白银为何突发跳水？一文回顾历史两次“多空搏杀”，警惕这些美股本周上演巨震行情

华盛资讯12月29日讯，今年以来，现货白银累计暴涨超180%，市值一度超越苹果、谷歌等科技巨头股票，成为全球第三大最有价值资产，仅次于黄金和英伟达。

热烈狂欢后，本周一白银突发跳水，现货白银早间突破84美元再创历史新高，随即开始剧烈回调，截至发稿，白银ETF $SLV 盘前回调4%，黄金跌近2%。

白银高位回调背后，芝交所CME宣布两周内第二次上调白银期货保证金至约2.5万美元，新规于今日（12.29）生效，直接加大了杠杆交易者资金压力，银价由此迎来关键一周。

当前，白银期货市场降杠杆是否会压倒实物买盘，白银还能涨到多高？美股市场有哪些“白银概念股”？一文带你看懂

CME历史两次上调白银保证金：市场担忧“崩盘”重演

回顾历史，白银市场为何对CME上调保证金事件极其敏感？事实上，白银历史两次超级牛市都是在CME上调保证金后逐步走向瓦解。

下图直观回顾历史白银兑美元价格的波动：

1、2011年：CME连环上调白银保证金刺破泡沫

2008年金融危机后，在美联储零利率与量化宽松政策推动下，白银价格在两年内暴涨近500%。泡沫的终结始于CME在短短九天内连续五次上调白银保证金。这一行动直接触发了期货市场的大规模强制平仓（去杠杆），导致银价在数周内暴跌近30%。事实证明，即便实物需求依然存在，一旦支撑价格的杠杆资金被抽离，价格的崩塌将异常迅猛。

2、1980年：CME上调白银保证金:亨特兄弟囤银爆仓

这是商品投机史上最著名的案例之一。亨特兄弟通过巨额杠杆囤积白银，推动价格在数年间从个位数飙升至近50美元。然而，当CME出台 “白银规则7”，严格限制持仓和保证金交易，并伴随美联储将利率大幅提升至20%时，游戏的规则被彻底改变。流动性瞬间枯竭，亨特兄弟因无法满足巨额保证金追缴而崩盘，白银价格随之雪崩。

共同教训：这两次历史事件清晰地表明，当市场杠杆达到极致、价格脱离基本面狂奔时，交易所和监管机构通过调整保证金和交易规则进行干预，往往是压垮投机狂潮的“最后一根稻草”。

白银2025年暴力上涨原因：AI浪潮导致白银现货挤兑

事实上，2025年白银大幅上涨失控背后，核心原因是白银现货挤兑，哪怕只有少量的买家要求实物交割，整个白银价格体系就会面临崩溃，特别是今年实物白银需求激增背景下。

• 需求端方面：得益于AI浪潮爆发，白银作为传统工业金属之一需求极速爆发。

白银在太阳能、电动汽车、AI芯片等工业领域支撑多头，其中仅太阳能制造业就已占据白银年度消费量的相当大份额。可当前白银交割库存有限，却支撑着规模过大的纸白银市场。

批评人士认为，当前涨势的部分原因类似于期货逼空——2025年的数据显示，全球白银需求量达到12.4亿盎司，而供应量仅为10.1亿盎司，这意味着市场面临着1亿至2.5亿盎司的供应缺口。

但值得注意的是，随着银价暴力上涨后，华尔街分析师警示白银的工业需求存在明确临界点，分析师料当白银价格接近134美元/盎司时，将抹去整个太阳能行业的运营利润，可能导致太阳能装机量增速放缓。

• 供给端方面：控制着全球60%-70%精炼银市场的中国，计划从2026年1月1日起实施白银出口许可制度。

此举将把海外销售权限限制在经国家认证的大型生产商范围内。据报道，COMEX白银库存五年内下降了约70%，而中国国内白银库存已接近十年低点。

分析师指出，这一现状扩大了纸白银与实物白银之间的价差，白银掉期利率深度为负就反映了这一点，买家对实物交割的需求日益强烈。这一现象凸显了在真实供应受限的基础上，市场已叠加了过度投机情绪。

警惕！这些美股标的本周或上演巨震行情

市场解读方面，中辉期货提醒，当前白银已进入严重超买区间，后续或快速回调释放压力，或通过高位横盘缓慢消化涨幅。瑞银此前同样警告称，贵金属交易的短期风险已经明显增加，新高过后短期投资者获利了结的风险加大。

然而，这并不等于牛市结束，因为支撑贵金属长期上涨的逻辑并未改变——美联储降息周期开启、全球央行购金持续、地缘风险升温以及对货币信用的长期担忧。华尔街著名经济学家彼得·希夫乐观认为，银价明年有望冲破100美元。

各位發友看好白银还能再创新高吗？

现在应该做空还是做多呢？

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