/盎司。该机构强调，继续对黄金持「具吸引力」观点，并在全球资产配置中维持看涨，投资者可考虑采用期权策略来管理价格下跌风险。该行指出，波兰央行将黄金持有目标从目前的550吨提高到700吨，突破此前持有黄金储备30%的目标。如果其他央行也采取类似作法，表明央行对价格波动的敏感度下降，并可能维持较高的采购量。

国泰海通：黄金牛市格局仍存，超跌是加仓机会，白银长期不稀缺

国泰海通在本周一研报中表示，短期来看，前期过热投机情绪的降温，以及资金杠杆水平的下降有助于黄金重回更健康与稳健的上涨趋势。长期来看，黄金牛市的格局仍存，短期的大幅下跌往往提供较好的加仓机会。地缘政治不确定性、全球财政压力上升、美元信用体系裂痕等核心因素仍然存在，央行购金趋势亦未改变，黄金中长期配置价值依然稳固。

反观白银，国泰海通认为，白银短期稀缺，长期不稀缺。白银短期压力偏大，白银短期供给具有稀缺性，是“投机”黄金的工具：黄金涨的时候，白银涨的更多；黄金跌的时候，白银跌的更多。而长期来看，白银供给并不那么稀缺，所以银铜比将长期保持稳定，金银比将长期上涨。

哪些投资标的值得关注？

黄金、白银相关ETF是投资现货黄金、白银比较直接的一种方式，以下整理了港美股市场上跟踪黄金、白银价格的ETF:

相关阅读：《年终盘点 | 46年来最猛黄金牛市！3倍、4倍、5倍牛股频出，2026黄金会继续疯狂吗？》

 各位發友觉得黄金牛市将持续吗？

是否现在是上车机会？

欢迎评论区讨论！

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。