从地方政府文件表述看企业账款清欠

（来源：新基建投融圈）

作者：李清荷、孙晓玲

摘要

从地方政府文件表述看企业账款清欠

9月10日，财政部长蓝佛安在全国人民代表大会常务委员会上汇报了国务院今年以来的预算执行情况，从相关表述来看，仍对化债工作予以了高度的重视，重点提及了年内“统筹安排一定规模专项债券额度，支持偿还地方政府拖欠企业账款，推动解决‘三角债’、‘连环欠’问题”。此次提及偿还企业账款为年内第三次中央层面提及相关内容。

为了解各地区偿还企业账款的具体执行情况，我们对地方政府包括政府工作报告、财政的决算报告等文件进行了梳理。

·偿还企业欠款资金来源

从明确提及偿还资金来源的情况来看，各地用于偿还企业账款的资金最主要来源于再融资债券和置换债，如云南丽江、陕西安康平利县；

使用2024年11月财政部推出2024-2028年连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元补充地方政府性基金财力的专项债资金，如河南濮阳、陕西渭南；

多渠道筹措，如处理国有资产、土地出让等，甘肃临夏回族自治州广河县、甘肃平凉有提及非政府债渠道。

·哪些地区涉及偿还较多

云南、甘肃、内蒙古、宁夏等在内的重点化债省份下辖地区涉及的相关表述相对更多，此外还有四川、陕西、新疆等非重点化债省份下辖地区也涉及较多的相关表述；

市级层面，云南丽江、河南濮阳、甘肃酒泉、海南琼海地方政府文件提及的清欠额度相对较高；

区县层面，贵州遵义习水县、内蒙古通辽库伦旗、宁夏银川金凤区等区县地方政府文件提及的偿还企业账款的额度相对更高。

风险提示

政策变化超预期、机构行为超预期变化、偿还拖欠企业账款的文件梳理可能存在缺失

正文

01

从政府文件看企业账款清欠

1.1信用债周度复盘及策略

本周（2025年9月15日-2025年9月19日，下同），信用债市场先降后升。本周，债市多空交织更受宏观因素主导，信用债市场主要品种收益率先下后上。全周来看，3Y期AAA级中短期票据、城投债到期收益率分别上行0.22BP、0.23BP至1.96%、1.99%，3Y期AAA级地产债及3Y期AAA-银行二级资本债收益率分别下行1.37BP、2.58BP至1.97%、2.00%。信用债机构行为方面，本周股份行、城商行、券商持续卖出且卖出力度有所加大，大行、保险、理财及其他产品持续买入，但大行和保险的买入力度有所减弱，基金由本周净卖出转为买入，买入期限主要集中在1Y以内，3-5Y、7-10Y以及30Y为主要基金主要卖出对象。信用债ETF方面，第二批科创债于9.24日集体上市，故当前未纳入统计范畴，从净值变动来看，本周多数信用债ETF收红，其中科创债ETF景顺净值增长最多，从规模变动来看，本周短融ETF规模仍呈净流出，而科创债ETF招商、科创债ETF广发则规模流入相对较多。

信用债投资策略执行方面：美联储降息落地，后续关注信用债配置时点，当前市场未具备趋势性下行条件，但调整至当前阶段已具备配置价值。对于短期可忽略市场波动的机构可先行配置，对当前阶段波动相对敏感的机构可适当延后配置时点，优选短期限、高等级品种进行配置。

1.2从地方政府文件表述看企业账款清欠

1.2.1财政预算执行提及安排专项债支持偿还企业账款

9月10日，财政部长蓝佛安在全国人民代表大会常务委员会上汇报了国务院今年以来的预算执行情况，从相关表述来看，仍对化债工作予以了高度的重视，重点提及了年内“统筹安排一定规模专项债券额度，支持偿还地方政府拖欠企业账款，推动解决‘三角债’、‘连环欠’问题”。

从年内中央层面化债相关表述来看，多次提及偿还拖欠企业账款。今年3月，国常会审议通过《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》，其中明确提到要确保清欠工作实实在在完成。其中4月25日的政治局会议中，再次重申加快解决地方政府拖欠企业账款问题。

1.2.2从地方政府文件看清欠资金来源

为了解各地区偿还企业账款的具体执行情况，我们对地方政府包括政府工作报告、财政的决算报告等文件进行了梳理，对涉及偿还企业账款的表述进行总结。

各地结合自身情况多渠道筹资以实现清欠，再融资债和置换债为清欠资金的主要来源。从明确提及偿还资金来源的情况来看，各地用于偿还企业账款的资金最主要来源于再融资债券和置换债。如云南丽江在2023年的预算执行情况中提及争取到了特殊再融资债券43.9亿元用于化解政府拖欠企业账款，陕西安康平利县在2024年的财政执行情况中提及争取到置换存量隐性债务专项债券额度1.68亿元用于企业账款的清欠。此外，2024年11月，财政部推出2024-2028年连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，用于化债。从地方政府文件的相关表述来看，河南濮阳、陕西渭南、陕西宝鸡金台区均涉及使用该类资金进行企业账款偿还。除以上地方债之外，各地还使用多种渠道筹措资金，如甘肃临夏回族自治州广河县有处理国有资产、土地出让、以资抵债等途径，甘肃平凉则提及中央应急流动性借款、省级应急周转金。

1.2.3哪些地区偿还企业账款较多？

从地方政府文件提及偿还企业账款的区域来看，云南、甘肃、内蒙古、宁夏等在内的重点化债省份下辖地区涉及的相关表述相对更多，此外还有四川、陕西、新疆等非重点化债省份下辖地区也涉及较多的相关表述。

市级层面，云南丽江、河南濮阳、甘肃酒泉、海南琼海地方政府文件提及的清欠额度相对较高。从具体城市来看，云南丽江、河南濮阳、贵州贵阳、海南琼海等城市在财政的决算报告明确提及了偿还企业账款的金额。从清偿的具体额度来看，云南丽江提及的清欠额度较高，2023年争取43.9亿元特殊再融资债全部用于偿还企业账款；河南濮阳2024年争取补充政府性基金财力债券资金29.1亿元用于偿还拖欠企业账款；甘肃酒泉、海南琼海则分别涉及相关资金8.96亿元、7.45亿元。

区县层面，贵州遵义习水县、内蒙古通辽库伦旗、宁夏银川金凤区等区县地方政府文件提及的偿还企业账款的额度相对更高。从区县来看，有具体金额表述的地区数量相对较多，其中贵州遵义习水县、内蒙古通辽库伦旗、宁夏银川金凤区、辽宁营口大石桥市、甘肃酒泉敦煌市、新疆昌吉阜康市以及宁夏银川永宁县涉及的金额均在10亿元以上。其中，贵州遵义习水县2024年政府工作报告中提及2023年通过置换政府债券清偿行政单位拖欠企业账款30.51亿元、兑付中小民营企业账款43.69亿元，合计偿付额达74.20亿元；内蒙古通辽库伦旗则在2023年预算执行情况中提及化解了2018年纳入监测平台的拖欠企业账款1.58亿元、新增拖欠企业账款71.29亿元，合计清欠额达72.87亿元。

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