特朗普刚刚震惊了医疗保险股票-赛斯·卡拉曼会抓住这一时刻吗？

华盛顿刚刚对医疗保险优势交易进行了重新定价。唐纳德·特朗普政府提议在2027年将医疗保险优势计划加息0.09%，仅为华尔街4%-6%预期的一小部分，引发整个行业的大幅抛售。CVS Health Corp（纽约证券交易所代码：CVS）、Humana Inc（纽约证券交易所代码：HUM）、Elevance Health Inc（纽约证券交易所代码：ELV）和UnitedHealth Group Inc（纽约证券交易所代码：UNH）等管理式医疗巨头的股价周一暴跌，并在周二的开盘前保持亏损状态。

这直言不讳地提醒人们，医疗保险公司不仅仅根据收益进行交易，而且还根据政策进行交易。随着管理护理股陷入这场政策驱动的大屠杀，亿万富翁对冲基金经理塞斯·卡拉曼（Seth Klarman）可能正在悄悄地寻求抓住时机。

Baupost Group的最新文件显示，保险相关股票目前占其披露的美国股票投资组合的16%以上，其中Elevance Health股价上涨114%后接近9%。这不是被动分配。这是一个声明。

卡拉曼的剧本很熟悉：当市场定价像融化的冰块一样时，购买持久的、产生现金的企业。2024-2025年，医疗利用率的上升和监管不确定性粉碎了管理式护理的倍数。卡拉曼似乎认为该行业在结构上至关重要，并且暂时定价错误。

他还保留了威利斯·汤森银行（Willis Towers Watson PLC）（纳斯达克股票代码：WTW）作为顶级控股公司，适度削减，但保持了对经纪模式的信念。经纪人是典型的卡拉曼“收费站”资产：无论保费上涨还是下降，他们都会将保险量货币化。

医疗保险优势冲击凸显了保险公司利润率对政治决定的脆弱性。超过一半的医疗保险受益人现在都在私人计划中，这使得MA成为投资者的准政府资产类别。一次利率调整就能在一夜之间抹去数十亿美元的股票价值。

卡拉曼的赌注是市场反应过度，像Elevance这样的规模企业保留了长期的定价权、成本控制杠杆和华盛顿无法立法消除的人口顺风。

问题是这是深层价值还是结构性价值陷阱。

特朗普只是提醒投资者，医疗保险公司的运营受到政策的摆布。卡拉曼押注恐惧正是创造安全边际的因素。

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