上半年营收前十！市场承压之下，头部LED照企，都在担忧什么？

如今，LED照明行业已整体步入存量市场阶段。市场增长放缓、利润空间收窄、产品同质化加剧等已成为LED照明企业所面临的共同课题。与此同时，技术革新与跨界融合不断重塑产业格局，头部企业亦面临着前所未有的竞争压力与市场变局。 

那么，在我国LED照明电工行业，2025年上半年营收前十的LED照明企业面对如今的市场大环境，它们究竟在担忧些什么？又将面临哪些行业与市场风险？本期，关注！

NO.1

三安光电（上半年89.87亿元）

⚠️担忧▍在行业和技术发展方向上出现误判

三安光电（600703）于半年报表示，其所从事的半导体行业具有技术含量高、资金投入大等特点，行业技术更新换代迅速，需求和业务模式亦在不断升级。三安光电自成立以来，始终重视研发投入，密切关注新技术、新市场的发展趋势，优化研发规划，使研发资源配置符合未来技术和市场发展方向。 

但是，半导体行业发展变化非常迅速。三安光电分析称，如果其在行业和技术发展方向上出现误判或者技术投入不足，可能造成产品丧失竞争优势、现有核心技术被竞争对手模仿等风险。

NO.2

公牛集团（上半年81.68亿元）

⚠️担忧▍不能巩固和扩大原有竞争优势

公牛集团（603195）于半年报表示，民用电工领域市场竞争充分，参与者既有国内的众多企业，又有国际知名品牌。同时，转换器、墙壁开关插座等产品作为未来智能家居的重要控制入口，也吸引了许多实力雄厚的新企业加入竞争行列。 

未来，民用电工及照明行业预计将保持较为激烈的竞争状态，市场竞争格局的演变存在不确定性。公牛集团分析称，若公司不能适应新的竞争形势，不能巩固和扩大原有竞争优势，将会面临市场份额损失的风险。

NO.3

木林森（上半年79.19亿元）

⚠️担忧▍面临来自国内外品牌的多维度竞争压力

木林森（002745）于半年报表示，照明行业整体进入成熟阶段，市场竞争持续加剧。高端照明市场中，国际知名品牌如Signify（昕诺飞，原飞利浦照明）、欧司朗等企业仍具有强大的品牌认知度、渠道资源及技术优势；中端照明市场中，部分国内品牌及跨界企业依托资本与技术资源加快布局，竞争能力不断增强；低端照明市场中，则聚集大量中小企业，产品同质化问题突出，“价格战”频发。 

与此同时，木林森主要聚焦中高端LED照明市场，虽具备一定技术、品牌和规模优势，但仍面临来自国内外品牌的多维度竞争压力。木林森分析称，若公司未能及时响应行业技术变革及市场需求变化，持续优化产品结构和服务能力，可能对市场份额及盈利能力造成不利影响。

NO.4

星宇股份（上半年67.57亿元）

⚠️担忧▍偏差或滞后于技术发展潮流和市场需求变化

星宇股份（601799）于半年报表示，目前，全球及中国经济增长前景具有较大不确定性，将直接影响汽车终端消费。星宇股份的主营业务是为整车制造企业提供配套的车灯产品，其生产和销售规模直接受到整车产销规模的影响，如果汽车行业整体下滑，将对其生产经营产生不利影响。 

此外，伴随汽车行业的发展，汽车车灯技术需要不断更新进步，才能更好地满足整车制造企业及终端消费者的需求。星宇股份分析称，若其技术研发方向与行业的技术发展潮流、市场需求变化趋势出现偏差，或者滞后于技术发展潮流和市场需求变化，将会使公司在竞争中处于不利地位。 

星宇股份还表示，车灯产品开发的前期投入较大，如果配套的整车车型销量不达预期，星宇股份还将面临前期投入收回困难的风险，进而对其盈利造成不利影响。 

NO.5

佛山照明（上半年43.86亿元）

⚠️担忧▍市场增长趋缓叠加白热化竞争

佛山照明（000541）于半年报表示，当前，国内外宏观经济面临多重不确定性，国内宏观经济增速放缓，国外贸易保护主义抬头，关税壁垒和技术性贸易措施频出，可能对照明行业的发展造成不利影响。尤其照明行业已进入存量竞争阶段，市场增长趋缓叠加白热化竞争，企业盈利空间或将持续承压。 

在半年报中，佛山照明透露，面对以上风险，佛山照明将继续坚持既定战略，加大力度开发新产品，持续优化产业布局，大力拓展智能照明、健康照明、海洋照明、动植物照明等细分领域市场，并加快将新工艺、新技术、新产品导入市场，形成新的竞争优势；同时通过优化营销网络，加大对国内外大客户的业务聚焦和拓展，提升服务质量，加强公司内部管理，不断增强核心竞争能力。 

NO.6

欧普照明（上半年32.16亿元）

⚠️担忧▍未来房地产市场的不确定性影响需求

欧普照明（603515）于半年报表示，从宏观来看，国内经济预期增速下行，而国外经济增速分化及政治环境的复杂性则为市场带来了不确定性。从行业角度来看，一方面，LED照明市场竞争较为激烈，行业结构和格局在不断变化；另一方面，外部跨界竞争加剧，公司面临的市场竞争压力可能增强。欧普照明透露，其将通过夯实核心竞争壁垒，加速行业整合，拓展新的业务平台，以应对上述风险。 

此外，线下消费者业务为欧普照明的主要收入来源之一。欧普照明表示，LED照明产品的需求，一方面来自住房装修市场，该市场受房地产市场景气程度影响较大；另一方面则来自已有住房灯具的更换升级，未来房地产市场的不确定性将对市场需求产生一定影响。为应对相关风险，欧普照明将持续进行渠道变革、升级服务能力，同时深耕存量市场，降低房地产市场波动对其业务的影响。 

NO.7

立达信（上半年30.39亿元）

⚠️担忧▍全球资源整合与协同效应不达预期 

立达信（605365）于半年报表示，国际化与全球运营是立达信长期战略目标。立达信已在泰国加速建设生产制造基地，其海外布局与业务拓展日益深入，但全球资产配置可能面临着资源整合与协同效应不达预期的风险，还可能面临当地政治、经济局势不稳定，以及法律体系和监管制度发生重大变化、生产成本大幅上升等无法预期的风险。 

据悉，立达信旗下业务遍及全球50多个国家和地区。面对未来政治、经济局势的不确定性，立达信表示，一方面，公司坚持“国内国外双循环”的策略，布局全球业务，分散单一市场波动对公司的影响；另一方面，公司不断优化全球布局，在深耕现有业务板块的同时，密切关注市场变化，积极寻求面向未来的发展机遇。 

NO.8

兆驰股份（上半年28.08亿元）

（选取LED产业链业务营收）

⚠️担忧▍境外经营成本增加及不确定性上升

兆驰股份（002429）于半年报表示，其已构建起覆盖全球的业务网络，旗下业务已拓展至欧盟、北美、南美、亚洲等多个国家和地区，境外业务收入占比较大。近年来，全球经济面临主要经济体贸易政策变动、国际贸易保护主义抬头以及地缘政治局势紧张等情况，可能导致某些国家或地区产业、投资及进出口贸易政策等发生不利变化的风险。 

此外，兆驰股份还表示，企业在境外运营时需严格遵守当地法律法规，若主要业务所在国或地区的法律政策、行业监管规则出现重大变化，将可能导致公司境外经营成本增加及不确定性上升。

NO.9

得邦照明（上半年21.52亿元）

⚠️担忧▍面对其它行业的企业进入

LED照明市场参与竞争

得邦照明（603303）于半年报表示，通用照明市场是一个竞争较为充分的成熟行业。在高端市场，飞利浦、欧司朗、通用等国际一流照明企业仍拥有强大的品牌优势；在中端市场，部分国内品牌、跨界品牌与外资品牌凭借其资金和研发实力逐步取得优势；在低端市场，则有数量众多的中小照明电器生产企业，主要以低档次、低附加值产品为主，产品同质化严重。 

得邦照明表示，公司还将面对其它行业的企业利用自身技术优势、制造优势、渠道优势等进入LED照明市场参与竞争的风险。此外，得邦照明整体定位在中高端照明市场，面临着来自行业内诸多企业的竞争。

NO.10

鸿利智汇（上半年20.24亿元）

⚠️▍采购成本大幅攀升，行业利润率大幅下滑

鸿利智汇（300219）于半年报表示，LED封装行业受产业链上下游双向挤压的影响较大，行业利润率明显下滑。根据Trend Force最新预估，2025年，通用照明LED市场产值将下修至33.35亿美元，连续多年持续下滑，行业内以存量市场竞争为主，价格战日益激烈，鸿利智汇封装品类平均单价较2024年同比继续下滑。

与此同时，LED封装板块自2024年起，采购成本大幅攀升，主要受大宗商品价格影响，核心原材料铜、银等贵金属价格持续高位，行业利润率大幅下滑。鸿利智汇表示，公司封装板块正通过提升规模效应、争取高毛利产品订单、系统精益、强化板块协同创效等方式减缓利润下降幅度。 

综合整理