【银华基金】交易日报2025-09-10

（来源：银华固收交易）

今日资金面整体平衡。早盘银行融出一般，非银报价1.5%上维持较高位置，7/14D报1.5%/1.51%与昨日变化不大。早盘后，银行融出适量，非银报价小幅下行。午后隔夜变化不大，直至尾盘有少量减点隔夜供给。

央行今日开展3040亿元7天逆回购操作，投标量3040亿元，中标量3040亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日2291亿元逆回购到期。

【9月10日利率债结果】

【国债结果】

91D 259956 加权利率:1.2745% 边际利率:1.3199% 全场倍数:3.04倍 边际倍数:1.14倍 

5Y 250014X2 加权利率:1.5973% 边际利率:1.6216% 全场倍数:3.24倍 边际倍数:6.49倍 

50Y 2500003X2 加权利率:2.2227% 全场倍数:4.18倍 边际倍数:3.06倍

3M国债需求偏强，费后低二级相似券6.0BP发1.3199，倒挂严重，

5Y国债需求偏强，费后高二级0.5BP发1.6345，

50Y国债需求尚可，费后高二级0.5BP发2.2247。

392D 250431X2 加权利率 1.4744% 全场倍数 1.78倍 边际倍数 7.14倍

3Y 250409X17 加权利率 1.8023% 全场倍数 2.66倍 边际倍数 1.29倍

10Y 250420X15 加权利率 1.9773% 全场倍数 2.24倍 边际倍数 3.05倍

392D农发需求一般，费后低二级1.3BP发1.5467，倒挂尚可，

3Y农发需求尚可，费后低二级0.05BP发1.8295，倒挂一般，

10Y农发需求一般，费后低二级0.4BP发1.9956，倒挂一般。

2025/9/10短融发行结果

【1.9】25英大证券CP001 0.97Y 14e AAA/-- 【1.5-2】

【1.76】25方正证券CP005 0.83Y 15e AAA/-- -----/1.7600

【1.67】25兴湘投资CP001 1Y 5e AAA/-- 【1.6-2】

【1.74】25国信证券CP013 0.75Y 30e AAA/-- -----/1.7400

【1.67】25南京医药SCP008 0.74Y 5e AA+/-- 【1.5-2】

【1.66】25南京医药SCP009 0.74Y 5e AA+/-- 【1.5-2】

【1.59】25皖交控SCP010 0.58Y 10e AAA/-- 【1.4-1.66】

【1.69】25江苏广电SCP009(科创债) 0.52Y 6e AAA/-- 【1.2-1.69】

【4.6】25花园CP001 1Y 3e AA+/-- 【4-4.6】

【1.77】25泰州城建SCP009 0.74Y 2.14e AAA/-- 【1.5-2】

【1.79】25汉江国资CP002 1Y 8e AAA/-- 【1.4-2.4】

【1.62】25银河证券CP022 0.25Y 40e AAA/-- -----/1.6200

【3.59】25复星高科CP001 1Y 8e AAA/-- 【3.3-3.7】

【1.57】25苏交通SCP020 0.71Y 20e AAA/-- 【1.48-1.68】

【1.65】25首钢SCP007 0.38Y 25e AAA/-- 【1.45-1.65】

【1.96】25靖江港口CP003 1Y 0.6e AA+/-- 【1.6-2.3】

2025/9/10信用发行结果

【3.29】25水发集团MTN013 5Y 5e AAA/AAA 【2.5-3.5】

【2.4】25商丘发展MTN002 3Y 3.86e AA+/-- 【1.9-2.9】

【2.9】25威海产投PPN001B 5Y 2e AA+/-- 【2.3-3.3】

【2.74】25北部湾MTN007B 5+N 2e AAA/AAA 【2.3-3.3】

【2.47】25北部湾MTN007A 3+N 3e AAA/AAA 【2.1-3.1】

【2.53】25宁乡国资PPN004A 3+2 3e AA/-- 【2-3】

【1.89】25汇金MTN005 5Y 150e AAA/-- 【1.79-2.19】

【2.2】25东部机场MTN002 5Y 4e AAA/-- 【1.8-2.6】

【2.38】25水电八局MTN002(科创债) 3+N 8e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.74】25中国平煤MTN008 2+N 5e AAA/-- 【2.2-3.2】

【2.28】25京住总集MTN001 3+N 8e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.3】25京能国际MTN003A 2+N 5e AAA/-- 【2.05-2.55】

【2.25】25中浦石化MTN002 3+2 4.5e AA/-- 【2-2.8】

【2.19】25康控MTN001 3Y 20e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.13】25蜀道投资MTN003 5Y 20e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.19】25陕西交通MTN009 3+N 20e AAA/AAA 【1.4-2.4】

一级市场（9月11日发行） （一级组）

9月11日

利率债1430.4亿=国债0亿+政金债560亿+地方债870.4亿

09:30-10:30

25国开清发07 70亿元 3年 - 荷兰式 

25国开清发04(增发28) 20亿元 7年 1.6% 荷兰式 

14:30-15:30

25国开11(增发) 60亿元 365D 1.53% 荷兰式 

25国开08(增25) 90亿元 5年 1.54% 荷兰式 

25国开20(增2) 160亿元 10年 1.87% 荷兰式 

口行

10:00-11:10

25进出06(增4) 120亿元 365D 1.25% 荷兰式 

25进出13(增发) 40亿元 3年 1.4% 荷兰式 

今日簿记地方债 

一般政府债

10:30-11:10

25吉林债25 2.188亿元 7年 荷兰式

25吉林债27 7.5233亿元 7年 荷兰式

14:00-14:40

25四川债63 166.2708亿元 7年 荷兰式

15:00-15:40

25福建债35 32.5139亿元 7年 荷兰式

专项政府债

10:30-11:10

(再融资专项债券) 25吉林债28 19.2653亿元 10年 荷兰式

(政府专项债券) 25吉林债26 76.6亿元 30年 荷兰式

11:30-12:10

(政府专项债券) 25湖南48 41.5407亿元 30年 荷兰式

(再融资专项债券) 25湖南49 200亿元 30年 荷兰式

(再融资专项债券) 25湖南50 60.9761亿元 30年 荷兰式

14:00-14:40

(再融资专项债券) 25四川债64 157.7573亿元 10年 荷兰式

15:00-15:40

(再融资专项债券) 25福建债36 17.4681亿元 3年 荷兰式

(再融资专项债券) 25福建债38 4.1269亿元 5年 荷兰式

(再融资专项债券) 25福建债37 68.785亿元 5年 荷兰式

16:00-16:40

(再融资专项债券) 25陕西债47 15.3822亿元 7年 荷兰式

明日短融发行信息

25振石SCP003(两新)259D2.00eAA+/--【2.00-2.55】

25海亮SCP002(科创债)270D5.00eAA+/--【3.20-3.90】

25国电CP002360D32.00eAAApi/--【1.20-2.00】

25南京高科CP001364D2.50eAA+/--【1.50-1.91】

25宁国建投CP0021Y1.26eAA/--【1.60-2.60】

25黄石城发CP0061Y5.00eAA+/--【1.40-2.40】

明日中票发行信息

25武清经开MTN0071.1Y3.10(0.00~3.10)eAA+/--【1.50-2.50】

25鲁钢铁MTN012A2Y+2NY7.50(0.00~15.00)eAAA/AAA【1.80-2.80】

25湘高速MTN0182Y20.00eAAA/--【】

25中国旅游MTN0023Y30.00eAAA/--【1.70-2.20】

25晋能电力MTN0133Y20.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.50-2.10】

25鲁高速MTN0063Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【1.50-2.50】

25深投控MTN004A3Y3.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【1.70-2.70】

25高淳建设MTN0013Y5.10eAA/--【1.75-2.75】

25江西交投MTN0053Y20.00eAAA/--【1.60-2.10】

25鲁钢铁MTN012B3Y+3NY7.50(0.00~15.00)eAAA/AAA【2.00-3.00】

25宏桂资本MTN0063Y2.00eAA+/--【2.00-2.60】

25中荥投资MTN0053Y1.00eAA+/--【2.00-3.00】

25邢台路桥MTN0023Y5.00eAA/--【2.60-3.30】

25郑州净化MTN0013Y+2Y4.00eAA+/--【1.80-2.80】

25龙城国控MTN0025Y5.00eAA+/--【1.80-2.60】

25海宁城投MTN002A3Y+2Y2.00(0.00~5.00)eAA+/--【1.81-2.41】

25海宁城投MTN002B5Y3.00(0.00~5.00)eAA+/--【2.00-2.60】

25粤环保MTN0025Y7.00eAAA/--【】

25浏阳城建MTN0015Y5.00eAA+/--【1.70-2.70】

25常德经建MTN0033Y+2Y5.00(5.00~10.00)eAA+/--【1.80-2.50】

25徐州产城MTN00410Y4.80eAAA/--【】

25深投控MTN004B30Y7.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【2.00-3.00】

9月11日

今日簿记ABS 

京东科技-京诚系列13号8期供应链保理合同债权资产支持专项计划资产支持证券

主承：光大证券/华泰证券

时间：

京诚138A 9.9亿元 1年 2026/09/01 AAA

京诚138B 0.1亿元 1年 2026/09/01 - 中诚信国际 

兴证圆融-兴知1期资产支持专项计划(可续发型)(第2期次)资产支持证券

主承：兴业证券

时间：

2兴知1A 5.37亿元 0.7年 2026/05/11 AAA

2兴知1B 0.33亿元 0.7年 2026/05/11 AA+

国君-国泰租赁2025年2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国泰海通证券/光大证券

时间：

25GT2A1 3.7亿元 0.9年 2026/07/27 AAA

25GT2A2 3.8亿元 1.9年 2027/07/26 AAA

25GT2A3 2.19亿元 2.6年 2028/04/25 AAA

25GT2C 0.51亿元 2.9年 2028/07/25 - 中诚信国际 

天风-畅途租赁鑫驰3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：天风证券/渣打证券(中国)有限公司/中泰证券

时间：

25鑫驰3A 6.83亿元 2.8年 2028/06/28 AAA

25鑫驰3B 1.08亿元 2.8年 2028/07/17 AA+

25鑫驰3C 0.61亿元 2.8年 2028/07/17 - 联合资信 

悦创供应链金融2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：东海证券/申港证券

时间：

25悦创2A 5.89亿元 2年 2027/09/10 AAA

25悦创2C 0.01亿元 2年 2027/09/10 - 中诚信国际 

邮盈惠泽2025年第六期不良资产支持证券资产支持证券

主承：中信证券/华泰证券/广发证券

时间：09:00-18:00

25邮盈惠泽6优先 1.85亿元 0.9年 2026/07/26 AAA

25邮盈惠泽6C 0.64亿元 2.9年 2028/07/26 - 东方金诚 

飞驰建普2025年第三期微小企业贷款资产支持证券资产支持证券

主承：招商证券/国泰海通证券/中金公司/中信证券/华泰证券

时间：09:30-18:00

25飞驰建普3优先_bc 95.63亿元 0.9年 2026/08/26 AAA

25飞驰建普3C_bc 26.973亿元 1.9年 2027/08/26 - 大公国际 

首创-武汉租赁知识产权3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：平安证券/首创证券

时间：

武租3优 1.14亿元 2.9年 2028/08/02 AAA

武租3次 0.06亿元 2.9年 2028/08/02 - 中诚信国际 

其它金融机构债

25昆山农商绿色债 09:00-18:00 5亿元 3Y -/- 无担保 中信建投证券 1.5-2.5

25贵州银行绿色债02 09:00-18:00 40亿元 3Y AAA/AAA 无担保 中信建投证券,中金公司,国开证券,中信证券,中国邮政储蓄银行,国泰海通 1.7-2.3

25东莞农商科创债01 09:00-18:00 15亿元 5Y AAAsti/AAA 无担保 中信证券,中信建投证券,中国银河,中银证券,东方证券,中国邮政储蓄银行,中国银行,中国工商银行 1.7-2.2

25振华Y1-小公募 振华重工 9月11日 5亿元 (未设基础规模) 3Y+NY -/- 无担保 华泰联合证券 1.7-2.5 上交所 

25中证Y2-小公募 中信证券 9月11日 50亿元 (未设基础规模) 5Y+NY -/AAA 无担保 招商证券,中金公司,浙商证券 1.8-2.8 上交所 

GK津创01-小公募 创业环保 9月11日 合计发行5亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y /AA+ 无担保 平安证券,中信建投证券,中金公司 1.6-2.6 上交所 

GK津创02-小公募 创业环保 9月11日 合计发行5亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y /AA+ 无担保 平安证券,中信建投证券,中金公司 2-3 上交所 

中信建投证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 9月11日 合计发行60亿元 2Y 1.30%-2.30% -/- 无担保 中国银河,中泰证券,兴业证券,国新证券 上交所

中信建投证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 9月11日 合计发行60亿元 3Y 1.40%-2.40% AAA/AAA 无担保 中国银河,中泰证券,兴业证券,国新证券 上交所

福州古厝集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 9月11日 5.8亿元 5Y 1.70%-2.70% /AAA 无担保 兴业证券,天风证券 上交所

泰州市高港高新区开发建设有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 9月11日 5.35亿元 5Y 2.00%-3.40% -/AA 江苏创鸿资产管理有限公司担保 浙商证券,南京证券,中信证券 上交所

鸿商产业控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 9月11日 5亿元 5Y 1.80%-2.80% AAA/AA+ 中债信用增进投资股份有限公司担保 中信证券,上海证券 上交所

今日同存跨月以上期限微涨，银行吸存意愿较强，交投不错。

今天利率债交投活跃，日中国债期货宽幅震荡偏空，中长端弱势明显。股市收盘后，收益率大幅上行。

地方债 

今日地方债交投较弱，中高资质地区、超长久期成交较多。

今日同业存单二级交投活跃，收益率较上一交易日有小幅上行。1y大行早盘1.67%，午后上行1.675%位置，国股主要成交1.67%，盘中触及1.68%高位少量成交。一级大行国股在6m 需求不错，另外农行3m 1.58%位置需求佳。全期限来看国股成交，9月底等到期1.44；12月底到期1.575；明年3月底到期1.6475；明年6月底到期1.6725；明年8月底到期1.68。

银行间短债早盘情绪尚可，下午情绪再度转弱，交投清淡，长端弱于短端，成交围绕估值加点0-3bp。AAA 3季度在1.55-1.65，4季度在1.6-1.7，1季度在1.64-1.75，2季度在1.72-1.8。

今日中票交投活跃度一般，收益震荡，成交在估值附近，下午有小幅。

今日公司债企业债交投活跃,收益大幅上行, 需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值+4附近。银行债交投活跃,收益大幅上行,收盘成交在估值+6附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰