摩根士丹利警告美国食品行业2026年面临巨大挑战

摩根士丹利警告称，随着以价值为中心的定价、促销和自有品牌势头在2026年重新加速，美国食品行业面临着不断上升的竞争风险。分析师梅根·亚历山大·克拉普（Megan Alexander Clapp）和她的团队认为，这些因素加剧了已经存在的收入压力，并限制了利润率恢复的空间。

“我们看到整个零售业以价值为中心的竞争加剧，出现了新的风险。最近的尼尔森趋势和零售商评论指出，随着零售商继续争夺流量和钱包份额，价格投资加大、促销活动增加以及自有品牌竞争力增强。在我们看来，这些动态表明，随着竞争加剧，价值周期正在重新加速进入2026年，美国中低端消费者仍然面临压力，从而增加了包装食品制造商定价能力、市场份额和利润率复苏预期的增量下行风险，”亚历山大·克拉普写道。

值得注意的是，大型零售商正在积极对各种形式的价格、促销和自有品牌进行再投资，压缩制造商的定价空间，并增加了大宗商品通胀的任何缓和重新投资于价格而不是流向利润率的可能性。

该公司将卡夫亨氏（KHC）的评级从“重”下调至“轻”，并降低了对J. M的评级Smucker（SJM）从超重到超重。Conagra Brands（COG）的价格目标从19美元下调至18美元，BellRing Brands（BRBR）的价格目标从41美元下调至32美元，Campbell ' s Company（CPD）的价格目标从30美元下调至28美元。