保险行业利差修复强化，新业务打平收益率降至2%以下，权益仓位提升，分红险转型加速

保险行业利差修复强化，新业务打平收益率降至2%以下，头部险企负债成本优势显著，利率下行预期扭转，权益仓位提升1个百分点。分红险转型加速，预定利率2%，与分红险保证利率差25BP，结算利率3-3.2%，新单占比提升12个百分点至58%。中国存量高利率保单占比不足5%，季度评估机制加新单8-10%增速摊薄，2025年上半年存量打平收益率降15-20BP。动态利率机制推动PEV估值从0.5倍修复至0.65倍，利率每升10BP估值提升8-12%，NBV增速15%支撑向0.8倍PEV修复。