预订势头超过运力增长，嘉年华再次提振前景

嘉年华公司（Carnival Corporation & plc）（NYSE：CCL）（NYSE：CUK）公布创纪录的2025年第三季度业绩，净利润为19亿美元，即稀释后每股1.33美元，高于去年同期的17亿美元。调整后净利润为20亿美元，即稀释后每股1.43美元，超出分析师预期1.32美元。

收入升至81.53亿美元，超过了81.01亿美元的共识预期，并高于去年的79亿美元。调整后EBITDA达到30亿美元。

以固定货币计算的净收益率同比增长4.6%，毛利率收益率同比增长6.4%。每可用下铺日的游轮成本（ALBD）比2024年上涨了4.6%，但调整后的游轮成本（不包括燃油）上涨了5.5%，比指导水平高出1.5个百分点。

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由于效率投资，每ALBD的油耗下降了5.2%。邮轮乘客天数总计2750万天，载客率稳定在112%。

截至8月31日，客户存款达到创纪录的71亿美元。本季度运营现金为13.8亿美元，年初迄今为47亿美元，而本季度资本支出总计为6.48亿美元。

流动性为62.6亿美元，债务总额为265亿美元。该公司将净债务与调整后EBITDA比率从一年前的4.7倍提高至3.6倍。

首席执行官乔什·韦恩斯坦（Josh Weinstein）表示：“这是一个非凡的季度，净利润创历史新高，收入连续第十个季度创纪录。强劲的需求和船上支出推动净收益率（以固定货币计算）提高了4.6%，所有这些都是在同一船基础上实现的。”他补充说，调整后的投资资本回报率近20年来首次达到13%。

“自5月份以来，预订趋势持续加强，预订量高于去年，且远远超过容量增长。这一势头肯定了我们品牌需求创造努力的成功以及我们继续提供的令人惊叹的体验，从而推动了过剩需求和持续的定价优势。2026年已预订近一半，与2025年的创纪录水平（去年同期）保持一致，但现在我们的北美和欧洲部门的价格（以固定汇率计算）均处于历史高位，我们为明年奠定了强大的业务基础。展望未来，2027年已经有了一个良好的开端，第三季度的预订量创下了纪录，”韦恩斯坦指出。

该公司本季度为45亿美元的债务再融资并预付了7亿美元，同时发行了总额为42亿美元的新高级无担保票据。穆迪上调信用评级并维持积极前景。第四季度债务到期日为3亿美元，2026年为14亿美元。

2026年的提前预订量仍与2025年的历史新高保持一致，而2027年的预订量在该季度创下了新纪录。该公司还在巴哈马开设了一个新的独家目的地Celebration Key，并强调了其产品组合最近获得的认可，包括Travel + Leisure和Condé Nast奖项。

该公司今年第三次上调2025年全年展望。2025年全年，嘉年华项目将净利润调整至约29.3亿美元，即稀释后每股2.14美元，高于2.00美元的预期，并将EBITDA调整至约70.5亿美元。按固定汇率计算，净收益率预计将同比增长5.3%，而调整后的游轮成本（不包括每个ALBD燃油）将增长3.3%。

该公司预测第四季度调整后每股收益约为23美分，高于20美分的预期，调整后EBITDA为13.4亿美元。按固定汇率计算，净收益率预计将同比增长4.3%，而调整后的游轮成本（不包括每个ALBD燃油）将增长3.2%。

价格走势：周一最后一次检查时，CCL股价下跌5.44%，至28.96美元。CUK下跌5.40%。

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