美股机会日报 | 经济数据转弱！美国9月零售销售数据、核心PPI均不及预期；阿里巴巴绩后一度大涨5%

• 经济数据转弱！美国零售销售数据、9月核心PPI均不及预期
• 分析：美股若震荡加剧，或迫使美联储降息
• 德银：科技股引发股市全线下跌的可能性不大
• 华尔街开始布局下一轮AI投资热潮，花旗押注最强主线将是EDA软件
• 阿里巴巴盘前一度大涨至5%，财报超预期，AI+云与消费业务实现强劲增长

周二盘前，三大股指期货盘前齐跌，截至发稿，纳指期货 $NQmain 跌0.16%，标普500期货 $ESmain 跌0.06%，道指期货 $YMmain 跌0.04%。

绩优股盘前上涨，柯尔百货直线拉升，现大涨近28%；公司第三季度销售净额34.07亿美元，高于预期的33.3亿美元；公司上调全财年指引；

自动化技术公司Symbotic大涨近16%，Zoom视频通讯涨超5%，百思买涨超3%，最新季度营收均高于市场预期。

• 阿里巴巴盘前一度大涨至5%，财报超预期，AI+云与消费两大核心业务实现强劲增长

阿里巴巴盘前一度涨超5%至168.88美元，现涨幅收窄至1%。消息面上，公司第二财季营收2478亿元(人民币，下同)，高于预估的2452亿元；中国电商事业集团营收1325.8亿元，高于预估的1285.3亿元；云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%，高于市场预估的379.9亿元；即时零售业务收入为229.06亿元(32.17亿美元)，同比增长60%，主要是得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”所带来的订单量增长。阿里巴巴表示，AI+云与消费两大核心业务本季度持续实现强劲增长。

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• 谷歌盘前涨超4%，总市值势将首破4万亿美元

谷歌盘前涨4.19%。若开盘保持该涨幅，总市值将首次突破4万亿美元，成为第四家总市值突破过4万亿美元的上市公司。前三家为英伟达、苹果和微软。消息面上，Meta Platforms与谷歌公司洽谈，希望在自家数据中心利用后者的TPUs。 双方讨论的目标是，2027年落实。

• 英伟达盘前大跌超4%，谷歌拟向Meta直接销售TPU

英伟达盘前大跌超4%，消息面上，谷歌人工智能芯片TPU获Meta洽购，价值数十亿美元。

• 闪迪盘前涨超2%，获纳入标普500指数

计算机存储设备制造商闪迪(SanDisk)盘前涨超2%，消息面上，标普道琼斯指数公司周一晚间宣布，Sandisk Corp.将于11月28日正式加入标普500指数。该公司将从标普小盘股600指数调入标普500指数，取代广告与营销领域的Interpublic Group of Companies Inc.(IPG.HK)。

• 诺和诺德盘前涨超2%，报告显示公司Amycretin减肥效果显著

诺和诺德盘前涨超2%。消息面上，诺和诺德的Amycretin二期临床试验报告称，该药物可带来体重减轻并减少2型糖尿病风险。受试者在36周时显示出高达14.5%的体重减轻效果。

• 蔚来盘前一度涨超9%，Q3毛利率创新高

蔚来盘前直线拉升，一度涨超9%，现涨幅收窄至逾2%。消息面上，蔚来发布2025年三季度财报。蔚来公司三季度交付87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高；营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高；综合毛利率13.9%，创近三年来新高，产品和服务盈利能力显著增强；整车毛利率14.7%，创近三年新高；现金储备367亿元，环比大幅增长近百亿，实现正向经营性现金流和自由现金流。展望未来，四季度交付指引120,000台至125,000台，同比增长65.1%至72.0%，创历史新高。营收指引327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高。

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• 利好叠加，哔哩哔哩盘前继续上涨3.5%

哔哩哔哩美股盘前继续上涨3.5%，H股今日盘中一度涨近7%。消息上，哔哩哔哩近期推出的自研搜打撤PvE新游《逃离鸭科夫》火爆出圈，销量突破300万份，最高同时在线人数超30万人。在此前第三季度业绩公布后，大摩、花旗、里昂、中金等多家大行上调对哔哩哔哩的目标价。国盛证券发最新研报称，哔哩哔哩游戏业务未来或将《逃离鸭科夫》PC端扩展至主机和手机端，并通过挖掘该IP持续获益。另外，香港交易所信息显示，Norges Bank在哔哩哔哩-WH股的持股比例于11月20日从4.89%升至5.16%，购买的平均股价为195.8721港元。

• 华尔街开始布局下一轮AI投资热潮，花旗押注最强主线将是EDA软件

花旗集团近日在研报中对两大EDA巨头—新思科技以及铿腾电子进行股票评级与未来12个月目标股价覆盖，并给予这两家EDA芯片设计软件领军者“买入”(Buy)股票评级，并且花旗分析师团队押注这两大EDA巨头将是下一波围绕AI的投资热潮的最强投资主线。花旗看好这两大EDA软件巨头的主要逻辑在于，史无前例的全球AI浪潮之下芯片公司对于电子设计自动化软件生态在人工智能芯片领域中日益突出的作用，并且随着EDA软件生态中的先进AI辅助工具采用与渗透率日益扩大，芯片设计大客户们普遍反映设计周期更快且效率比以往高得多。

• 柯尔百货 $KSS 盘前涨近28%，上调全财年指引

柯尔百货 $KSS 美股盘前直线拉升，现大涨近28%。消息面上，公司第三季度销售净额34.07亿美元，高于预期的33.3亿美元；公司上调全财年指引。

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• 经济数据转弱！美国零售销售数据、9月核心PPI均不及预期

美国9月PPI同比增长2.7%，预期增长2.7%，前值为增长2.6%；美国9月核心PPI同比增长2.6%，预期增长2.7%，前值为增长2.8%；9月零售销售环比增长0.20%，预期增长0.40%，前值增长0.60%。

• 分析：美股若震荡加剧，或迫使美联储降息

路透专栏作家指出，如果对人工智能过度乐观的担忧持续发酵，使近期市场波动演变为更剧烈震荡，那么资产价格暴跌引发的金融稳定风险可能会迫使美联储降息。当然，这并非基准情景。传统上，除非流动性枯竭、市场功能受损，否则美联储不会出手安抚市场。尽管市场情绪和表现已明显恶化，但目前距离危机仍很远，尤其是在上周五反弹之后。但这一次，美联储或许无需等到情况恶化到那一步才采取行动。原因在于，按照许多经济学家的测算，甚至部分决策者也承认，当前“实体经济”的健康程度比以往任何时候都更依赖华尔街的财富。

• 德银：科技股引发股市全线下跌的可能性不大

德意志银行策略师称，AI泡沫之忧引发股市全线下跌的可能性不大，上周的回调更像是“极端仓位解除”。包括Maximilian Uleer和Carolin Raab的团队在报告中指出，诸如投资循环或AI变现疑虑等担忧仍将持续存在，但这些问题似乎都不紧迫。科技股七巨头盈利预期的调整方向是积极的，如果前景变差，它们将有能力调整资本支出。如果泡沫担忧持续存在，美联储还有进一步降息的选择权。

• 瑞银：基金抛售美股或已结束，波动率控制基金已重启买入操作，标普500年底上望7000点

瑞银证券交易部门认为，美国股市下跌可能已告一段落，随基准指数在关键技术位获支持，系统性基金抛售已基本平息，加上市场对美联储12月减息预期又重回正轨，认为股市后续仍有上涨空间。

瑞银证券股票衍生品对冲基金销售主管Michael Romano预期，标普500指数年底前有望升至7000点，认为11月市场震荡已充分调整仓位，利好行情有望重启。即较标指昨日收报6705点有约4.4%潜在升幅。

• 图解：美国“金穹计划”受益公司

"金穹计划(Golden Dome)”是美国空军近期提出的综合防空反导体系构想，目标是在未来战场上建立一个全天域(空中、太空、电磁)多层级、由AI驱动的实时防御网络。它结合卫星、地面雷达、无人机、拦裁器、电子战与指挥控制系统，通过高速数据链路与AI感知融合，实现对来袭威胁(无人机、巡航导弹、高超声速武器等)的秒级发现、识别、追踪与拦截。简而言之，“金穹计划”是将“传感器——数据融合——指挥控制——武器系统”完整整合的下一代反导体系，被视为美军未来十年重点投入的防御架构。

相关标的： $LMT  $RTX  $NOC  $LHX  $PLTR  $GD  $KTOS  $MRCY  $LDOS  $BA  $BWXT  $HII  $HEI  $VSAT  $IRDM 

• 美银：OpenAI两难局面，势冲击科技七雄

由OpenAI推动的庞大资本支出循环，是今年最重要的市场趋势之一，但美银发表的研究报告认为，最终可能会为美国科技巨头带来麻烦。OpenAI处于风险边缘，美银分析师Justin Post近日点出一个尴尬情况：AI超大规模运算业者一方面急着与OpenAI签约，另一方面却同时在与这家ChatGPT开发商竞争。外界一直在思考，OpenAI的烧钱扩张到底能持续多久、规模能到多大，特别是该公司投入的资金已超过其可预期的营收。

• 摩根大通：上调百度(BIDU)评级至"超配"，目标价从110美元升至188美元
• 摩根士丹利：维持礼来(LLY)"超配"评级，目标价从1171美元升至1290美元
• 瑞银：维持迈威尔科技(MRVL)"买入"评级，目标价从105美元升至110美元
• 摩根士丹利：维持美光科技(MU)"超配"评级，目标价从325美元升至338美元
• 摩根士丹利：维持SanDisk(SNDK)"超配"评级，目标价从263美元升至273美元

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亿航智能 ：隔夜跌0.14%，收盘报14.15美元，其中EH_260417_C_22.0 行权价在22.0美元、2026年04月17日到期的看涨期权，成交2.29万张，该张期权跌9.09%。

其中亿航智能的看涨期权Vol/OI 比率均超200，意味着该 22 美元行权价（远高于当前 14.15 美元股价，属深度虚值）、2026 年 4 月到期的看涨期权短期交易极活跃（成交量达未平仓数 2 倍以上）；资金押注公司长期上涨潜力，提前布局布局远期看涨头寸。

• 公司将于11月26日发布财报。投资者可能在财报发布前保持谨慎态度，导致股价小幅下跌。同时，亿航智能完成全球首次eVTOL固态电池飞行试验，续航时间显著提升60%~90%。

谷歌：隔夜涨6.28%，收盘报318.47美元，其中GOOG_251128_P_315.0 行权价在315.0美元、2025年11月28日到期的看跌期权，成交1.77万张，该张期权跌80.45%。

谷歌A：隔夜涨6.31%，收盘报318.58美元，其中GOOGL_251128_P_315.0 行权价在315.0美元、2025年11月28日到期的看跌期权，成交2.26万张，该张期权跌80.22%。

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美股财报

• 盘后：   $HPQ  $DELL

直播预告

亚德诺半导体 (ADI.US) 2025财年第四季度业绩电话会 | 25日23：00

戴尔 (DELL.US) 2026财年第三季度业绩电话会 | 26日9：30

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