【银华基金】交易日报2025-09-08

（来源：银华固收交易）

今日资金面整体小幅收紧。早盘银行融出有所减少，隔夜成交价较周五上行3-5bp，7/14D先报1.48%/1.5%。早盘后7D最低下至1.46%成交后反弹。隔夜价格相对平稳。午后银行稍有融出，隔夜价格稳在1.45%以上，7D在1.5%附近有成交。尾盘银行融出增多，隔夜价格小幅下行。

中国央行今日开展1915亿元7天期逆回购操作，因今日有1827亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放88亿元。

【9月8日利率债结果】

91D 2504108X1 加权利率 1.3512% 全场倍数 3.32倍 边际倍数 12倍

3Y 250423X2 加权利率 1.6854% 全场倍数 3.59倍 边际倍数 1.98倍

5Y 250415X15 加权利率 1.7823% 全场倍数 4.74倍 边际倍数 4.68倍

3M农发需求偏强，费后低二级6.9BP发1.3512，倒挂严重，

3Y农发需求尚可，费后高二级0.02BP发1.7102，

5Y农发需求尚可，费后高二级0.1BP发1.8093。

【国开结果】

1Y 250211 加权利率 1.53% 全场倍数 2.11倍 边际倍数 1.2倍

3Y 250214X26 加权利率 1.7205% 全场倍数 2.62倍 边际倍数 1.6倍

1Y国开需求一般，费后高二级相似券2.1BP发1.5711，

3Y国开需求一般，费后高估值0.6BP发1.7692。

25重庆44,235717,一般债,10Y,24.07亿,票面1.97%,全场25.56,边际1.69

25重庆45,235718,其他专项,15Y,12.28亿,票面2.27%,全场27.16,边际3.72

25重庆46,235719,其他专项,20Y,34.32亿,票面2.32%,全场26.22,边际2.58

25重庆47,235720,其他专项,30Y,82.49亿,票面2.32%,全场25.91,边际2.69

25重庆48,235721,棚改专项,10Y,0.7亿,票面2.03%,全场22.71,边际1

25重庆49,235722,一般债,10Y,44.1亿,票面1.97%,全场24.56,边际1.31

25贵州24,235723,一般债,10Y,45.9177亿,票面2.06%,全场26.68,边际1.76

25贵州25,235724,其他专项,10Y,137.3277亿,票面2.08%,全场24.09,边际1.51

25贵州26,235725,一般债,7Y,149亿,票面1.96%,全场24,边际2.96

25贵州27,235726,一般债,7Y,109亿,票面1.96%,全场23.89,边际3.09

25贵州28,235727,一般债,10Y,62.3165亿,票面2.06%,全场25.36,边际8.96

25大连债29,2505989,一般债,5Y,9亿,票面1.81%,全场21.82,边际20.4

25大连债30,2505990,一般债,5Y,25.7755亿,票面1.81%,全场21.27,边际6.82

25大连债31,2505991,其他专项,7Y,50.5亿,票面1.91%,全场20.68,边际4.76

25大连债32,2505992,其他专项,10Y,44亿,票面2.06%,全场21.08,边际1

25宁夏债21,2505977,一般债,7Y,9.1512亿,票面1.96%,全场19.49,边际7.28

25宁夏债22,2505978,普通专项,7Y,9.25亿,票面2.01%,全场19.18,边际6.88

25宁夏债23,2505979,乡村专项,3Y,0.88亿,票面1.58%,全场16.25,边际1.67

25宁夏债24,2505980,乡村专项,5Y,0.29亿,票面1.66%,全场15.52,边际1.03

25宁夏债25,2505981,乡村专项,7Y,0.22亿,票面1.96%,全场20,边际2.5

25宁夏债26,2505982,乡村专项,10Y,16.5544亿,票面2.06%,全场17.88,边际1.05

25宁夏债27,2505983,医疗专项,15Y,1.1748亿,票面2.31%,全场17.45,边际12.03

25宁夏债28,2505984,乡村专项,15Y,0.44亿,票面2.31%,全场18.86,边际15

25宁夏债29,2505985,乡村专项,20Y,14.1411亿,票面2.35%,全场18.55,边际3.07

25宁夏债30,2505986,乡村专项,30Y,11.2296亿,票面2.34%,全场18.73,边际1.04

25广东债47,2571001,一般债,10Y,66.149亿,票面1.99%,全场16.62,边际8.75

25广东债48,2571002,其他专项,30Y,89.4824亿,票面2.32%,全场15.06,边际4.81

25广东债49,2571003,其他专项,30Y,84.0812亿,票面2.32%,全场14.97,边际3.5

25广东债50,2571004,其他专项,30Y,111.0153亿,票面2.32%,全场15.23,边际220.53

25广东债51,2571005,其他专项,30Y,85.9515亿,票面2.32%,全场15.3,边际4.04

25广东债52,2571006,其他专项,30Y,93.561亿,票面2.32%,全场15.32,边际5.95

25广东债53,2571007,其他专项,30Y,50.6427亿,票面2.32%,全场16.73,边际14.53

25广东债54,2571008,其他专项,30Y,81.4亿,票面2.32%,全场15.36,边际4.66

2025/9/8短融发行结果

【1.61】25天成租赁SCP019 0.15Y 10e AAA/-- 【1.4-1.61】

2025/9/8信用发行结果

【1.8】25浪潮集团PPN002(科创债) 3Y 5e AAA/-- 【1.7-2.5】

【2.86】25桂投资MTN008B 5+N 4e AAA/-- 【2.3-3.1】

【2.4】25桂投资MTN008A 3+N 1e AAA/-- 【2-2.8】

【2.15】25冀建交通MTN003 5Y 10e AAA/-- 【1.9-2.4】

【2.08】25中电投MTN022(能源保供特别债) 3+N 20e AAA/-- 【1.7-2.4】

【2.3】25柳州钢铁MTN001 3Y 5e AA+/-- 【1.8-2.3】

【3.3】25中国水兴PPN001 3+2 10e AA/-- 【2.3-3.3】

【2.07】25金华金义PPN002 3+2 5e AA/-- 【1.6-2.6】

【2.8】25四川金舵PPN001A 3+2 2.5e AA+/-- 【2.3-3.3】

【3.38】25四川金舵PPN001B 5Y 2.5e AA+/-- 【2.5-3.5】

一级市场（9月9日发行） （一级组）

9月9日

利率债370亿=国债0亿+政金债370亿+地方债0亿

09:30-10:30

25国开02(增12) 50亿元 2年 1.52% 荷兰式 

25国开08(增24) 80亿元 5年 1.54% 荷兰式 

25国开20(增发) 160亿元 10年 1.87% 荷兰式 

农发

14:30-15:30

25农发清发12(增发19) 30亿元 2年 1.6% 荷兰式 

25农发清发09(增发17) 30亿元 2年 - 荷兰式 

25农发清发07(增发18) 20亿元 7年 1.84% 荷兰式 

今日簿记地方债

一般政府债

无

专项政府债

无

明日短融发行信息

25花园CP0011Y3.00eAA+/--【4.00-4.60】

25复星高科CP0011Y8.00(0.00~8.00)eAAA/--【3.30-3.70】

25兴湘投资CP0011Y5.00eAAA/--【1.60-2.00】

25靖江港口CP0031Y0.60eAA+/--【】

25汉江国资CP0021Y8.00eAAA/--【1.40-2.40】

明日中票发行信息

25中国平煤MTN0082Y+2NY5.00(0.00~5.00)eAAA/--【2.20-3.20】

25京能国际MTN003A(BC)2Y+2NY5.00(0.00~10.00)eAAA/--【2.05-2.55】

25北部湾MTN007A3Y+3NY3.00(0.00~5.00)eAAA/AAA【2.10-3.10】

25康控MTN0013Y20.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.60-2.60】

25京能国际MTN003B(BC)3Y+3NY5.00(0.00~10.00)eAAA/--【2.15-2.65】

25陕西交通MTN0093Y+3NY20.00eAAA/AAA【1.40-2.40】

25水电八局MTN002(科创债)3Y+3NY8.00eAA+/--【1.80-2.80】

25商丘发展MTN0023Y3.86(0.00~3.86)eAA+/--【1.90-2.90】

25京住总集MTN0013Y+3NY8.00(0.00~8.00)eAAA/--【】

25蜀道投资MTN0035Y20.00eAAA/--【1.50-2.50】

25北部湾MTN007B5Y+5NY2.00(0.00~5.00)eAAA/AAA【2.30-3.30】

25水发集团MTN0135Y5.00(0.00~5.00)eAAA/AAA【2.50-3.50】

25东部机场MTN0025Y4.00eAAA/--【1.80-2.60】

25中浦石化MTN0023Y+2Y4.50eAA/--【2.00-2.80】

25汇金MTN0055Y150.00eAAA/--【】

25宁乡国资PPN004A3Y+2Y3.00(0.00~5.76)eAA/--【】

25宁乡国资PPN004B5Y2.76(0.00~5.76)eAA/--【】

9月9日

今日簿记ABS 

2025平安租赁安新23期绿色资产支持专项计划资产支持证券

主承：平安证券

时间：

G新23A1 10.2亿元 1年 2026/08/27 AAA

G新23A2 8.7亿元 2年 2027/08/27 AAA

G新23A3 5.1亿元 2.7年 2028/05/27 AAA

G新23B 2.7亿元 3年 2028/08/27 AA+

G新23次 3.3亿元 4.7年 2030/05/27 - 中诚信国际 

东道十八号2期京东白条应收账款债权资产支持专项计划资产支持证券

主承：兴业证券/光大证券

时间：

东道十八号2期中间级 0.4亿元 2年 2027/09/09 A

东道十八号2期优先A级 8.7亿元 2年 2027/09/09 AAA

东道十八号2期优先B级 0.4亿元 2年 2027/09/09 AA+

东道十八号2期次级 0.5亿元 2年 2027/09/09 - 中诚信国际 

中建投租赁(上海)2025年第一期资产支持专项计划资产支持证券

主承：光大证券/中信建投/国泰海通证券

时间：

25JS01A1 6.35亿元 0.9年 2026/07/26 AAA

25JS01A2 1.65亿元 1.4年 2027/01/26 AAA

25衢慧优 2亿元 17.9年 2043/07/31 AA+

25JS01C 0.71亿元 1.9年 2027/07/26 - 联合资信 

25衢慧次 0.3亿元 17.9年 2043/07/31 - 联合资信 

中金-程鑫第1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中金公司

时间：

25程鑫1A 4.18亿元 1.5年 2027/02/22 AAA

25程鑫1B 0.32亿元 1.5年 2027/02/22 AA+

25程鑫1C 0.5亿元 1.5年 2027/02/22 - 中诚信国际 

交诚2025年第四期不良资产支持证券

主承：中信证券/招商证券

时间：09:00-18:00

25交诚4优先 3.1亿元 3.1年 2028/10/26 AAA

25交诚4C 0.98亿元 5.1年 2030/10/26 - 中诚信国际 

北京京东世纪贸易有限公司2025年度东裕2号仲裕京东白条第二期定向资产支持商业票据

主承：

时间：

25东裕2仲裕ABN002优先 9亿元 1年 2026/09/15 AAA

25东裕2伯裕ABN002优先 9亿元 1年 2026/09/14 AAA

25东裕2仲裕ABN002中间 0.45亿元 1年 2026/09/15 AA+

25东裕2伯裕ABN002中间 0.45亿元 1年 2026/09/14 AA+

华泰-中交一公局集团应收账款1号3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信证券/中泰证券

时间：

中公贰A2 5.42亿元 3年 2028/08/25 AAA

中公贰A1 5.76亿元 3年 2028/08/25 AAA

中公贰C 0.71亿元 3年 2028/08/25 - 中诚信国际 

吉时代2025年第二期个人汽车抵押贷款资产支持证券

主承：国泰海通证券/中国光大银行/三菱日联银行(中国)有限公司/瑞穗银行

时间：09:30-18:00

25吉时代2A1_bc 16亿元 1.2年 2026/11/26 AAA

25吉时代2A2_bc 27.6亿元 2.3年 2027/12/26 AAA

25吉时代2C_bc 6.4亿元 5.2年 2030/11/26 - 惠誉博华信用评级有限公司 

国家电投-河南公司能源基础设施投资碳中和绿色资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信建投

时间：

GC豫风优 20.13亿元 15.9年 2041/08/20 AAA

GC豫风次 0.01亿元 15.9年 2041/08/20 - 联合资信 

国投泰康信托有限公司2025年度惠诗第五期定向资产支持票据

主承：招商证券/中信银行/建设银行

时间：

25惠诗ABN005优先A 18亿元 0.9年 2026/08/14 AAA

25鄱租A1 5.76亿元 0.9年 2026/07/28 AAA

25鄱租A2 4.42亿元 2.1年 2027/10/28 AAA

25惠诗ABN005优先B 0.6亿元 1.2年 2026/11/13 AA+

25惠诗ABN005次 1.4亿元 1.7年 2027/05/18 - 中诚信国际 

25鄱租次 0.45亿元 2.9年 2028/07/28 - 中诚信国际 

国联信托股份有限公司2025年度第一期飞凤2号知识产权科技创新定向资产支持证券

主承：宁波银行

时间：

25飞凤2号ABN001 0.7亿元 1年 2026/09/15 -簿记建档

德邦-山科租赁2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：万和证券/德邦证券

时间：

山科ZL2A 2.2亿元 0.9年 2026/08/21 AAA

山科ZL2B 2亿元 1.7年 2027/05/26 AAA

山科ZL2C 1.2亿元 2.7年 2028/05/29 AA+

山科ZL2D 0.33亿元 2.9年 2028/08/21 - 联合资信 

耘睿24号第2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信建投/申万宏源

时间：

耘睿242A 8.7亿元 2年 2027/09/09 AAA

耘睿242C 0.4亿元 2年 2027/09/09 AA-

耘睿242B 0.4亿元 2年 2027/09/09 AA+

耘睿242D 0.5亿元 2.9年 2028/08/09 - 中诚信国际 

诚泰租赁诚惠3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：渣打证券(中国)有限公司/国金证券/中信证券/天风证券

时间：

诚惠3A1 6.8亿元 1.5年 2027/02/26 AAA

诚惠3A2 0.6亿元 1.7年 2027/05/26 AAA

诚惠3B 0.95亿元 2.1年 2027/10/26 AA+

诚惠3次 0.6亿元 3.1年 2028/10/26 - 联合资信 

其它金融机构债

25贵阳银行小微债01 09:00-18:00 70亿元 3Y -/- 无担保 中信证券,中信建投证券,中金公司,申万宏源证券,国开证券,中国邮政储蓄银行,天津银行,光大证券 1.5-2.2

25兴业银行永续债02BC 09:00-18:00 200亿元 5Y+NY AAA/AAA 无担保 华泰证券,中信证券,中信建投证券,兴业证券,中金公司,招商证券,中银证券 1.75-2.55

25武汉农商科创债 09:00-18:00 6亿元 5Y AAAsti/AAA 无担保 国泰海通,中信建投证券,中金公司 1.6-2.2

25赣州银行科创债 09:00-18:00 10亿元 5Y AA+sti/AA+ 无担保 国泰海通,中信建投证券,中信证券,中金公司,申万宏源证券 1.5-2.5

23招C10(续发)-小公募 招商证券 9月9日 60亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y AAA/AAA 无担保 华泰联合证券,中信证券 106.422-108.281 上交所 

24光证G2(续发)-小公募 光大证券 9月9日 20亿元 (未设基础规模) 3Y AAA/AAA 无担保 兴业证券,招商证券,东方证券 100.3-101.5 上交所 

25GTHT09-小公募 国泰海通 9月9日 合计发行80亿元 (未设基础规模，可回拨) 1.1671Y -/- 无担保 国投证券,申万宏源证券,广发证券,国开证券 1.2-2.2 上交所 

25GTHT10-小公募 国泰海通 9月9日 合计发行80亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y AAA/AAA 无担保 国投证券,申万宏源证券,广发证券,国开证券 1.3-2.3 上交所 

25中泰01(续发)-小公募 中泰证券 9月9日 20亿元 (未设基础规模) 3Y AAA/AAA 无担保 中信建投证券,信达证券,招商证券 99.681-101.248 上交所 

G25国租1-小公募 国新租赁 9月9日 17亿元 (未设基础规模) 2Y+2Y /AAA 无担保 国泰海通,国新证券,招商证券,中信证券,中银证券,中金公司,长城证券,中邮证券 1.6-2.4 上交所 

大唐YK07-小公募 大唐集团 9月9日 20亿元 (未设基础规模) 5Y+NY -/AAA 无担保 国泰海通,中信证券,华泰联合证券,东方证券,中信建投证券,招商证券,光大证券,中金公司 1.5-2.5 上交所 

延安城市建设投资(集团)有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 9月9日 合计发行3亿元 5Y 2.5%-3.5% -/- 无担保 东兴证券,国投证券,西部证券 上交所

延安城市建设投资(集团)有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 9月9日 合计发行3亿元 7Y 2.9%-3.9% /AA+ 无担保 东兴证券,国投证券,西部证券 上交所

太仓市城市建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 9月9日 5亿元 5Y 1.90%-2.90% -/AA+ 无担保 东吴证券,华泰联合证券,中信证券 上交所

苏州漕湖产业发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 9月9日 8亿元 5Y 2.00%-3.20% -/AA 苏州市相城区产城控股发展有限公司担保 东吴证券 上交所

江苏武进经济发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 9月9日 10.8亿元 5Y 1.80%-2.60% -/AAA 无担保 中信证券,东海证券,东吴证券 上交所

淮安新城投资开发集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 9月9日 8.4亿元 2Y 1.60%-2.60% /AA+ 无担保 中信证券,中金公司,平安证券 上交所

成都金堂发展投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 9月9日 1.6亿元 5Y 2.8%-3.8% /AA 无担保 东兴证券 上交所

今日同存价格较上一交易日基本持平，各期限均有成交，交投尚可。

今天利率债交投清淡，银行间主要利率债收益率震荡上行；国债期货全面收跌。

地方债 

今日地方债交投一般，中高资质地区、超长久期成交较多。

今日同业存单二级交投活跃度一般，收益率窄幅震荡。1Y大行 开盘1.67成交后，逐渐稳定在1.6675位置成交。一级发行主要集中6M期限，国股1.63%  大城商1.65-1.66%位置需求不错。全期限来看国股成交，9月底等到期1.43；12月底到期1.565；明年3月底到期1.635；明年6月底到期1.6675；明年8月底到期1.6675。

银行间短债情绪一般，交投较弱，成交围绕估值或小幅加点。AAA 3季度在1.5-1.6，4季度在1.6-1.7，1季度在1.65-1.75，2季度在1.7-1.75。

今日公司债企业债交投活跃,收益上行, 需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值+2附近。银行债交投活跃,收益上行,收盘成交在估值+3附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰