2025上半年：福费廷市场规模保持快速增长

（来源：票风笔记）

近几年，伴随票据利率持续下行并处于低位，福费廷业务价值渐渐凸显，部分银行开始发力福费廷业务，在2024年业务量高增之后，2025年上半年还会继续增长吗？

一、福费廷价值凸显

纵观2025年以来福费廷利率与票据利率的走势，尽管福费廷与票据利差有所收窄，但福费廷收益率依然高于票据，且期限选择范围更广。2025年上半年，同为6个月期限的福费廷利率平均比银票高13BP，较去年同期下降2BP；1年期的福费廷利率比6个月期限的银票平均高18BP，较去年同期下降14BP。不同时期福费廷与票据的利差存在较大差别，进入三季度，福费廷与票据利差扩大很多。在票据和福费廷之间灵活配置，不仅可以获得更高的收益，而且可以平滑收益率波动。

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二、福费廷业务总体情况

由于目前鲜有福费廷市场规模数据，我们只能通过部分银行的福费廷数据来管中窥豹，2025年中报中只有10家上市银行公布了福费廷数据。根据qeubee对这10家银行的统计，2025年6月末，这10家银行福费廷余额合计7723亿元，较上年末增长48.9%，作为对比，同期这10家银行票据贴现余额微降0.4%，福费廷规模增速依然显著高于票据贴现规模；福费廷余额/票据贴现余额的比例为39.5%，较上年末提升13.1个百分点。

而根据我们之前的统计，2025年6月末，59家上市银行信用证开证余额4.91万亿元，较上年末增长15.1%。预计福费廷余额增速应该高于开证余额的增速，低于上面10家上市银行的增速，因此全市场福费廷余额的增速应该介于15.1%与48.9%之间，预计20%-30%左右。

三、部分银行福费廷业务情况

2025年6月末，10家银行中农业银行福费廷余额最高，达到5042亿元，较上年末增长63%，同期农业银行票据贴现余额仅增长1.5%。光大银行福费廷余额1553亿元，甚至超过了票据贴现余额（930亿元）。多数银行福费廷余额保持快速增长，当然也不乏福费廷余额下降的银行。