华盛早报 | 美国经济数据走弱！小摩紧急“改口”料降息；消费重磅利好！六部门发文；感恩节美股休市一日

• 降息预期升温！美国褐皮书：就业、消费双双走弱
• 低于预期！美国至11月22日当周初请失业金人数21.6万人
• 美股三大指斩获四连阳，英伟达反弹1.37%
• 理想汽车Q3营收下滑36.2%，李想：创业模式押注具身智能
• 量化派今日上市 ，暗盘一手赚8700港元
• 感恩节美股休市一天

• 美联储褐皮书：消费与就业双双走软，强化降息预期

美联储褐皮书显示，近几周美国经济活动基本不变，除高端消费群体外，整体消费者支出进一步下滑。美国就业市场小幅走弱，物价水平保持温和上涨。美联储在报告中称：“总体经济展望保持稳定，部分受访企业预警未来数月经济放缓风险，制造业则流露谨慎乐观情绪。”由于此前持续至11月12日的美国史上最长政府停摆事件导致关键经济数据收集中断，近几个月来反映企业与消费者实际状况的实地调研备受关注。美联储官员在12月政策会议前将无法获取10-11月的完整劳动力市场与通胀数据。

• 美国至11月22日当周初请失业金人数21.6万人，低于预期

美国至11月22日当周初请失业金人数21.6万人，为2025年4月12日当周以来新低，预期22.5万人，前值由22万人修正为22.2万人。美国至11月15日当周续请失业金人数 196万人，预期196.9万人，前值由197.4万人修正为195.3万人。

• 摩根大通预计美联储12月将降息,改变之前按兵不动的预测

由美国首席经济学家Michael Feroli领衔的团队周三表示，来自关键美联储官员——尤其是纽约联储行长John Williams——支持短期内降息的言论，促使他们重新评估降息路径。因政府停摆而姗姗来迟的9月份非农就业报告上周发布后，摩根大通曾预测美联储12月份将维持利率不变。 美联储将于12月9日和10日在华盛顿举行货币政策会议。摩根大通目前预测美联储将在12月和1月均降息25个基点。

• 事关促消费，六部门印发重磅文件

工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。其中提到，有序发展平台消费。有序发展直播电商、即时零售、策展零售、循环电商等新业态。鼓励平台企业依法合规利用人工智能技术挖掘用户需求，匹配推送产品和服务。支持平台企业应用虚拟现实、元宇宙、人工智能、区块链等数智技术，打造多场景、沉浸式消费体验。上述《方案》还提到，积极推动消费品首发。支持开设消费品首店、旗舰店、新概念店，举办首秀、首展活动。

• 大摩：对资金持续流入中国市场保持信心

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢发表最新报告，重申谨慎乐观的态度，并对资金持续流入中国市场保持信心。若中国财政政策显著加码、全球贸易格局进一步改善，该行将转向更积极立场。王滢认为，若美国市场出现显著回调，这或是全球风险资产(包括中国股票)的重要外部风险。但中国股市与美股相关性在全球主要市场中最低，在此情境下，有望跑赢其他市场。王滢称，在近期的策略路演及重大客户活动中，该行持续从境外投资者获得关于中国股市的积极回馈，也强化了该行关于全球投资者正逐步回归中国市场、未来一年将持续实现资金净流入的判断。

• 比特币重新站上9万美元

周三比特币一度上涨4%，至90,460美元，这使得其从10月初触及的略高于126,000美元的历史高点回落幅度缩小至约28%。

美股三大指数高开高收，斩获四连阳，道琼斯指数涨0.67%，报47427.12点；标普500指数涨0.69%，报6812.61点；纳斯达克综合指数涨0.82%，报23214.69点。

大型科技股涨跌不一，英伟达涨1.37%，苹果涨0.21%，谷歌C跌1.04%，微软涨1.78%。费城半导体指数涨2.76%，泰瑞达涨6.98%，迈威尔科技涨5.14%，AMD涨3.93%，阿斯麦涨3.76%，美光科技涨2.55%。热门中概股多数收升，唯品会涨2.54%，拼多多涨1.58%，京东涨0.96%。

• 英伟达收涨1.37%，华尔街分析驳斥“零和博弈”短视论

分析师正在用“零和博弈的谬论”来形容这种过度反应。多数分析师认为，在AI基础设施万亿级赛道上，谷歌与英伟达等芯片巨头完全有望实现共赢。 在多数华尔街分析师看来，英伟达仍是AI芯片领域无可撼动的王者。 美国银行分析师Vivek Arya在一份报告中深入分析了这一议题，他认为自研的TPU芯片未必会对英伟达构成重大竞争威胁。Arya指出，英伟达AI芯片“已遍布各大云平台，几乎参与所有其他大型语言模型(LLM)的运行”，且具备“最快的上市速度和最佳的能效比”。此外，英伟达的首席执行官黄仁勋希望员工尽可能地使用人工智能（AI），他坚持认为，员工无需担心在此过程中丢掉工作。

• 特斯拉收涨1.71%，马斯克表示奥斯汀Robotaxi数量将增加一倍

马斯克表示，继今年6月在德克萨斯州奥斯汀推出自动驾驶服务后，该市的特斯拉Robotaxi数量将于12月增加一倍。

• 戴尔收涨5.83%，Q3营收创新高，上调全年业绩指引

戴尔召开2026财年第三季度的财报电话会。公司高管表示，下半年人工智能(AI)增长势头显著加速，AI服务器订单需求异常强劲。Q3订单额123亿美元(创纪录)。年初至今订单额300亿美元(创纪录)。Q4业绩具体指引上，公司营收预计 310 亿至 320 亿美元。EPS预计非 GAAP EPS 为 3.50 美元(中点)，同比增长 31%。预计 Q4 AI 服务器出货量约 94 亿美元(创纪录)，推动全年出货量达到约 250 亿美元(同比增长超 150%)。

• Robinhood收高10.93%，与做市商合作推出期货与衍生品交易所

公司周三宣布将拓展其增长最快的产品线：预测市场业务。公司将与做市商萨斯奎哈纳国际公司（Susquehanna International）合作推出期货与衍生品交易所，以扩大其预测市场服务。

• 迪尔公司跌超5.5%，新财年净利润指引低于预期

农业设备制造商迪尔公司跌超5.5%。消息面上，迪尔公司公布第四财季业绩，营收为123.9亿美元，高于分析师预期的98.5亿美元；净利润为10.6亿美元，合每股3.93美元，低于去年同期的12.4亿美元或每股4.55美元，主要受到拖拉机和联合收割机需求疲软的影响。公司预计2026财年净利润将介于40亿至47.5亿美元之间，低于分析师预期的53.3亿美元。

• 滴滴三季度订单同比增14% 日均突破5000万单

滴滴在其官网发布2025年第三季度业绩报告，延续了此前增长态势，三季度滴滴订单量和GTV仍保持双位数的稳定增长。三季度，滴滴核心平台（中国出行和国际业务）订单量达46.85亿单，同比增长13.8%，季度日均订单量首次突破5000万单。其中，中国出行同比增长10.7%至35.23亿单，日均3830万单；国际业务同比增长24.3%至11.62亿单，日均1263万单。随着订单量的不断增长，滴滴三季度GTV规模达到1158亿元，实现净利润15亿元。

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• 理想汽车-W Q3营收同比下滑36.2%，净亏损6.24亿元，由盈转亏

理想汽车美股由跌转涨，收涨0.6%。公司三季度收入总额为人民币274亿元，同比减少36.2%，环比减少9.5%；净亏损为人民币6.244亿元，同比由盈转亏。期内汽车总交付量为93,211辆，同比减少39.0%。公司预计第四季度交付量10-11万辆，营收265-292亿元，同比下降超30%。理想汽车CEO李想宣布，将回归创业模式押注具身智能，2026年交付自研M100芯片AI系统。

• 阿里健康：发布截至2025年9月30日止六个月的中期业绩，总收入为166.97亿元人民币，同比增长17.0%。净利润额为12.66亿元人民币，同比增长64.7%。净利润率由5.4%增长至7.6%。调整后净利润额为13.56亿元人民币，同比增长38.7%。
• 量化派今日上市，暗盘涨幅超177%，不计手续费，一手账面赚8700港元。根据配售结果，量化派公开认购倍数达9366.28倍，一手中签率仅0.6%。
• 天域半导体今起招股，一手入场费2929.24港元

天域半导体于2025年11月27日至2025年12月2日招股，公司拟全球发售3007.05万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价将为每股发售股份58港元，每手50股，预期H股将于2025年12月5日(星期五)上午九时正开始在联交所买卖。

• 遇见小面今起招股，一手入场费3555.51港元

遇见小面于2025年11月27日至2025年12月2日招股，公司拟全球发售9736.45万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有5%超额配股权。每股发售价5.64-7.04港元，每手500股，预期H股将于2025年12月5日(星期五)上午九时正在联交所开始买卖。

• 万科深夜公告债券展期，多债券普遍下跌

11月26日晚，万科在上清所发布公告称，将召开债权人会议讨论“22万科MTN004”的展期事项。公告称，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》及发行文件中相关条款规定，拟召开关于召开万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据2025年第一次持有人会议的公告，会议召开时间为12月10日。11月26日，万科债普遍下跌。其中，“22万科02”一度跌超35%，“21万科04”一度跌超30%，均二次临停；“23万科01”“21万科06”等也因跌幅较大而临停。

• 特海国际：三季度收入2.14亿美元，同比增加7.8%；净利润360.9万美元，同比减少90.43%。期内整体同店平均翻台率为4.0次/天，2024年同期为3.9次/天，总客流量超过810万人次，同比增长9.5%。
• 耀才证券金融：发布截至2025年9月30日止六个月的中期业绩，收入4.97亿港元，同比增长10.72%；净利润3.27亿港元，同比增长4.77%。
• 蒙古能源：发布截至2025年9月30日止6个月业绩，该集团期内取得收入8.71亿港元，同比减少48.75%；亏损7.4亿港元，同比扩大67.11%。
• 中教控股：发布截至2025年8月31日止年度的年度业绩，该集团期内取得收入73.63亿元，同比增长11.9%；利润9.77亿元，同比增长133.7%。
• 泛海集团：发布截至2025年9月30日止6个月中期业绩，该公司取得收入53.4亿港元，同比增加237.33%；亏损3.44亿港元，同比减少10.88%。
• 汇汉控股：发布截至2025年9月30日止6个月中期业绩，该集团取得收入53.84亿港元，同比增加230%；亏损2.19亿港元，同比减少8%;每股基本亏损0.26港元。
• 香港信贷：发布截至2025年9月30日止六个月的中期业绩，利息收入7685.4万港元，同比减少7.36%；净利润2729.9万港元，同比增长12.07%。
• 宝光实业：发布截至2025年9月30日止6个月中期业绩，该集团取得收益2.97亿港元，同比减少1.76%；亏损4037.3万港元，同比减少27.07%
• 欧康维视生物-B：OT-702获批于中国上市。
• 博安生物：阿柏西普眼内注射溶液博优景®在中国获批上市，同类药品2024年中国市场销售规模49.9亿元。
• 石药集团：重组全人源抗Act RIIA / IIB单克隆抗体药物(JMT206)在中国获临床试验批准。
• 心动公司：附属与Golden Arc订立战略合作协议，并提供4000万美元的定期贷款融资。
• 国银金租：向山东至索信息科技有限公司采购1372台信息技术计算机设备，总代价为11.08亿元人民币。
• 百心安-B：附属公司上海安通医疗科技有限公司(安通)研发的Iberis®多极肾动脉射频消融导管系统(Iberis® RDN系统)已在新西兰完成新西兰药品和医疗器械安全管理局(Medsafe)的注册。

经济事件和数据

• 美联储公布经济状况褐皮书
• 亚洲通用航空展将于11月27日至30日在珠海举行
• 感恩节，美股休市一日
• 美国至11月21日当周EIA天然气库存

港股新股

天域半导体 | 招股中

遇见小面 | 招股中

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