【银华基金】交易日报2025-09-16

（来源：银华固收交易）

今日资金面整体维持平衡。早盘银行融出适量，隔夜价格ofr在1.5-1.52%附近，7d开盘ofr在1.48，随后小幅上行至1.5-1.51%附近。14dofr在1.52%附近。OMO后市场保持平稳，市价隔夜略有下行至1.48%附近。午后市场供给一度较少，ofr在1.5-1.52%附近。尾盘隔夜小幅减点供给，各机构陆续平盘。

中国央行公开市场开展2870亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%。今日2470亿元逆回购到期。

【9月16日利率债结果】

2Y 250202X13 加权利率:1.5827% 全场倍数:3.74倍 边际倍数:3.28倍 

5Y 250208X26 加权利率:1.7624% 全场倍数:3.53倍 边际倍数:2.73倍 

10Y 250220X3 加权利率:2.0109% 全场倍数:2.76倍 边际倍数:1.98倍

2Y国开需求偏强，费后低二级1.8BP发1.6491，倒挂偏强，

5Y国开需求尚可，费后低二级0.5BP发1.8023，倒挂一般，

10Y国开需求尚可，费后低二级0.2BP发2.0375，倒挂一般。

2Y 09250409Z18 加权利率 1.7568% 全场倍数 3.18倍 边际倍数 15倍

2Y 09250422 加权利率 1.7% 全场倍数 5.67倍 边际倍数 1.07倍

2Y农发浮息需求尚可，费后高估值1.5BP发1.8008，

2Y农发需求火爆，费后低相似券估值7.6BP发1.7365，倒挂严重。

25安徽债98,2505996,其他专项,20Y,50亿,票面2.38%,全场33.9,边际15.27

25安徽债99,2505997,一般债,10Y,6.0341亿,票面2.02%,全场30.01,边际2.02

25安徽债100,2505998,普通专项,7Y,7.8459亿,票面1.91%,全场28.35,边际1.1

25安徽债101,2505999,普通专项,15Y,7.9857亿,票面2.33%,全场29.54,边际1.44

25新疆债43,2571031,一般债,3Y,3.12亿,票面1.65%,全场16.44,边际1.1

25新疆债44,2571032,其他专项,10Y,9.15亿,票面2.1%,全场17.21,边际3.09

25新疆债45,2571033,棚改专项,10Y,3亿,票面2.1%,全场17.57,边际4.33

25新疆债46,2571034,其他专项,15Y,8.8亿,票面2.35%,全场17.53,边际3.63

25新疆债47,2571035,其他专项,20Y,2.9亿,票面2.4%,全场17.48,边际7

25新疆债48,2571036,其他专项,30Y,21.14亿,票面2.4%,全场17.79,边际2.4

25河南债62,199372,其他专项,20Y,134.0174亿,票面2.37%,全场22.77,边际3.59

25河南债63,199373,其他专项,30Y,53.3193亿,票面2.37%,全场25.29,边际15.64

25河南债64,199374,普通专项,7Y,98.7985亿,票面1.94%,全场22.5,边际13.91

25河南债65,199375,普通专项,30Y,97.0166亿,票面2.37%,全场24.44,边际11.07

2025/9/16短融发行结果

【1.69】25财通证券CP006 0.41Y 20e AAA/-- -----/1.6900

【1.8】25华鑫证券CP003 0.79Y 8e AA+/-- -----/1.8000

【1.99】25中拓SCP007 0.73Y 4e AA+/-- 【1.49-1.99】

【1.7】25大唐租赁SCP005 0.16Y 7e AAA/-- 【1.53-1.73】

【1.8】25宜昌城发CP002 1Y 5e AA+/-- 【1.3-2.3】

【2.14】25金鼎产融SCP003 0.74Y 5e AA+/-- 【1.8-2.3】

【1.41】25中建八局SCP016 0.08Y 20e AAA/-- 【1.34-1.64】

【1.69】25中交投SCP003 0.18Y 10e AAA/-- 【1.49-1.69】

【1.57】25苏交通SCP022 0.6Y 20e AAA/-- 【1.2-1.75】

【2.97】25保利久联CP003(科创债) 1Y 1.5e AA+/-- 【2.55-3.05】

【1.75】25平安证券CP011 1Y 20e AAA/-- -----/1.7500

【1.87】25青岛经开SCP002 0.74Y 6e AA+/-- 【1.5-2.5】

【1.41】25华能江苏SCP006 0.1Y 8e AAA/-- 【1.3-1.7】

2025/9/16信用发行结果

【3.35】25威海中城PPN001 5Y 9.3e AA/AA+ 【2.7-3.7】

【2.29】25润德投资MTN002 2+1 3.7e AAA/AAA 【2-2.8】

【2.4】25淄博城资MTN007A 3Y 6e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.39】25胶州城投MTN003 3Y 10e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.58】25电建地产MTN002A 2+1 5.2e AAA/-- 【2-3】

【2.05】25张家城投MTN001 3Y 3e AA+/-- 【1.8-2.4】

【2.38】25扬州新材PPN003 3Y 2.5e AA/-- 【1.7-2.7】

【1.86】25洛阳城乡MTN004 1.01Y 2e AA+/-- 【1.5-2.5】

【2.55】25昆明交通MTN002 1.01Y 22e AAA/-- 【2-3.2】

【3.03】25长寿开投MTN002B 5Y 2.5e AA+/-- 【2.5-3.5】

【2.48】25华发集团MTN010 3Y 5e AAA/-- 【2-2.48】

【3】25津保投MTN007 5Y 3e AAA/-- 【2.3-3.3】

【2.45】25滨建投MTN004 3Y 5e AAA/-- 【2.1-2.8】

【2.28】25陕延油MTN002(科创债) 5+N 20e AAA/AAA 【1.5-2.5】

【2.08】25武进经发MTN005 3Y 10e AA+/-- 【1.8-2.5】

【2.4】25成华国资MTN001(可持续挂钩) 5+5 16.2e AA+/-- 【2-2.9】

【4.5】25青岛海科PPN001B 5Y 1e AA/-- 【3-4.5】

【3.7】25青岛海科PPN001A 3Y 4.3e AA/-- 【2.5-4】

一级市场（9月17日发行） （一级组）

9月17日

利率债1354亿=国债850亿+政金债355亿+地方债49亿+政府支持机构债100亿

10:35-11:35

25贴现国债57 200亿元 0.0767年 - 混合式

25贴现国债58 300亿元 0.2493年 - 混合式

25超长特别国债04(续2) 350亿元 20年 1.92% 荷兰式

农发

14:00-15:00

25农发31(增3) 160亿元 1.074年 1.39% 荷兰式 

25农发09(增18) 25亿元 3年 - 荷兰式 

25农发20(增16) 170亿元 10年 1.78% 荷兰式 

今日簿记地方债 

一般政府债

无

专项政府债

14:00-14:40

(兵团专项债券) 25兵团10 1.54亿元 10年 荷兰式 上限基准上浮

(兵团专项债券) 25兵团11 13.1亿元 15年 荷兰式 上限基准上浮

(兵团专项债券) 25兵团12 0.95亿元 15年 荷兰式 上限基准上浮

(兵团专项债券) 25兵团13 33.41亿元 20年 荷兰式 上限基准上浮

政府支持机构债

25铁道21 50亿元 5年 AAA/AAA 中诚信国际 荷兰式 1.17-2.17 10:00-11:00 中信证券/国开证券/申万宏源/中德证券

25铁道06(续2) 50亿元 30年 AAA/AAA 中诚信国际 荷兰式 97.71-120.71 10:00-11:00 中信证券/国开证券/申万宏源/中德证券

明日短融发行信息

25江宁城建SCP003180D8.90eAAA/--【1.48-1.78】

25龙城发展CP002270D5.00eAAA/--【1.40-2.10】

25红狮CP0011Y10.00(0.00~10.00)eAAA/--【1.70-2.70】

25高淳建设CP0081Y10.00eAA/--【】

25秦皇城投CP0021Y5.00eAA/--【1.50-2.50】

25姜堰经开CP0041Y3.00eAA/--【】

明日中票发行信息

25昆明产投MTN0021.07Y6.99(0.00~6.99)eAA+/--【2.00-3.00】

25云建投MTN0072.92Y10.00eAAA/--【】

25泉州文旅MTN0023Y5.00eAA+/--【1.95-2.35】

25福瑞能源MTN003(能源保供特别债)3Y+3NY35.00eAAA/AAA【1.90-2.50】

25鲁高速MTN0073Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【1.50-2.50】

25深圳地铁MTN003A3Y5.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.85-2.25】

25五洲交通MTN0023Y2.00eAA+/--【1.90-2.50】

25苏豪MTN0033Y6.00eAAA/--【】

25国网新源GN0053Y1.00eAAA/--【】

25陕投集团MTN0063Y+3NY10.00(10.00~15.00)eAAA/AAA【1.90-2.50】

25苏州能源MTN0023Y2.20eAAA/--【1.50-2.20】

25历下控股MTN003(项目收益)3Y7.00eAAA/AAA【1.60-2.60】

25国网新源GN0043Y1.00eAAA/--【】

25国网新源GN0063Y1.00eAAA/--【】

25营口港MTN0013Y10.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【1.60-2.60】

25太湖湾MTN001A3Y1.00(0.00~2.30)eAA/--【1.90-2.90】

25国航MTN0083Y30.00eAAA/--【】

25青城新能GN001(碳中和债)3Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【】

25格力MTN0053Y10.00eAAA/--【1.60-2.60】

25苏科技城MTN0023Y+3NY1.00eAA/--【2.00-3.00】

25东龙控股MTN0023Y3.00eAA+/--【1.80-2.80】

25万州经开MTN0033Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【2.20-3.20】

25晋能电力MTN0143Y20.00(0.00~20.00)eAAA/--【】

25绿城地产MTN0073Y10.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【3.00-3.30】

25国耀融汇MTN0023Y6.00eAAA/--【】

25滨建投MTN0053Y5.00(5.00~10.00)eAAA/--【2.10-2.80】

25开封城投MTN0025Y7.00(0.00~7.00)eAA/--【2.00-3.50】

25深圳地铁MTN003B5Y15.00(0.00~20.00)eAAA/--【2.10-2.50】

25中原资产MTN0053Y+2Y5.00eAAA/--【1.90-2.60】

25通泰MTN002A5Y2.00(0.00~6.00)eAA/AA【2.50-3.70】

25三峡新能MTN004(科创债)5Y10.00eAAA/--【】

25新乡投资MTN0045Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【】

25太湖湾MTN001B5Y1.30(0.00~2.30)eAA/--【2.20-3.20】

25宜兴环保MTN0033Y+2Y4.00eAA/--【1.70-2.70】

25庐阳国投MTN0025Y2.50eAA/--【1.90-2.90】

25通泰MTN002B7Y2.00(0.00~6.00)eAA/AA【3.00-4.00】

25新微MTN002(科创债)10Y1.00(1.00~5.00)eAA+sti/AA+sti【2.50-3.20】

25通泰MTN002C10Y2.00(0.00~6.00)eAA/AA【3.50-4.50】

9月17日

今日簿记ABS

中国对外经济贸易信托有限公司2025年度美顺第二期定向资产支持票据

主承：中信建投

时间：

25美顺ABN002中间 0.14亿元 1.1年 2026/10/08 BBB+

25惠尚ABN010优先A 9亿元 0.9年 2026/08/14 AAA

25美顺ABN002优先A 2.96亿元 1.1年 2026/10/08 AAA

25惠尚ABN010优先B 0.3亿元 1.2年 2026/11/13 AA+

25美顺ABN002优先B 0.14亿元 1.1年 2026/10/08 AA+

25美顺ABN002次 0.26亿元 3年 2028/09/30 - 中诚信国际 

25惠尚ABN010次 0.7亿元 1.7年 2027/05/18 - 中诚信国际 

中金-信安-淄博城运供应链6期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中金公司

时间：

淄博06优 3亿元 2年 2027/09/10 AAA

淄博06次 0.01亿元 2年 2027/09/10 - 大公国际 

五矿-浏经水务污水处理收费收益权绿色资产支持专项计划资产支持证券

主承：湘财证券/东兴证券

时间：

G浏经优 8.91亿元 7年 2032/09/17 AA+

华锦2优 1.9亿元 2年 2027/09/17 AA+

华锦2次 0.01亿元 2年 2027/09/17 - 联合资信 

G浏经次 0.47亿元 7年 2032/09/17 - 中诚信国际 

京东科技荟享18号第5期资产支持专项计划(可续发型)第2期次资产支持证券

主承：光大证券/招商证券

时间：

荟享18号第5期优先A级(第2期次) 9亿元 1年 2026/09/17 AAA

荟享18号第5期优先B级(第2期次) 0.3亿元 1年 2026/09/17 AA+

华泰-连瑞租赁第2期绿色资产支持专项计划(长三角一体化)资产支持证券

主承：中信证券

时间：

G25连瑞1 3.2亿元 1.9年 2027/08/25 AAA

G25连瑞2 1.17亿元 2.7年 2028/05/25 AA+

G25连瑞3 0.23亿元 2.9年 2028/08/25 - 中诚信国际 

天风-惠享添诚3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：天风证券

时间：

惠享3优 2.8亿元 1.8年 2027/06/26 AAA

隆携1A 2.55亿元 2年 2027/09/17 AAA

隆携1B 0.16亿元 2年 2027/09/17 AA+

惠享3次 0.7亿元 1.8年 2027/06/26 - 联合资信 

隆携1C 0.29亿元 2年 2027/09/17 - 中诚信国际 

小鹏融资租赁2025年第1期绿色资产支持专项计划(碳中和)资产支持证券

主承：国泰海通证券

时间：

小鹏4A 6.25亿元 2.5年 2028/03/03 AAA

小鹏4B 0.48亿元 2.7年 2028/06/02 AA+

小鹏4次 0.37亿元 4.8年 2030/07/04 - 联合资信 

广发-横琴国际商务中心资产支持专项计划资产支持证券

主承：招商证券/广发证券

时间：

大横琴优 13.5亿元 17.9年 2043/08/25 AAA

大横琴次 0.01亿元 17.9年 2043/08/25 - 新世纪 

德银租赁启航系列5期普惠资产支持专项计划资产支持证券

主承：国信证券/华鑫证券/天风证券/东方证券

时间：

德银05A1 4.8亿元 1年 2026/09/30 AAA

德银05A2 1.15亿元 1.4年 2027/02/26 AAA

德银05B 0.3亿元 1.5年 2027/03/31 AA+

德银05C 0.75亿元 2.8年 2028/06/30 - 中证鹏元 

电建保理供应链金融2024年7期资产支持专项计划资产支持证券

主承：平安证券

时间：

24电建7A 5.73亿元 1.3年 2026/12/25 AAA

24电建7C 0.43亿元 1.3年 2026/12/25 - 中证鹏元 

耘睿24号第4期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国泰海通证券/长城证券

时间：

YR244A 8.7亿元 2年 2027/09/17 AAA

YR244C 0.4亿元 2年 2027/09/17 AA-

YR244B 0.4亿元 2年 2027/09/17 AA+

YR244D 0.5亿元 2.9年 2028/08/17 - 中诚信国际 

首创-丰锦1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：

时间：

25丰锦1优 6.04亿元 2年 2027/09/17 AA+

25丰锦1次 0.01亿元 2年 2027/09/17 - 联合资信 

25农行二级资本债03A(BC) 09:00-18:00 500亿元 5Y+5Y -/- 无担保 中信建投证券,中金公司,中信证券,招商证券,中银证券,中国银河,广发证券,国投证券 1.92-2.52

25农行二级资本债03B(BC) 09:00-18:00 合计发行400亿元 10Y+5Y AAA/AAA 无担保 中信建投证券,中金公司,中信证券,招商证券,中银证券,中国银河,广发证券,国投证券 2.26-2.86

25奔驰汽车债02 09:30-18:00 20亿元 3Y AAA/AAA 无担保 招商证券,中国银行,中国工商银行,兴业银行,星展银行(中国),交通银行,富邦华一银行 1.5-2.5

25甘国07-小公募 甘肃国投 9月17日 10亿元 (未设基础规模) 3Y -/- 无担保 中信建投证券,国泰海通,中信证券,中金公司,中国银河,国投证券,招商证券,华龙证券 1.6-2.6 上交所 

25葛洲K1-小公募 葛洲坝集团 9月17日 10亿元 (未设基础规模) 3Y AAAsti/AAA 无担保 中金公司,中信证券,国泰海通,中国银河 1.3-2.3 上交所 

25华股02-小公募 华西证券 9月17日 20亿元 (未设基础规模) 3Y AAA/AAA 无担保 西南证券 1.5-3.5 深交所 

25甬能Y2-小公募 宁波能源（维权） 9月17日 5亿元 (未设基础规模) 5Y+NY AAA/AA 宁波开发投资集团有限公司担保 甬兴证券,中信证券 2.2-3.2 上交所 

25招证K1(续发)-小公募 招商证券 9月17日 50亿元 (未设基础规模，可回拨) 2Y AAA/AAA 无担保 华泰联合证券,中国银河,光大证券,平安证券 99.418-101.019 上交所 

25招证K2(续发)-小公募 招商证券 9月17日 50亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y AAA/AAA 无担保 华泰联合证券,中国银河,光大证券,平安证券 98.716-101.259 上交所 

25中银K1(续发)-小公募 中银证券 9月17日 10亿元 (未设基础规模) 3Y AAAsti/AAA 无担保 光大证券,中邮证券,广发证券 98.48-101.25 上交所 

上饶市广丰区发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 9月17日 10亿元 3Y+2Y 2.20%-3.20% -/- 上饶市广丰区创新发展集团有限公司担保 世纪证券 上交所

萍乡市投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 9月17日 合计发行11.5亿元 3Y+2Y 2.00%-3.00% AA+/AA+ 无担保 中国银河,中信证券,申万宏源证券,国泰海通 上交所

萍乡市投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 9月17日 合计发行11.5亿元 5Y 2.40%-3.40% AA+/AA+ 无担保 中国银河,中信证券,申万宏源证券,国泰海通 上交所

河南中原金控有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 9月17日 3.7亿元 3Y+2Y 2.80%-3.80%(含上下限) /AA+ 无担保 德邦证券 上交所

今日同业存款价格基本与昨日持平，7-14D价格小幅上行，基金、理财子积极参与存出，交投尚可。

今天利率债交投活跃，银行间现券走势持续分化，长券收弱短债受资金面紧张影响收益率上行。国债期货午后大幅拉升。

今日地方债交投一般，中高资质地区、超长久期成交较多。

今日存单交投活跃度差。全期限来看国股成交，9月底等到期1.45；12月底到期1.575；明年3月底到期1.645；明年6月底到期1.6725；明年8月底到期1.6775。

银行间短债情绪分化，短券很弱，长端尚可。AAA4季度在1.59-1.63，1季度在1.62-1.69，2季度在1.66-1.73，3季度在1.67-1.77。

今日公司债企业债交投活跃,收益小幅下行,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值-1附近。银行债交投活跃,收益小幅下行,收盘成交在估值-1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰