财报速睇 | 默沙东2025财年Q3营收172.76亿美元，股权持有人应占溢利57.85亿美元

华盛资讯11月6日讯，默沙东公布2025财年Q3业绩，公司Q3营收172.76亿美元，同比增长3.7%，股权持有人应占溢利57.85亿美元，同比增长83.2%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 净利润大幅增长：受益于研发费用大幅减少等因素，归属于公司股东的净利润同比飙升83.2%，从去年同期的31.57亿美元增至57.85亿美元。

② 核心产品Keytruda保持强劲势头：作为公司旗舰抗癌药，Keytruda销售额同比增长9.6%至81.42亿美元，主要得益于美国市场对其在多种癌症适应症（尤其是早期非小细胞肺癌、宫颈癌、三阴性乳腺癌和肾细胞癌）中不断增长的需求和净价提升。

③ 糖尿病药物Januvia/Janumet表现亮眼：该系列产品全球销售额同比增长29.5%至6.24亿美元，主要原因是美国市场净定价提高，包括有利的客户折扣调整。

④ 心血管业务成为新增长引擎：Winrevair销售额从去年同期的1.49亿美元激增至3.60亿美元，同比增长141.6%，主要受其自2024年第二季度在美国上市以来持续的市场吸纳所驱动。

⑤ 动物保健业务稳健增长：该业务板块销售额同比增长8.6%至16.15亿美元，其中，畜牧产品销售额增长15.5%至10.23亿美元，原因是所有畜种的需求增加、价格上涨以及对Elanco水产业务的收购贡献。

2、业绩不足：

① 明星疫苗Gardasil/Gardasil 9销售额锐减：该HPV疫苗系列销售额同比大幅下滑24.2%至17.49亿美元，主要原因是公司暂时停止向中国市场发货以应对当地需求下降和高库存水平。

② 抗病毒药物Lagevrio需求急剧萎缩：随着新冠疫情影响减弱，用于治疗COVID-19的Lagevrio销售额同比暴跌64.0%，从3.83亿美元降至1.38亿美元。

③ 免疫学业务收入归零：由于将Simponi和Remicade两种药物的营销权于2024年10月1日交还给强生公司，本季度该业务无销售额入账，而去年同期为2.30亿美元。

④ 抗生素Dificid面临仿制药冲击：由于2025年7月在美国失去市场独占权，用于治疗艰难梭菌相关性腹泻的Dificid销售额同比下降55.2%至0.43亿美元，原因是仿制药的激烈竞争。

⑤ 国际市场销售整体下滑：国际市场总销售额为72.64亿美元，同比下降8.3%，主要受到Gardasil在中国的销售暂停、多种产品在欧洲和日本面临仿制药竞争以及Lagevrio需求下降的共同影响。

三、公司业务回顾

Merck & Co., Inc.: 我们在2025年第三季度的全球销售额为172.76亿美元，同比增长3.7%。业绩增长主要由肿瘤学、心血管、糖尿病和动物保健业务驱动，但部分增长被疫苗、免疫学和病毒学业务的下滑所抵消。肿瘤学领域的增长主要得益于Keytruda和Welireg的强劲表现，以及来自Koselugo和Lynparza合作的更高联盟收入。心血管业务的增长主要归功于Winrevair的持续上市推广。糖尿病业务的增长则主要来自Januvia。然而，疫苗业务收入下滑主要是由于Gardasil/Gardasil 9的销售额下降。免疫学业务的下滑是由于Simponi和Remicade营销权的转移，而病毒学业务的下滑则主要因为Lagevrio的销售额降低。

四、回购情况

2018年，公司董事会授权了高达100.00亿美元的普通股回购计划。2025年1月，董事会再次追加授权100.00亿美元。该回购授权没有时间限制。在2025年的前九个月里，公司已根据这些计划回购了价值38.00亿美元（4600万股）的普通股。截至2025年9月30日，公司剩余的股票回购授权额度为86.00亿美元。

五、分红及股息安排

在2025年的前九个月，公司向股东支付了总计62.00亿美元的股息。2025年5月，公司董事会宣布了第三季度每股0.81美元的季度股息，并已于2025年7月支付。随后在2025年7月，董事会再次宣布了第四季度每股0.81美元的季度股息，并已于2025年10月支付。

六、重要提示

公司在报告期内有以下重要事项：1. Gardasil诉讼和解：2025年10月，公司与原告律师达成一项拟议协议，旨在实质性解决Gardasil产品责任诉讼。和解总金额远低于公司预期的诉讼辩护成本，且对公司不构成重大影响。2. 美国司法部调查：2025年8月，公司收到美国司法部（DOJ）根据《虚假申报法》发出的民事调查令，要求提供与公司多元化、公平和包容性（DEI）项目及实践相关的文件和信息。司法部正在调查公司在联邦合同中是否虚假地证明其遵守了联邦反歧视法。公司正在配合调查。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Merck & Co., Inc.: 我们预计未来部分核心产品的销售将面临重大挑战。由于中国市场的需求持续疲软和库存高企，我们决定至少在2025年底前不会向中国市场运送Gardasil/Gardasil 9疫苗，预计其2025年销售额将同比大幅下降。在美国，由于专利到期和《通货膨胀削减法案》（IRA）的政府定价影响，我们预计Januvia、Janumet和Janumet XR的销售额将从2026年起出现显著下滑。同样，Bridion在美国的市场独占权将于2026年7月到期，此后其美国销售额预计将大幅下降。为应对挑战并推动增长，我们于2025年7月批准了一项新的重组计划，作为多年优化举措的一部分，目标是到2027年底实现每年30.00亿美元的成本节约，并将这些资金完全再投资于战略增长领域。

八、公司简介

默克公司（Merck & Co., Inc.），在美国和加拿大以外被称为默沙东（MSD），是一家全球领先的生物制药公司。公司致力于通过其处方药、疫苗、生物疗法和动物保健产品，为人类和动物的健康带来创新。公司的业务主要分为两大板块：制药业务和动物保健业务，涵盖了肿瘤、疫苗、医院急症护理、免疫学、心血管、糖尿病等多个关键治疗领域，在全球范围内开展业务。

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