【银华基金】交易日报2025-10-21

（来源：银华固收交易）

【资金日评】

今日资金面整体宽松。早盘，银行融出适量，隔夜市价利率存单1.43-1.45%附近、信用1.5%附近，7d从1.48%降至1.46%附近，14d从1.58%降至1.55%。omo后，市价情绪平衡，隔夜1.4-1.42%附近，7d1.46-1.47%，14d在1.55%附近。午后，市场偏均衡，隔夜利率1.4%附近、存单信用1.43%附近，7-14d价格变化不大。临近尾盘，供给适量，各机构轻松平盘。

央行今日开展1595亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。今日910亿元逆回购到期。

【10月21日利率债结果】

2Y 250202X16 加权利率:1.5898% 全场倍数:4.11倍 边际倍数:1.27倍 

5Y 250218 加权利率:1.79% 全场倍数:3.73倍 边际倍数:6倍 

10Y 250220X10 加权利率:1.9598% 全场倍数:5.89倍 边际倍数:2.36倍 

2Y需求尚可，费后低二级2.0BP发1.6602，倒挂尚可；

5Y需求尚可，费后高老券250208剩余4.6Y 4.1BP发1.8293；

10Y需求热情，费后低二级1.8BP发1.9868，倒挂偏强。

2Y 09250409Z21 加权利率:1.7004% 全场倍数:2.88倍 边际倍数:1.78倍 

2Y 09250412Z22 加权利率:1.6518% 全场倍数:3.28倍 边际倍数:1.35倍 

2Y需求一般，费后高估值5.2BP发1.7488；

2Y浮息需求尚可，费后发1.6518。

25贵州债31,2571190,普通专项,20Y,201.3684亿,票面2.44%,全场23.83,边际13.71

25贵州债32,2571191,普通专项,30Y,109.4563亿,票面2.43%,全场23.2,边际4.22

25贵州债33,2571192,普通专项,30Y,52.9993亿,票面2.43%,全场25.49,边际6

25四川债65,2571175,一般债,10Y,36.3164亿,票面2.04%,全场19.87,边际6.19

25四川债66,2571176,普通专项,10Y,51.6629亿,票面2.05%,全场18.14,边际1.23

25青岛债55,2571180,一般债,10Y,5.44亿,票面2.03%,全场18.18,边际1.26

25青岛债56,2571181,普通专项,10Y,3.51亿,票面2.05%,全场18.83,边际1.64

25青岛债57,2571182,普通专项,7Y,10亿,票面1.9%,全场20.36,边际1.71

25青岛债58,2571183,其他专项,10Y,4.9亿,票面2.05%,全场19,边际1.48

25青岛债59,2571184,市政基建专项,15Y,4.9亿,票面2.32%,全场19.71,边际2

25青岛债60,2571185,其他专项,20Y,14.75亿,票面2.4%,全场21.16,边际4.97

25青岛债61,2571186,其他专项,30Y,22.7亿,票面2.4%,全场21.33,边际5.09

2025/10/21短融发行结果

【1.51】25华电江苏SCP024 0.15Y 3e AAA/-- 【1.45-1.65】

【1.76】25环球租赁SCP011 0.66Y 5e AAA/-- 【1.59-1.79】

【1.58】25南京交建SCP004 0.74Y 4e AAA/-- 【1.5-2】

【1.74】25淮安国投SCP008 0.74Y 5e AAA/-- 【1.5-1.8】

【1.75】25国信证券CP015 1Y 20e AAA/-- -----/1.7500

【1.8】25靖江滨江SCP003 0.49Y 2.5e AA/-- 【1.5-2.5】

【1.59】25皖交控SCP012 0.58Y 20e AAA/-- 【1.4-1.7】

【1.8】25长江出版CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.7-2.4】

【1.39】25中建八局SCP019 0.08Y 20e AAA/-- 【1.3-1.8】

【1.76】25吉林电力SCP002 0.68Y 10e AAA/-- 【1.57-1.77】

【1.72】25银河证券CP025 0.56Y 40e AAA/-- -----/1.7200

【1.84】25晋中公用SCP002 0.74Y 2.5e AA+/-- 【1.5-2.5】

【1.59】25江铜SCP003(科创债) 0.74Y 10e AAA/-- 【1.5-1.8】

【1.75】25华安证券CP010 0.75Y 15e AAA/-- -----/1.7500

【1.64】25深燃气SCP003(科创债) 0.74Y 15e AAA/-- 【1.5-1.79】

【1.58】25浙交投SCP024 0.74Y 10e AAA/-- 【1.41-1.71】

【1.74】25淮安新城SCP004 0.27Y 4e AA+/-- 【1.5-1.78】

【1.75】25温州交运SCP007 0.74Y 2e AA/-- 【1.5-2】

【1.8】25镇江产投CP003 1Y 2e AAA/-- 【1.75-2.05】

2025/10/21信用发行结果

【2.28】25华诚医学PPN004 1Y 1e AA/-- 【2-2.8】

【1.91】25国网租赁MTN006 2Y 12e AAA/-- 【1.8-2】

【2.18】25柯桥国资MTN001 3Y 9.48e AA+/-- 【1.7-2.7】

【1.7】25中海企业MTN003A 3Y 10e AAA/AAA 【1.7-2.4】

【1.9】25中海企业MTN003B 5Y 20e AAA/AAA 【1.8-2.6】

【2.25】25渝高速MTN002 5Y 17e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.57】25乌高新MTN003B 5Y 3.63e AA+/-- 【2.2-3】

【1.92】25国网新源GN009(乡村振兴) 3Y 0.5e AAA/-- 【1.8-2.2】

【2.15】25大江北MTN002 3Y 5e AA+/-- 【1.6-2.6】

【2.78】25双桥经开PPN002 3Y 3.5e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.18】25粤电发MTN003 5Y 9e AAA/-- 【2-2.19】

【2.29】25青岛城投MTN008A 3+N 7.5e AAA/-- 【1.9-2.7】

【3】25许昌投资MTN002 5Y 1.7e AA+/-- 【2.3-3.3】

【2.94】25合川城投PPN009 5Y 5e AA+/-- 【2.6-3.6】

【1.7】25湖南财信MTN002 1.02Y 5e AAA/-- 【1.6-2】

【2.16】25岳阳建投MTN003 3+2 3.2e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.31】25中浦石化MTN003 3+2 3e AA/-- 【2-2.8】

【2.98】25泰山财金MTN004 5Y 3.35e AA+/-- 【2.2-3.2】

【2.77】25巴洲文旅PPN001 3+2 2.4e AA/-- 【2.4-3.4】

【2.21】25嘉经控股MTN004 3+2 2e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.55】25书赞桉诺MTN001A(BC) 3Y 13e AAA/-- 【2.2-2.8】

【2.9】25书赞桉诺MTN001B(BC) 5Y 1e AAA/-- 【2.5-3.2】

一级市场（10月22日发行） （一级组）

10月22日

今日簿记利率债

利率债1460亿=国债1100亿+政金债360亿+地方债0亿

国债

10:35-11:35

25贴现国债67 550亿元 0.2493年 - 混合式

25贴现国债66 550亿元 0.4986年 - 混合式

农发

14:00-15:00

25农发31(增6) 160亿元 1.074年 1.39% 荷兰式 

25农发09(增21) 30亿元 3年 - 荷兰式 

25农发20(增19) 170亿元 10年 1.78% 荷兰式 

今日簿记地方债 

一般政府债

无

专项政府债

无

明日短融发行信息    

25华能SCP010 92D 30.00e AAA/-- 【1.40-1.80】

25淮安新城SCP005 128D 2.00e AA+/-- 【1.50-2.10】

25淮安国投SCP007 180D 5.00e AAA/-- 【1.50-2.20】

25桐昆控股SCP012(科创债) 267D 3.00e AA+/-- 【1.68-1.98】

25桂国控SCP001 270D 10.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.55-2.08】

25广州工投SCP003 270D 15.00e AAA/-- 【1.40-1.78】

25草根知本CP002(资产担保) 1Y 3.00(3.00~5.00)e AA/AAAsf 【1.50-2.50】

25闽漳龙CP001 1Y 10.00e AAA/-- 【1.60-2.00】

明日中票发行信息

25顺鑫MTN006A 2Y+2NY 3.00(0.00~5.00)e AA/AA 【2.00-3.00】

25太重MTN008(科创债) 2Y+2NY 6.00(0.00~6.00)e AA+/-- 【2.20-3.20】

25华友钴业MTN001 2Y 5.00e AA+/-- 【2.39-2.99】

25淮安投资MTN006 2Y 5.00e AA+/-- 【1.80-2.11】

25晋能煤业MTN015A 2Y+2NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.80-2.60】

25闽建工MTN003 3Y+3NY 5.00e AA+/-- 【2.20-3.70】

25中交四航MTN002(科创债) 3Y+3NY 15.00(0.00~15.00)e AAA/AAAsti 【1.80-2.60】

25皖投置业MTN003 3Y 5.00e AA+/-- 【1.60-2.60】

25中交天航MTN001(科创债) 3Y+3NY 10.00e AA+/AA+ 【2.00-2.80】

25日照港MTN003 3Y+3NY 10.00e AAA/-- 【1.80-2.80】

25德泰MTN001A 3Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.50-2.70】

25顺鑫MTN006B 3Y+3NY 2.00(0.00~5.00)e AA/AA 【2.20-3.20】

25中国电子MTN003 3Y 15.00(0.00~15.00)e AAA/-- 【1.50-2.50】

25国丰集团MTN004A 3Y 10.00(0.00~15.00)e AAA/AAA 【1.30-2.30】

25鹤壁投资MTN001 3Y 6.50(0.00~6.50)e AA/-- 【2.20-3.50】

25云建投MTN008 3Y 10.00e AAA/-- 【2.00-3.00】

25华能山东MTN001 3Y 20.00(0.00~20.00)e AAA/-- 【1.50-2.30】

25淮安开发MTN004 3Y 2.00e AA+/-- 【2.00-3.00】

25华北制药MTN001A 3Y 2.50(0.00~5.00)e AA+/-- 【2.00-3.00】

25铁建昆仑MTN001 3Y+3NY 6.40(0.00~6.40)e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25鄂联投MTN010 3Y+3NY 9.00(0.00~9.00)e AAA/-- 【1.95-2.95】

25渝东高速MTN001 3Y 6.00e AA+/AA+ 【1.60-2.60】

25晋能煤业MTN015B 3Y+3NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.00-2.80】

25湘高速MTN021 3Y 10.00e AAA/-- 【】

25南航股MTN010 3Y 20.00e AAA/-- 【1.85-2.05】

25中车集MTN004 3Y 20.00e AAA/-- 【】

25中铁六局MTN001 5Y+5NY 5.00e AAA/AAA 【2.00-3.00】

25三峡文旅MTN003 3Y+2Y 5.00(0.00~5.00)e AA/-- 【2.00-3.00】

25宜兴城投MTN005 3Y+2Y 4.10e AA+/-- 【1.60-2.60】

25海宁城投MTN004A 3Y+2Y 4.00(0.00~7.90)e AA+/-- 【1.67-2.67】

25海宁城投MTN004B 5Y 3.90(0.00~7.90)e AA+/-- 【1.95-2.95】

25亦庄投资MTN002 5Y 5.00(0.00~5.00)e AAA/-- 【1.70-2.70】

25国丰集团MTN004B 5Y 5.00(0.00~15.00)e AAA/AAA 【1.50-2.50】

25吉安城建MTN002 5Y 5.14(0.00~5.14)e AA+/-- 【2.00-3.00】

25振兴基金MTN001 5Y 10.00e AAA/-- 【1.60-2.60】

25赣州发展MTN002 5Y 10.00e AAA/-- 【2.00-3.00】

25寿光金旭MTN006 5Y 4.00(0.00~4.00)e AA+/-- 【3.00-4.00】

25常德城投MTN002 3Y+2Y 10.00e AA+/-- 【1.80-2.80】

25华北制药MTN001B 5Y 2.50(0.00~5.00)e AA+/-- 【2.30-3.20】

25乌经开MTN010 5Y 3.20e AA+/-- 【2.10-3.10】

25川华西MTN003 3Y+2Y 10.00e AA+/-- 【2.00-2.70】

25陕延油MTN003(科创债) 5Y+5NY 20.00(20.00~25.00)e AAA/AAAsti 【1.90-2.70】

25绍兴轨交GN001 3Y+2Y 8.00e AAA/-- 【1.80-2.80】

25德泰MTN001B 7Y+3Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.50-3.70】

25淮北建投PPN001 3Y 4.00e AA+/-- 【2.10-3.10】

10月22日

今日簿记ABS 

中信证券-悦诚-联易融4号供应链1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信证券

时间：

悦诚16优 5.15亿元 0.9年 2026/09/29 AAA

悦诚16次 0.01亿元 0.9年 2026/09/29 - 中诚信国际 

中国东方资产管理股份有限公司2025年度第一期新旧动能转换定向资产支持票据

主承：中信证券/中国银行/建设银行/江苏银行/浙商银行/中国光大银行/南京银行/光大证券/中信建投/东方证券/华泰证券

时间：

25新旧动能ABN001优先 30亿元 2年 2027/10/15 AAA

25二局1A 7.77亿元 0.年     0. AAA

25新旧动能ABN001次 0.03亿元 2年 2027/10/15 - 大公国际 

25二局1C 0.66亿元 0.年     0. - 联合资信 

华鑫国际信托有限公司2025年度惠创第二期定向资产支持票据

主承：中信银行/江苏银行/中信证券

时间：

25惠创ABN002优先A 18亿元 1年 2026/10/20 AAA

25惠创ABN002优先B 0.6亿元 1.2年 2027/01/15 AA+

25惠创ABN002次 1.4亿元 1.7年 2027/07/14 - 中诚信国际 

国联-中和农信小额贷款1期资产支持专项计划(乡村振兴)资产支持证券

主承：

时间：

25国农1A 2.61亿元 1.7年 2027/06/24 -  

25国农1B 0.12亿元 1.7年 2027/07/24 -  

25国农1C 0.12亿元 1.7年 2027/07/24 -  

25国农1E 0.15亿元 2年 2027/10/24 -  

海发宝诚融资租赁远航4号第5期资产支持专项计划资产支持证券

主承：

时间：

25远航41 8.5亿元 0.8年 2026/08/28 AAA

25远航42 1.73亿元 1.6年 2027/05/28 AAA

25远航4C 0.87亿元 2.8年 2028/08/28 - 联合资信 

睿航2025年度第六期定向资产支持票据

主承：华泰证券/南京银行

时间：

25睿航ABN006优先 8.9亿元 1年 2026/10/24 AAA

25睿航ABN006次优先 0.5亿元 1.2年 2026/12/24 AA+

25睿航ABN006次 0.6亿元 1.7年 2027/07/24 - 中诚信国际 

耘睿23号第4期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国信证券/世纪证券

时间：

耘睿234A 9亿元 1年 2026/10/22 AAA

耘睿234C 0.2亿元 1年 2026/10/22 AA-

耘睿234B 0.3亿元 1年 2026/10/22 AA+

耘睿234D 0.5亿元 2年 2027/10/22 - 联合资信 

其它金融机构债

25工行TLAC非资本债01 09:00-18:00 100亿元 3Y+1Y -/- 无担保 中信证券,中信建投证券,华泰证券,中金公司,招商证券,国泰海通,兴业证券,中国银河,广发证券,申万宏源证券,光大证券,东方证券,国信证券,中泰证券,平安证券 1.7-2.3

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25东证04-小公募 东方证券 10月22日 30亿元 (未设基础规模) 3Y -/- 无担保 广发证券,中国银河 1.5-2.5 上交所 

25光证Y1-小公募 光大证券 10月22日 30亿元 (未设基础规模) 5Y+NY AAA/AAA 无担保 兴业证券,招商证券,申万宏源证券 1.7-2.7 上交所 

25河西04-小公募 河西集团 10月22日 6亿元 (未设基础规模) 3Y /AAA 无担保 中信建投证券,中信证券,国泰海通,中金公司 1.5-2.5 上交所 

25华新Y5-小公募 华电新能 10月22日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+NY AAA/AAA 无担保 中信证券,中信建投证券,国泰海通,招商证券,广发证券,川财证券 1.7-2.7 上交所 

25华新Y6-小公募 华电新能 10月22日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+NY -/AAA 无担保 中信证券,中信建投证券,国泰海通,招商证券,广发证券,川财证券 1.8-2.8 上交所 

25辽能01-小公募 辽宁省能源产业控股集团 10月22日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+2Y AAA/AAA 无担保 中信证券,国泰海通 1.8-2.8 上交所 

25辽能02-小公募 辽宁省能源产业控股集团 10月22日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+2Y AAA/AAA 无担保 中信证券,国泰海通 2.1-3.1 上交所 

25润租G4-小公募 华润租赁 10月22日 5亿元 (未设基础规模) 2Y+2Y AAA/AAA 无担保 广发证券,国泰海通 1.5-2.5 深交所 

25蛇口02-小公募 招商蛇口 10月22日 合计发行40亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y /AAA 无担保 招商证券,中信证券,中金公司,中信建投证券 1.5-2.5 深交所 

25蛇口03-小公募 招商蛇口 10月22日 合计发行40亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y /AAA 无担保 招商证券,中信证券,中金公司,中信建投证券 1.7-2.7 深交所 

25水电Y1-小公募 中国水电 10月22日 7.6亿元 (未设基础规模) 3Y+NY AAA/AAA 无担保 中信建投证券,中信证券,中金公司 1.8-2.8 上交所 

25苏交03-小公募 苏交通 10月22日 20亿元 (未设基础规模) 3Y -/AAA 无担保 华泰联合证券,中信证券,国泰海通,中金公司 1.5-2.5 上交所 

25圆融K10-小公募 金圆集团 10月22日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y AAAsti/AAA 无担保 中信建投证券,金圆统一证券,中信证券,广发证券,华福证券 1.75-2.75 深交所 

25圆融K9-小公募 金圆集团 10月22日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y -/AAA 无担保 中信建投证券,金圆统一证券,中信证券,广发证券,华福证券 1.55-2.55 深交所 

扬州市邗江城市建设发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 10月22日 15亿元 5Y 2.00%-3.00% /AA+ 无担保 中信证券,东吴证券,中信建投证券,华泰联合证券,财信证券,南京证券,东莞证券,财达证券,华安证券 上交所

西安航天城投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 10月22日 5.6亿元 3Y 2.30%-3.50%(含上下限) /AA+ 无担保 华鑫证券,西南证券,西部证券 上交所

武汉经开投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 10月22日 10亿元 5Y 2.0%-3.4%（含上下限） -/AA+ 无担保 中金公司 上交所

无锡惠基产业发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 10月22日 合计发行5亿元 5Y 2.30%-3.30% -/AA 无担保 天风证券,国联民生承销保荐 上交所

无锡惠基产业发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 10月22日 合计发行5亿元 3Y 2.00%-3.00% -/AA 无担保 天风证券,国联民生承销保荐 上交所

山东高速投资控股有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 10月22日 10亿元 3Y 2.00%-3.00% -/AA+ 无担保 广发证券 深交所

青岛融汇财富投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期)(品种一) 10月22日 合计发行10亿元 3Y 1.9%-2.9% /AA+ 无担保 长城证券,中信证券,,财达证券,第一创业承销保荐,中银证券,恒泰长财证券 上交所

青岛融汇财富投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期)(品种二) 10月22日 合计发行10亿元 5Y 2.1%-3.1% /AA+ 无担保 长城证券,中信证券,,财达证券,第一创业承销保荐,中银证券,恒泰长财证券 上交所

江苏省太仓港港口开发建设投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第四期) 10月22日 2亿元 3Y 2.00%-3.00% /AA 无担保 东吴证券 上交所

江苏金坛建设集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 10月22日 5亿元 5Y 2.20%-3.20% -/AA+ 无担保 华泰联合证券,国融证券,东海证券 上交所

河南省中豫融资担保有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券(第一期) 10月22日 5亿元 3Y+NY 2.0%-3.0% -/- 无担保 首创证券 深交所

今日同业存款价格较昨日小幅波动，理财子仍为主要存出机构，交投一般。

今天利率债交投活跃，银行间收益分化，短期限收益上行，中长期限强势。国债期货上午震荡，午后急速上行。

今日地方债交投一般，中高资质地区、超长久期成交较多。

今日存单总体成交清淡。全期限来看国股成交，10月底到期1.40；明年1月底到期1.6025；明年4月底到期1.65；明年7月底到期1.67；明年9月底到期1.6775。

银行间短债今日情绪较好。AAA 4季度在1.54-1.57，1季度在1.61-1.69，2季度在1.66-1.73，3季度在1.68-1.75。

今日中票交投清淡,收益震荡,需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值附近，有小幅减点。

今日公司债企业债交投活跃,收益小幅下行,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃,收益下行,收盘成交在估值附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰