港股周报 | 高盛称中国股市“牛市”格局不改！芯片行业利好频传，中芯国际周涨超9%；港股“英伟达”壁仞科技将于下周上市

• 商务部：大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力
• 中国人民银行：要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度
• 美国结束上届政府针对中国芯片贸易调查，未来18个月不对中国芯片加征额外关税
• 2025年，香港新股市场融资额位居全球第一
• 高盛：明年中国股市将继续“牛”，到2027年底有望再涨38%

一、一周大盘回顾（12.22-12.26）

港股方面，本周恒生指数涨0.5%，报25818.93点；恒生科技指数涨0.37%，报5499.30点；国企指数涨0.16%，报8915.12点。

美股方面，截至周三收盘，纳斯达克综合指数周涨1.31%，标普500指数周涨1.43%，道琼斯指数周涨1.24%。

• 南向资金本周净流入超25亿港元，加仓中芯国际、小米，卖出中国移动

本周南向资金累计净流入约25.61亿港元。其中港股通（沪）净流出19.58亿港元，港股通（深）净流入45.19亿港元。

个股方面：

大幅净买入：中芯国际 10.8亿港元，小米集团-W 6.42亿港元，阿里巴巴-W 5.52亿港元

大幅净卖出：中国移动 32.65亿港元，腾讯控股 11.02亿港元，快手-W 1.74亿港元

二、市场热点回顾

• 商务部：大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力

12月20日，商务部党组扩大会议在京召开。会议强调，2026年是“十五五”规划开局之年，做好商务工作责任重大。要大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力。推动贸易创新发展，推进贸易投资一体化、内外贸一体化，推动进出口平衡发展。鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易。稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，深化外商投资促进体制机制改革，优化自由贸易试验区布局范围，塑造吸引外资新优势。

• 中国人民银行：要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度

中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱矛盾突出等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

• 美国结束上届政府针对中国芯片贸易调查，未来18个月不对中国芯片加征额外关税

美国政府23日宣布，将在2027年对中国芯片加征关税，结束了上届拜登政府发起的针对中国芯片的贸易调查。美媒分析称，尽管美国政府称中国在芯片产业中的做法“损害美国利益”，但最终决定至少在18个月内不对中国芯片加征额外关税。彭博社说，暂缓加征新关税是美国政府寻求巩固中美“休战”协议、稳定中美关系的最新信号。

• 特朗普批评市场“利好不涨”反常现象，并警告异见者休想掌舵美联储

美国总统特朗普在社交平台上发文称赞第三季度GDP数据，指出GDP增速达4.2%，远超2.5%的预期。但现在市场反应反常：过去好消息推高市场，如今好消息反而常导致股市持平或下跌——因为华尔街总担心好消息会立刻引发加息来预防“潜在”通胀。特朗普称，“这让我们再也难以重现国家崛起时期的繁荣市场。强劲的市场本身不会引发通胀，错误政策才会。我希望新任美联储主席在市场向好时降息，而非无端打压市场。我希望看到一个几十年来从未有过的市场：一个该涨就涨、该跌就跌的市场，一个理应如此、曾经如此的市场。”特朗普还表示，“通胀问题会自然缓解，若有必要我们随时可适时加息，但绝不应为了抑制上涨而加息。如果任由那些‘书呆子’竭尽全力破坏上升趋势，国家永远无法强盛。”特朗普最后直言，“任何与我意见相左的人，永远别想当美联储主席。”

• 金银价格周内屡创历史新高，现货黄金最高触及4526.06美元/盎司

北京时间12月25日凌晨，国际贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货收跌0.01%报4505.4美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.04%报71.875美元/盎司，继续刷新历史新高。

• 2025年，香港新股市场融资额位居全球第一

港交所官网显示，2025年，香港新股市场融资额位居全球第一，融资额较去年明显上升，平均每日成交额更创下历史新高。 现货市场2025年首11个月平均每日成交金额达2307亿港元，较去年同期上升43%。 截至12月19日，共有106家公司在香港交易所上市，融资总额达到2746亿港元，其中四家公司更跻身2025年全球十大新股之列。 在香港交易所上市的公司透过再融资筹集了660亿美元。

• 港媒：香港预计将于2026年初发放首批稳定币牌照

据香港经济日报，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，预计将于2026年初发放首批稳定币牌照。将优先考虑稳健的储备管理、价格稳定和反洗钱措施。截至9月底，已收到36份来自各行各业的稳定币牌照申请。

• 中国股票又获唱多！高盛：明年将继续“牛” 到2027年底有望再涨38%

受益于投资者重估中国科技行业价值，以及家庭储蓄流入股市等利好，今年中国股票强劲反弹。高盛最新预测，中国股票在2026年料将延续涨势。“我们预计（中国股票）牛市将持续，但上涨节奏会有所放缓。”以高盛首席中国股票策略师刘劲津为首的分析师团队在周一发布的报告中表示。

高盛分析师认为，中国股市周期正从‘预期驱动’转向‘盈利驱动’，在这一阶段，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%；而估值扩张程度或在10%左右。

三、公司热点回顾

• 北京发放L3级高速公路自驾车辆专用号牌，智驾概念股延续涨势

12月23日，北京首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，由市公安交管局正式发放给北京出行汽车服务有限公司名下的3辆北汽极狐智能网联汽车，这也是国内首批发放的L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌。标志着我国自动驾驶车辆已由测试示范进展到正式量产，率先开启L3级自动驾驶时代。受此消息影响，智驾概念股周内延续涨势，小马智行-W涨超10%，文远知行-W涨超4%，禾赛-W涨超3%。

• 光芯片突破引爆半导体行情，半导体、光通信股普涨

消息上，上海交通大学科研团队在新一代光计算芯片领域取得的重大突破。研究团队成功研发出全光大规模语义生成芯片"LightGen"，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。

此外，据上海证券报报道，从多个渠道求证获悉，中芯国际已经对部分产能实施了涨价，涨幅约为10%。有公司反映，预计涨价会很快执行。但由于之前存储产品价格过低，晶圆厂早已率先对其实施了涨价。“由于手机应用和AI需求持续增长，带动套片需求，从而带动了整体半导体产品需求的增长。”受消息面影响，中芯国际周涨超9%，华虹半导体周涨超5%；剑桥科技周涨超15%，长飞光纤光缆周涨超8%。

• 快手回应涉黄内容刷屏：遭到灰黑产攻击，已报警

12月23日凌晨消息，用户反馈12月22日晚间快手平台多个直播间出现涉黄内容。快手官方于今天凌晨回应称，当晚22时左右，平台遭到黑灰产攻击，目前已紧急处理修复中，平台坚决抵制违规内容，相应情况已上报给相关部门，并向公安机关报警。

• 三花智控预期年度归母净利同比增长25%-50%

三花智控公布，该集团预期2025年归属于上市公司股东的净利润约38.74亿-46.49亿元，同比增长25%-50%;扣除非经常性损益后的净利润约36.79亿-46.15亿元，同比增长18%-48%。

• 宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产

据接近宁德时代人士处获悉，宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目，预计于春节前后复产。今年8月，宁德时代在投资者互动平台透露，宜春枧下窝锂矿项目在采矿许可证8月9日到期后暂停了开采作业。

• 南华期货股份、明基医院、华芢生物-B、印象大红袍4只新股上市首日全部破发

12月22日，四只新股上市首日均破发，其中，国有文旅服务企业印象大红袍收跌超35%、生物制药公司华芢生物-B收跌超29%、内地民营综合医院明基医院收跌超49%、期货公司南华期货收跌超24%。

• 诺比侃、轻松健康上市首日分别收涨逾363%、158%

诺比侃专注于AI和数字孪生技术在交通、能源及城市治理领域的应用，提供基于AI行业模型的软硬件解决方案。公司在轨道交通AI+供电检测监测系统市场排名第二，份额约5.9%；在轨道交通AI+检测监测解决方案市场排名第三，份额约1.8%。假设发售价为每股H股93.0港元，公司预计获得全球发售所得款项净额约306.7百万港元。公司计划将所得款项用于核心技术研究、建设研发中心和新总部、战略投资收购以及营运资金。

轻松健康在中国提供健康及保险相关解决方案，预计2024年收入将位列中国数字综合健康服务及健康保险服务市场第10位，数字健康服务市场第7位。公司致力提供易用、精准、可负担的健康解决方案。假设超额配股权未行使,公司预计全球发售所得款项净额约513.4百万港元。资金将用于提升品牌知名度、用户参与度、加强合作关系;开展医学及真实世界研究;提升AI及大数据技术能力;拓展地区及海外市场;以及作为营运资金和其他一般用途。

• “港股英伟达”来了！壁仞科技周内招股，一手入场费3959.54港元

今日壁仞科技在港交所公告，拟全球发售2.48亿股H股，香港公开发售占约5%，国际发售占约95%，另有约15%超额配股权，最高发售价为每股H股19.60港元，定价区间介于17至19.6港元/股，股票代码“6082”。预期H股将在明年1月2日开始交易。这意味着港股即将迎来第一家通用GPU上市公司，也被称为“港股英伟达”。

四、下周新股、财报预告及重要经济数据

港股财报方面，下周无重点业绩需关注。

下周重点经济数据方面可关注：

以上就是本周港股复盘，祝您周末愉快！

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。