期权角：随着人工智能进入下游，百思买提供议员游戏

百思买公司(NYSE：BBY）通常不会被认为是人工智能的主要受益者之一。由于大部分注意力牢牢地集中在领先的半导体和其他一线创新者身上，像百思买这样的零售商几乎只是事后的想法。然而，人工智能的美妙之处在于它不会在上游领域保持孤立。这项技术肯定正在向下游发展，而BBY股票可能会成为受益者。

从根本上来说，百思买一直受益于数字化的加速。虽然基础产品强调与实体领域的脱节--这本质上会引发电子商务平台的竞争--但消费者仍然需要一种机制来真正演示产品。在这一点上，方便只是回家的产品，当时和那里有助于提高零售商的相关性。

最近，百思买本身也基本上传播了这种看涨的说法。去年，这家零售商公布了第二季度的突破性业绩，主要原因是消费者放弃了去年的操作系统，转而购买最新的机器。该公司继这一业绩之后，又发布了第三季度的强劲报告。在此，管理层提高了2026财年的指导，这在很大程度上归功于关键产品线的增长。

除了刷新周期之外，最新的笔记本电脑和移动设备现在嵌入了人工智能，使这些产品比以往任何时候都更有用。在机器智能的黎明时期，访问仅限于上游渠道。如今，人工智能已集成到消费者日常互动的平台中。鉴于技术范式的显着转变，现在没有最新的技术可能会带来严重的劣势。

百思买不仅提供最新的消费者创新，而且还拥有将产品教育和布道货币化的手段。因此，虽然BBY股票并没有完全符合叙事的含义--该证券在过去一年下跌了20%--但这里可以说存在一个逆势案例。

当查看2026年2月20日BBY股票的期权链时，使用标准Black-Scholes模型的计算器预测出了一幅相当悲观的景象。例如，BBY在到期时达到72.50美元执行价的几率仅为26.08%。然而，该统计数据是由一个数学框架生成的，该框架可能是或不可能是最佳的。

事实上，布莱克-斯科尔斯模型只是巧合地是最优的。几乎总是有更好的方法来定价风险--这就是我们BBY股票的机会。

在Black-Scholes的领导下，BBY股价达到68.30美元的可能性约为44.1%。与上述26.08%的赔率相比，这是一个巨大的差距，但只有当我们假设该模型反映了现实时，这种方差才有效。这是我不愿意做出的一个重大假设。

从量化上看，在过去的10周里，BBY股票仅上涨了4周，导致整体下滑。从外部来看，大多数投资者可能会将这种设置视为一种风险，因为看起来空头占据了主导地位。然而，这种量化信号在统计上往往会向上分解，至少在2019年1月以来的更广泛情绪范围内是如此。

如果这一机制得以维持，我们预计BBY股票在未来10周内将在65.80美元至75美元之间（假设现货价格为68美元），概率密度峰值在69.50美元左右。然而，总体概率质量可能在67.90美元至72.50美元之间相当强劲，这意味着我们有统计上的理由对百思买采取反向观点。

对4-6-D（四周上涨、六周下跌、下降趋势）序列的统计反应的有趣之处在于，概率风险并不像布莱克-斯科尔斯模型下那样随着距离点的距离单调上升。

例如，在我使用的分层框架下，68.30美元和72.50美元价格点的概率密度大致相同。正如我指出的那样，在布莱克-斯科尔斯的指导下，预计赔率的差异很大：44.1%对26.08%。

归根结底，有两种机制来定义风险。你可以和其他人一起去，依靠布莱克-斯科尔斯。或者，您可以成为真正的反向投资者并遵循定制模式。我选择定制型号是因为事情是这样的：布莱克-斯科尔斯适合所有人，因此，讽刺的是，它不适合任何人。

换句话说，用于BBY股票风险定价的同一模型与用于半导体和内衣制造商之间任何风险定价的模型相同;唯一的区别是公式中考虑的隐含波动率数字。

相比之下，当我提供分布分析时，我直接从源头提供目标股票的趋势。我不会做出假设。这就是为什么我涵盖的证券的风险几何看起来彼此不同。每只股票都有自己的风险状况，像Black-Scholes这样的一刀切模型不可能始终是最优的风险评估机制。

话虽如此，我真的很喜欢2月20日到期的70.00/72.50看涨价差。如果BBY股票在到期时第二回合罢工（72.50美元）中上涨，那么交易员有机会赚取89美元的最高利润161美元。盈亏平衡点为70.89美元，增加了该交易的整体可信度。

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